【信披新规出台 上市公司“忽悠”成本大增】上交所最新发布了包括变更简称等在内的三类上市公司公告格式指引，这三类上市公司公告格式指引包括《上市公司签订战略框架协议公告》、《上市公司董事会审议变更证券简称公告》、《上市公司董事会审议高送转公告》。此举意在规范当前上市公司通过发布公告进行炒作的行为。

上交所最新发布了包括变更简称等在内的三类上市公司公告格式指引，这三类上市公司公告格式指引包括《上市公司签订战略框架协议公告》、《上市公司董事会审议变更证券简称公告》、《上市公司董事会审议高送转公告》。此举意在规范当前上市公司通过发布公告进行炒作的行为。

规范格式指引

签订战略框架协议、变更证券简称、提议高送转方案三种行为并不意味着上市公司一定出现了实质性变化，但一般都会提升投资者对公司的预期，从而被市场解读为利好，这也由此引发市场炒作。

在这三类公告之中，一些空有噱头却毫无实质内容的公告最不受欢迎，如一些上市公司的奇葩更名。主业为房地产的多伦股份今年5月发公告称拟更名为“匹凸匹”，进军互联网金融。自发布更名公告至今已经过去6个月，已经更名成功的匹凸匹并未在互联网金融之路上取得丝毫进展，上周却出乎意料地发布了一则拟重金在上海开设实体超市的公告，而且声称这也是公司互联网金融创新的一部分，遭到不少投资者吐槽。

实际上，股价本身反映的是投资者对相关上市公司未来发展的预期，而未来并不能完全从上市公司当前的营收指标中看出来，还有相当多的部分需要上市公司描述，这些描述在为投资者提供参考的同时，也为不少上市公司提供了“忽悠”投资者的空间，使得许多概念大于实质的炒作性公告屡禁不止。

这可能引发价格投机以及炒作，对A股市场环境带来了负面影响，蒙蔽了投资者的双眼。上交所有关负责人认为，这些公告往往对其可能产生的正面影响夸大其词，对风险的描述却是寥寥数语，这些现象容易助长市场炒作氛围，对投资者产生误导。

这些空有概念的股票虽然可以短期内上涨，但随着股价泡沫的破裂，最后买单的还是投资者。

目前，投资者因虚假信息受到损失进行诉讼及索赔的程序较为繁琐，维权成本较高。此次调整公告细则，其监管思路是通过完善公告格式指引减少炒作的可能性，即与其进行事后监管，不如进行事中监管和事前监管。

提升信批有效性

上交所颁布的三类格式指引虽然针对的公告类型不同，但相同的是均对公告内容做出了相当程度的细化。

如多伦股份今年5月发布的更名为匹凸匹的公告主要内容只有一句话：多伦实业立志于做中国首家互联网金融上市公司，基于上述业务转型的需要，为使公司名称能够体现公司的主营业务，公司拟将名称更名为“匹凸匹”。

但根据新发布的格式指引，类似这样的“一句话”公告将不再合规。

《上市公司董事会审议变更证券简称公告》就从变更简称的公司董事会审议、变更简称理由、变更后的风险警示三方面做出了详细规定，其中最为细致的条款包括上市公司新业务是否必须取得行业准入资质，若业务已开展需详细披露新业务的实施进展、项目进度等，并规定上市公司必须予以风险警示。

被细化的不止这三类格式指引。上周，上交所还对有关上市公司股票交易异常波动的公告格式指引进行了修订。目前，股票交易异常波动公告格式指引已沿用多年，不少公司异常波动公告内容千篇一律，有的甚至含糊其词，没有丝毫的针对性。此次修订调整并增加了部分内容，使上市公司披露的内容更加详细。

事实上，监管层近期新增或发布的格式指引相当集中。

10月1日起，上交所开始实行新版行业信息披露指引，其中房地产和煤炭行业为新修订，监管层还在此之外新增了电力、零售、汽车制造、医药制造四个行业的信息披露指引。

之所以制定具体行业的信息披露指引，是因为在已有规则中，要求定性分析的多，但缺乏对不同行业关键指标的定量化披露。

例如，分销网络及营业效率是分析零售业特点的主要因素。因此基于该行业的营业特点，店铺数目、员工人数、店铺每平米销售额、店铺每平米租金等非财务关键指标的披露，对判断公司的价值与风险十分有帮助。

而10月1日实行的《上市公司行业信息披露指引第五号——零售》则对上述有关零售行业营业特点的非财务关键指标做出了披露的要求，这有助于让投资者更容易理解上市公司公告的内容，降低被误导的可能，从而做出较为正确的判断。

需要注意的是，在完整性信息披露制度下，监管层仍然为上市公司保留了一定的披露保留权和隐私空间。

根据《上市公司信息披露管理办法》规定，若上市公司有充分理由认为披露某一信息会损害公司利益，经交易所同意可以免于披露，但这些原则性的要求毕竟非常笼统，很难将这些原则真正贯彻到信息披露的具体事项当中。这就使得上市公司得以以其信息披露符合国家的相关规定为由敷衍投资者，实则并没有尽到完全信息披露的义务。

甚至整个资本市场市场主体的诚信度，不是一朝一夕之事，这不是监管层依靠严刑峻法就可能解决的问题，还需要长时间的市场诚信体系建设以及相应的制度设计。