10月30日，中国人民银行等五部委和上海市人民政府联合印发《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》，方案涵盖六大板块。其中引起业内最大关注的，要数在全国范围率先实现人民币资本项目可兑换。这意味着个人海外直接投资的通道将全面铺开。

10月30日，中国人民银行等五部委和上海市人民政府联合印发《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点加快上海国际金融中心建设方案》，方案涵盖六大板块。其中引起业内最大关注的，要数在全国范围率先实现人民币资本项目可兑换。这意味着个人海外直接投资的通道将全面铺开。

人民币资本项目可兑换

从业务层面来说，《方案》的一大亮点就是加快推进人民币资本项目可兑换。《方案》提出，要进一步拓展自由贸易账户功能；鼓励利用自由贸易账户开展金融创新；允许或扩大符合条件的机构和个人在境内外证券期货市场投资；逐步扩大本外币兑换限额，率先实现可兑换。

《方案》还提到，要进一步扩大人民币跨境使用，推进贸易、实业投资与金融投资三者并重，推动资本和人民币“走出去”。支持自贸试验区内企业的境外公司在境内发行人民币债券，募集资金根据需要在境内外使用；支持个体工商户向其在境外经营主体提供跨境人民币资金支持；拓宽境外人民币投资回流渠道。

“在此次《方案》中，不管是对个人还是机构，人民币自由兑换的步伐将明显加快，跨境投融资便利程度大幅提升。”农业银行上海分行国际业务部总经理朱楹说。此前，中国居民每人每年有5万美元的汇兑限额，方案将统筹研究进一步扩大个人可兑换限额；对于企业来说，未来在自贸试验区内将实现非金融企业限额内可兑换，而不再区分是否在经常项下。

分析人士指出，方案施行以后，我国境外融资结构将发生变化，境外融资规模、人民币、外币兑换限额等都将扩大，这样一来，自贸区内的融资、贷款业务就不仅仅局限于个人国内经营、投资，拟进行境外投资的人士，融资门槛将进一步降低，此举可以积极稳妥地推进现有的对外贸易形势，也有助于打开经济开放的大门。

个人境外投资即将开闸

被网友一致认为是最大亮点的“合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点”也将在自贸区账户下实现。《方案》对境内个人投资者的境外投资作出规定，允许符合条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资。换句话说，今后个人去海外买房、开公司和买卖股票、基金、保险等，都是可以的。

目前，受制于政策束缚、投资渠道狭窄，我国现行的个人境外投资政策为“部分开放，有限流出”。合法合规的个人境外投资渠道十分有限。对于即将推出的QDII2，瑞银中国区总裁钱于军也表示，QDII2有利于丰富境内个人投资者的资产配置多样性，优化投资组合。

上海财经大学自贸区研究院秘书长陈波表示，合格境内个人投资者的开放实际上是一种创新。近一年来，自贸区账户在融资、兑换、结算等方面都进行了很多改革尝试，步伐很大，但是在个人投资功能方面一直没有实质性的推进，而此次文件将自贸区个人投资功能摆到了重要地位，这是一种进步。

业内人士分析称，QDII2的推出，一方面与监管层近年来所倡导的“藏汇于民”的思路相吻合，缓解外汇储备增长带来的压力，促进国际收支平衡。另一方面，给个人投资者提供更多的投资渠道，满足居民多元化投资的意愿，促进居民个人财富的快速增长。同时，QDII2对于加快人民币国际化进程也将起到极大推动作用。

不过金融监管政策研究会孙海波也指出，QDII2是个人境外投资渠道，虽然开通境外直投专户，但如果银行需要对每个个人投资者境内和境外投资开通监管专户，将面临非常高的操作运营成本。

自贸区金改进入4.0时代

新华社曾经撰文指出，如果说“一行三会”支持自贸区建设的51条意见确立了金融支持自贸区建设的总体政策框架，是自贸区金改的1.0版，自由贸易账户系统投入使用意味着自贸区金改进入2.0版，基于自贸账户体系的境外融资全面放开代表着自贸区金改3.0版本，那么此次整个大金融布局的全面开放升级，可以视为自贸区金改进入4.0时代。

相较于前期“一行三会”支持上海自贸试验区金融创新的“51条”措施，这次最新出台的《方案》，体现了“三个更高”。一是规格更高，由国务院常务会议讨论通过；二是层面更高，由国务院多个部门共同研究制定；三是要求更高，明确了具体任务和措施，要求有序推进、风险可控，同时要营造良好的环境，对下一步工作提出了更高要求。

金融监管是这次改革的保障，更是今后一段时间，自贸区建设的安全防火墙。特别是今年下半年以来，TPP困局，基金风潮，汇率不稳定波动，加之央行多次双降以及更早一段时间的股市疯牛疯熊，都显示出监管的必要性。因此能否进一步在经济“新常态”下，实现促增长，保稳定的重任离不开人民币国际化的发力以及进出口的贡献。因此，这次自贸区的金改新举措，可谓是长期跌宕金融风浪中的“暖心”之举。

东方证券首席经济学家邵宇认为，在自贸区内进行人民币资本项目可兑换的先行先试，重点依托在自贸账户体系，有助防控金融风险。通过自贸账户这么一个金融电子围网，既为资本的跨境流动提供便利性，也做到对资本流动的可监测、可追溯，较好地平衡金融开放和风险防范的关系。