2015年10月14日，一级市场十年国债招标利率突破3%，达到2.99%，为2008年以来新低。

2015年10月14日，一级市场十年国债招标利率突破3%，达到2.99%，为2008年以来新低。

债券大涨主要以下几个方面造成：一是经济再疲软。9月份出口数据和物价数据低于预期，而且考虑到权益投资收益以及主营业务同时下降，三季度微观企业效益很可能大幅低于预期。预计三季度增长、工业、投资以及消费都可能相比二季度继续回落。二是政策再宽松。美国经济数据低于预期，美联储加息预期大幅减弱，而国内经济疲软也提高了央行进一步降准降息的概率和空间，内外再次宽松的可能性再加大。三是机构再配置。在存量资产不断到期以及新增资产收益率不断下降的情况下，四季度机构不得不考虑明年的资产配置，在四季度加大债券配置很可能是一个当前最优的选择。

当前9月经济数据已公布完毕，GDP录得6.9%。预计四季度GDP仍将下滑，宏观杠杆率进一步上升，去杠杆完成前，经济难有真实复苏和通胀。由于工业增加值受制于阅兵蓝，整体加速下滑，预计10月平稳，但未来下行趋势仍未结束。同时，投资疲弱超市场预期，未来预计仍难显著改善。此外，贸易数据显示外需未改善，内需仍疲弱。同时，债券需求态势未减。股灾以来，资金从股市和存款向理财加速搬移，导致银行理财规模激增。

考虑到经济仍在转型期，GDP实际增速有进一步放缓的趋势，随着人口红利消失和地产周期结束，对应资产回报率普遍下降。因此我们认为，在十年国债收益率破3%后，债市仍有投资机会。