【周一展望：重点布局十大板块优质股】节能环保行业周报：板块进入业绩真空期，关注政策、改革、创新模式三大主线。

节能环保行业周报：板块进入业绩真空期，关注政策、改革、创新模式三大主线

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：任宪功日期：2015-11-06

市场表现

近5个交易日内，沪深300下跌3.55%；环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数分别下跌4.59%、2.38%和2.24%；板块表现总体好于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面，渤海节能环保板块各子行业板块均以下跌报收，其中工业节能跌7.33%，跌幅居首。个股方面，国祯环保、汉威电子、盾安环境等下跌超10%，跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率(TTM，剔除负值)为42.01倍，相对沪深300的估值溢价率为250%，估值溢价率较上周有所提升。

行业动态

1、 五中全会：坚持绿色发展，推进美丽中国建设

2、 环保部印发紧急通知确保大气污染防治工作

3、 膜行业十三五规划正编制水处理膜期待重点突破

公司信息

4、 碧水源：拟作价12亿全资控股久安集团

5、 格林美：拟6.6亿元投资建设动力电池材料项目

6、 首创股份：12.91亿元投资广元主城区供排水PPP 项目

7、 凯迪生态：公布定增预案，49.48亿加码生物质发电

8、 兴蓉环境：退出天府新区第一污水处理厂及成都科学城生态水环境工程PPP 项目

10、武汉控股等多家公司发布三季报

投资策略

五中全会提出，坚持绿色和可持续发展，加快建设资源节约型和环境友好型社会，推进美丽中国建设。要求加大环境治理力度，以提高环境质量为核心， 实行最严格的环境保护制度，深入实施大气、水、土壤污染防治行动计划， 实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度。我们认为，“十三五”环境治理和绿色发展有望全面加快推进，环保产业发展将迎来新的战略机遇期， 维持行业“看好”的投资评级。随着三季报披露完毕，环保板块进入业绩真空期，在投资机会的把握上，建议从政策、改革、创新模式等三条主线着手。1)政策方面，建议关注具备确定性预期的“土十条”政策的制定进展，以及“大气十条”和“水十条”政策在重点细分领域的推进，可重点围绕土壤修复、VOCs 治理、超低排放、黑臭水体治理等细分市场进行布局。2)改革方面，水价改革与国企改革或将提速，建议重点关注受价改与国改双重预期催化、估值有望持续获得提升的水务板块。3)创新模式方面，建议重点关注PPP模式推进所带来水处理、垃圾焚烧处理等细分领域的订单释放。此外，北方地区将陆续进入供暖季，雾霾影响或再引关注，建议适当关注可能受雾霾事件驱动的大气监测及治理板块的短线机会。在个股的选择上，建议优选基本面优异，资源整合和市场开拓能力强，业绩具备较高弹性的成长类个股。本周股票池推荐：富春环保、菲达环保、博世科、格林美。

造纸轻工行业周报：“稳稳的幸福”三季报表现靓丽，推荐十三五热点及国企改革标的

类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：周海晨，屠亦婷，丁智艳日期：2015-11-06

①本周观点：三季报悉数披露完毕，我们主要推荐的品种受益于信息化、服务化、平台化三方面的趋势，享受“大行业，小公司”格局下行业整合的红利，延续业绩的稳健增长，这与行业整体不景气的状况形成鲜明对比，稳稳的幸福值得信赖；临近年底，考虑到估值切换，现在依然是理想的布局时点。

除了原有稳健的内生成长，轻工龙头企业也纷纷开始借助资本市场，优化报表结构，包括奥瑞金的15亿公司债、25亿定增项目；索菲亚的非公开发行，美克家居的可交换债券，晨鸣纸业的优先股发行等等。预计在扩充资本实力后，将加快新业务的培育，及潜在的外延扩张步伐。

十三五规划轻工热点梳理：1)信息化与制造业深度融合；智能制造，工业4.0相关标的：关注索菲亚、美克家居；2)信息化与大数据融合，关注东港股份；3)二胎全面放开，关注珠江钢琴、海伦钢琴、喜临门、晨光文具等；国企改革关注通产丽星、珠江钢琴、岳阳林纸、飞亚达等；其他弹性品种建议关注大亚科技等。

②造纸：本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌0.57%(重点公司下跌0.15%)，跑输市场(同期沪深300上涨0.26%)。成品纸价格淡稳，需求未见回暖。本周铜版纸价格持平上周。本周铜版纸市场延续上周弱稳行情，整体走势未见起色。本周双胶纸价格维稳。本周双胶纸方面仍无利好消息振作市场，部分纸厂受前期新增产能集中释放冲击市场影响，调整双胶纸出厂价格，以期抢占市场份额。本周灰底白板纸价格未见回暖。本周灰底白板纸市场交投平缓，纸厂出货不畅，部分纸厂库存压力增加。本周白卡纸价格淡稳。周白卡纸下游需求清淡，印厂采购意向不高，经销商出货缓慢，纸厂继续限制生产，市场上停机限产情况较为常见。本周箱板纸、瓦楞纸价格持平上周。本周箱板纸下游需求平缓，纸厂出货平稳。瓦楞纸市场表现与箱板纸大体相同，纸厂出货平平，纸厂以及下游观望情绪严重。本周国际针叶浆、阔叶浆价格上涨，本周国际浆价格小幅上涨，市场行情相对平稳。本周国内针叶浆、阔叶浆价格下跌。本周国内浆市场价格继续下调，目前市场气氛偏淡，纸厂采购意愿偏低，现货价格已跌至年内低点。本周美废ONP、OCC 价格继续下跌，美废价格已处于较低水平， 供应商无明显出货压力，买卖双方弱势平衡，市场略显胶着。

③电子烟：澳大利亚拟通过立法严格限制使用电子烟。

④其它：本周Brent 原油价格逆转上行，衍生品价格维稳；国际黄金、白银价格下跌。

传媒行业：《奔跑吧兄弟4》招标掘金13亿，综艺股值得期待

类别：行业研究机构：西南证券股份有限公司研究员：刘言日期：2015-11-06

投资要点

行业新闻：11月3日下午，2016浙江卫视王牌资源共享会正式举行，在《中国好声音》、《我们是超人》等众多综艺节目中，《奔跑吧兄弟》第四季的相关招标项目异常火爆：其中，节目冠名权经过29轮竞标，最终由伊利以5亿元的价格中标；而作为特约赞助商的途牛旅行网和OPPO手机成交价也分别达1.485亿元和1.3亿元；再加上一些广告插口收入，截至目前，《奔跑吧兄弟》第四季招标额已经超过了13亿元。

《奔跑吧兄弟》王者归来，市场认可助力系列综艺收获“稳稳的幸福”。上周五，《奔跑吧兄弟》第三季一上线便赚足眼球，在互联网播放渠道上创下单日播放量1.4亿次记录，稳居网播榜榜首并直接将单部综艺播放量提升一个量级，在浙江卫视也拿下3.9%的收视率，取得高达13.95%的市场占有率，凭借前两期市场的高认可度远超其他传统品牌综艺和新型原创综艺。而第三季才刚开播，制作方便将天价广告费收入囊中，可见现象级系列综艺的良性循环效应不容小觑。

现象级综艺收视与收入齐飞，真人秀成最大金矿区。近两年，综艺节目的冠名费与其他广告收入涨势惊人，2015年栏目独家冠名前十名上榜者均冠名费过亿。以《中国好声音》为例，节目收视率多次突破5%，而前三季冠名费6000万元、2亿元、2.5亿元的强劲增长势头也展现出广告主的极力追捧。而在各种类型的综艺节目中，真人秀绝对是行业最大热点。自2013年四季度《爸爸去哪儿》上线开始明星真人秀节目势力渐起，尽管期间抄袭、炒作、烧钱等方面质疑声不绝，该类节目仍是目前众电视台、内容制作机构玩转综艺圈的首选。据公开资料显示，《奔跑吧兄弟》第一季的冠名费仅为1.3亿元，但目前第四季已经上升到5亿元，而《爸爸去哪儿》前三季冠名费分别为2800万元、3.12亿元和5亿元，冠名费爆增近20倍，据业内人士预测，仅单季《奔跑吧兄弟》就将为浙江卫视带来超过20亿元的收益，即便是考虑嘉宾出场费虚高的影响，蜂拥而至的广告金主仍为节目带来可观收入。

短期综艺市场较为繁荣，长期看成本高、同质化仍需解决。综艺市场的繁荣有目共睹，除传统电视台播出的综艺节目外，以《奇葩说》、《偶滴歌神啊》为代表的根生于互联网的网络综艺也开始崭露头角。但繁荣的背后综艺市场也面临不少挑战：一方面是节目预算大幅飙升，受现象级综艺带来的吸金效应刺激，各制作机构为抢占一线明星增加节目亮点痛下血本，大腕一季出场费基本都在2000万元~6000万元的价格区间，收视率破4的现象级栏目《奔跑吧兄弟》单季制作费早已过亿，虽然现象级节目收入目前可以覆盖成本，但缺乏前期节目铺垫的新节目能否成为现象级存在较大不确定性，高投入也意味着高风险。另一方面是各卫视互相效仿，节目题材趋同化严重，长期来看可能令观众失去新鲜感，对高收视的持续性带来冲击，所以高质量的原创内容才是维持综艺领域长期景气度的关键。数据显示，2014年国内综艺共出现9类撞车节目，数目相比于2013年翻了3倍。目前，以《跟着贝尔去冒险》、《挑战者联盟》为代表的原创综艺正在该方面进行积极尝试，不过效果个体节目差异较大，中国综艺创新尚需时间摸索。

投资策略：建议关注综艺领域参与度较高的上市公司，如华策影视(300133，制作《挑战者联盟》、《一票难求》等)、光线传媒(300251，制作《中国正在听》、《少年中国强》、《梦想星搭档第二季》、《是真的吗》等)、华录百纳(300291，《笑傲江湖》、《中国喜剧星》、《最美和声》、《女神的新衣》、《勇敢的心》等).