从央行货币政策差异中获利的最佳交易是抛售欧元并买进日元。

押注央行政策背离的交易策略似乎正“卷土重来”，但这一次依赖的并非市场一直等待的那个货币——美元。

考虑到美联储(FED)加息的前景已在美元汇率中得到体现，去年和今年上半年主导外汇市场的欧元/美元交易似乎正在弱化。

野村证券(Nomura Holdings Inc.)和法国兴业银行(Societe Generale SA.)表示，从央行货币政策差异中获利的最佳交易是抛售欧元并买进日元。

野村和法兴正押注欧洲央行(ECB)将扩大货币刺激，而日本央行(BOJ)则将继续“按兵不动”。

以欧元和日元计价的利率掉期之差创下欧元1999年诞生以来的最高水准，也体现了上述预期。欧元/日元上周触及六个月低点。

以欧元计价的2年期利率掉期为-0.111%，较同期限日元计价的利率掉期少0.11个百分点。

法兴驻巴黎策略师Olivier Korber表示：“与兑美元相比，欧元兑日元的贬值空间更大。美元汇率早已反映了对市场对美联储加息的预期，与此同时，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)一再声称会采取更多政策行动，日本央行迟迟不愿采取行动意味着不存在日元贬值的催化剂。”

在日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周决定暂不加大货币刺激力度后，欧元/日元跌至4月份以来的最低水平。这距离德拉基暗示可能在年底前扩大欧洲央行量化宽松(QE)计划刚过去一周。

美联储官员上个月明确表态，他们考虑在年内收紧货币政策，但他们根据经济数据做决策的立场则意味着，加息与否取决于下个月政策会议前的数据表现。

野村外汇团队在10月30日的一份报告中写道，该行预计欧元/日元将有更加显著的贬值表现。野村高级经济学家Charles St-Arnaud称，由于看到政策差异，做空欧元/日元成为“香饽饽”。

法国兴业银行预计欧元/日元在两到三个月内将下滑至126；该行借助交易模型来确定未来的汇价。北京时间周二(11月3日)12:35，欧元/日元报132.88，周一收报133.02.

法兴策略师推荐的期权交易策略是买入欧元认沽期权(若欧元/日元贬值，则将给投资者带来收益)，同时卖出欧元认购权来抵消所买入期权的成本。

外汇经纪商Commonwealth Foreign Exchange Inc。首席市场分析师Omer Esiner说道：“考虑到欧洲央行(暗示将有更多宽松)和日本央行(暗示近期不会扩大宽松)的政策前景，看空欧元/日元似乎是年内一个非常好的押注。”

不过也有分析师发表不同看法。

瑞士信贷(Credit Suisse Group AG.)驻纽约的全球外汇策略主管Shahab Jalinoos表示：“相比做空欧元/日元，我依然倾向于做空欧元/美元。美元汇率肯定没有完全反映年内加息的预期。”