【升达林业拟2.87亿加码LNG产业链布局】停牌两个多月的升达林业(002259)11月4日晚间公布了重大资产购买报告书(草案)。公司拟以货币出资的方式向陕西绿源的三家全资子公司金源天然气、绿源天然气、金源物流进行增资扩股，并无偿受让陕西绿源持有的部分金源物流的股权。本次交易完成后，升达林业将持有金源天然气、绿源天然气和金源物流各51%股权。

停牌两个多月的升达林业(002259)11月4日晚间公布了重大资产购买报告书(草案)。公司拟以货币出资的方式向陕西绿源的三家全资子公司金源天然气、绿源天然气、金源物流进行增资扩股，并无偿受让陕西绿源持有的部分金源物流的股权。本次交易完成后，升达林业将持有金源天然气、绿源天然气和金源物流各51%股权。

完善LNG产业链布局

公告称，公司本次拟增资扩股的三家公司，多年来一直致力于清洁能源的工程项目投资、开发和建设，以及液化天然气的生产、加工和销售，打造和形成了较为完整的清洁能源产业链。具体看，金源天然气投资建设的子洲年产20万吨LNG工厂已成功营运两年；绿源天然气也已投资建设了年产20万吨的LNG工厂；金源物流在陕西、山西等地投资建设并运营多个LNG加气站，并取得部分项目的经营资质。

公司认为，此次对其增资扩股是其实现清洁能源战略的重要进展，推动了公司清洁能源领域的产业整合，实现公司清洁能源业务板块的拓展。

而从交易标的资产评估情况看，金源天然气股东全部权益评估值为18086.19万元，增值率为37.29%；绿源天然气股东全部权益评估值为9192.51万元，增值率为210.79%。金源物流股东全部权益评估值为363.40万元，增值率为10.27%。经协商，升达林业以上述评估值为依据对其增资。其中，升达林业向榆林金源增资1.88亿元；向榆林物流增资378.23万元，无偿受让陕西绿源持有的榆林物流69.66万元注册资本；向米脂绿源增资9567.7万元。合计增资2.87亿元。

陕西绿源承诺，陕西绿源下属子公司金源天然气、绿源天然气、金源物流2015年—2018年度实现的净利润数额合计分别不低于5000.00万元、8000.00万元 、10400.00万元、13520.00万元。

交易完成后，标的公司将成为上市公司控股子公司，将为公司LNG业务板块规模带来较大增长，同时公司的LNG产业链也将由城镇燃气扩展到LNG工厂，并同时增加了上市公司LNG加注站的数量，进一步完善了公司LNG产业链布局。

涉足LNG行业仍有隐患

由于传统业务纤维板行业产能过剩，竞争激烈，各项成本持续上涨，不断压缩盈利空间，升达林业开始业务转型，战略发展由“林板一体化”转变为“木质家居产品和清洁能源并重发展”。

早在2013年，公司就通过收购控股股东升达集团的天然气业务及资产，凭借四川中海构建起的业务基础，切入新能源液化天然气行业。之后，公司扩张步伐一直没有停止。

2014年6月，公司已完成升达达州和升达广元100%股权出售的工商变更手续；2013年7月以来，公司开始布局业务转型，先后收购并控制四川中海、贵州聚力能源(现更名为“贵州中弘中海”)、小金中海、内蒙博通等公司，出资设立贵州中弘达、丹巴中海、黑水中海、彭山中海和理塘中海等公司，全面进军LNG行业。

但值得关注的是，尽管2013年天然气业务开始产生小额收入，但公司业绩并没有明显好转。据此前三季报显示，1-9月公司实现营业收入36253.88万元，同比下滑37.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为979.88万元，同比增长2.56%。然而，扣除非经常性损益的影响后，公司前三季度业绩亏损82.09万元。

对此，公司在公告中表示，上市公司在此之前并无液化天然气业务的运营经验，未来如何有效做出经营决策，并在经营中妥善处理好天然气业务与木质家居业务的关系，为公司创造持续利润，存在一定的不确定性。因此，本次交易一方面将拓展公司的业务领域，提升公司的综合盈利能力；另一方面也给上市公司带来主营业务多元化的风险。