【机构最新动向揭示 周三挖掘8只黑马股】同有科技：三季度预增公告，Q3单季利润增速近7倍。

碧水源：业绩预增30-50%，携手国开迎PPP热潮

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏，陈子坤，安鹏，沈涛 日期：2015-10-13

核心观点：

净利润同比增长30%-50%

公司前三季度归属于上市公司股东净利润2.17-2.51亿元，同比增长30-50%。公司业绩增长主要是公司抓住国家推广PPP机遇，销售收入实现较快增长所致。需要指出的是公司业务季度性因素较强，利润主要集中于4季度(占比近80%).

PPP订单充裕，未来持续高增长可期

15年以来，公司先后中标沙湾县(15.15亿)、徐州丰县(6.34亿)、汕头(8.8亿)、新疆奇县(31亿)等PPP项目，合同金额超过66亿元；同时，公司与温州签订协议，未来3-5年投资500亿元开展“五水共治”。公司在手订单充裕，未来持续高增长可期。

PPP热潮下，异地项目扩张加速

我们预期未来1年将是PPP项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的成长加速：1。加速异地项目扩张，公司将加速PPP模式地方合作项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2。订单变大、变集中。公司与地方政府的合作升级，从单一项目向区域水环境综合项目升级。3。期待与国开行的深层次合作。国开金融入股后，除大幅提升资本实力外，或将携手碧水源开拓PPP项目扩张(股权、债务等模式).

携手国开迎接PPP热潮，维持“买入”评级

考虑增发摊薄，预计公司2015-17年EPS分别为1.27、1.84、2.74元。我们预期PPP项目将进入快速释放期，公司携手国开创新，建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。

风险提示：在手订单执行速度不及预期；竞争激烈导致毛利率下滑

江南水务：前三季度预增50-60%，期待业务/地域扩张

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏，陈子坤，安鹏，沈涛 日期：2015-10-13

核心观点：

前三季度净利润预增50%-60%。

公司前三季度归属于上市公司股东净利润1.76-1.88亿元，同比增长50%-60%。公司净利润增长主要来自于售水量增长(+2.91%)、产销差下降(-0.63%)及工程业务的大幅增长。

产销差持续下降，工程业务增长迅速。

得益于智能水务的应用，公司15年上半年产销差仅为7.5%，相比于13年下降1.36%，远低于同行15%-20%的水平。同时公司工程施工不断拓展业务，14年和15年上半年工程收入分别增长121%和98%，实现大幅增长。

股权激励+高位增持，国企改革为公司成长添动力。

公司推出股权激励草案，授予价格14.31元，解锁条件对应16-18年净利润2.84、3.37、3.90亿，彰显公司对未来发展的强烈信心。此前核心高管通过信托计划增持公司计2400万元(自筹1200万元，1:1杠杆)，持股均价35.61元。管理层激励到位，有望抓住国企改革的机遇，实现快速发展。

期待业务/地域扩张，给予“买入”评级。

不考虑公司业务外延拓展，我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.

12、1.38、1.85元。公司依赖工程业务持续增长+水务业务的盈利提升，未来几年业绩增长稳健；公司在手现金充裕(现金13亿+审批中可转债7.6亿)，且管理团队激励较为充分，我们预期公司将加速开拓异地水务市场。维持“买入”评级。

风险提示。

工程业务增速下滑；污水业务扩张不及预期