【机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股】同洲电子：近日公司披露重大亊项进展暨股票复牌公告，公司分别与环球合一网络技术(北京)有限公司和华夏城视网络电视股份有限公司签署《战略合作与投资意向书》，打造互联网电视生态。

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同洲电子：CIBN+CUTV双剑合璧，打造互联网电视生态

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2015-11-06

投资要点

事项：

近日公司披露重大亊项进展暨股票复牌公告，公司分别与环球合一网络技术(北京)有限公司和华夏城视网络电视股份有限公司签署《战略合作与投资意向书》。

平安观点：

15Q1-Q3业绩表现：公司15Q1-Q3实现营业收入7.51亿元，元(-33.50%YoY)，归母净利润为0.12亿元(+104.98%YoY)，同期公司营业成本为5.08亿元(-44.25%YoY)，主要因为公司加强了客户管理，放弃回款率较差的客户订单，减少无效成本支出。净利润的增长主要系产品综合毛利率上升以及费用减少所致。公司预计15年整体归母净利润有望达到3000至5500万元，与去年同期相比实现扭亏为盈。

牵手环球合一，实现产业资源整合：环球合一公司由合一集团(即原优酷土豆集团)与国广东方网络合资成立，因此环球合一作为互联网电视的运营商拥有CIBN牌照和优酷土豆丰富视频内容和网络平台资源。同洲将向环球合一投资5000万元获取其20%的股权，双方将依托环球合一的内容、牌照和网络技术等互联网电视资源进行深入战略合作，同时环球合一承诺在广电有线运营商亐平台新业务扩展中视同洲为唯一合作伙伴。若战略协议生效，公司将成为环球合一的第三大股东。我们认为公司与环球合一的战略合作将与公司原有研发技术、生产规模和广电运营商渠道优势形成云补，利好公司向电视互联网平台转型。

牵手华夏城视，打造互联网电视生态：华夏城视是城市联合网络电视台(CUTV)的唯一运营实体，城市联合网络电视台(CUTV)是国家广播电影电视总局正式批准的以新兴信息网络为节目传播载体的新形态广播电视播出唯一机构，并拥有网络电视台牌照、手机电视牌照和互联网电视内容服务牌照。截至目前，CUTV平台拥有成员台80家及300多家合作媒体，覆盖全国26个省市的重要城市。公司拟以1亿元左右现金增资的方式获得甲方不低于20%，不超过25%公司股权。若战略合作协议生效，公司将成为其第二大股东。我们认为，同洲与CUTV战略合作有利于双方实现资源共享，另外双方将以深圳试点打造电视互联网生态圈和电视端互联网新入口，并拓展全国市场。

投资策略：我们预计公司15-17年收入分别为10.81/12.07/14.21亿元，对应15-17年EPS分别为0.05/0.08/0.13元，对应最新股价PE分别为235/163/93倍，首次覆盖，我们给予“推荐”评级。

风险提示：互联网电视行业竞争日趋激烈，公司新业务拓展进展不如预期。

中科金财：与中航工业集团合作进一步深化，战略不断得到完善

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2015-11-06

与中国航空工业集团合作进一步深化，是后续合作的良好开端

公司继7月公司公布与中航资本签署战略合作框架协议后，此次与中航国际、中航新兴、中航文创三家中航系公司共同推进以中航工业用户资源为基础的综合型电子商务平台和以企业资产证券化为依托的互联网金融平台业务的快速发展，进一步加深公司与中航系的合作关系。介于中航系旗下众多的成员单位均具有资产流转、交易、证券化、供应链金融的诉求，我们判断此次合作只是同类合作的开端，该模式将大概率复制到其他成员单位。

与中国航空工业集团合作，是对公司行业地位、战略发展方向的肯定

中国航空工业集团是中央管理的国有特大型企业、国家授权投资的机构，设有140余家成员单位，近30家上市公司。2014年位于福布斯排行榜178位，资产总计1132亿美元。中航工业选择与中科金财开展深入合作，是对公司行业地位的肯定，同时印证公司互联网金融综合服务商的正确发展方向。

公司战略布局不断得到完善，互联网金融综合服务商已见雏形

我们对于公司的推荐逻辑进一步得到确认：1。大金所上线，目前已推出多款理财产品，互联网金融资产交易业务逐步步入正轨；2。非公开发行收到反馈意见，募投项目有望在资金到位后，加快实施步伐；3。与中航系合作进一步深化，有助于公司在互联网银行、资产管理、资产证券化、产业链融资、供应链融资等领域的业务开展。维持“推荐”评级，谨慎考虑，我们暂不计算新项目短期内的收益，给予预测2015年~2017年业绩0.53元/股、0.66元/股及0.80元/股。

风险提示

资产证券化的前景看好，但发展速度和水平短期内难以做出精细化的预测；地方非银行资产的证券化发展速度与规模的变量较多；公司的金融专业团队规模和实力需要更多信息披露和业绩证明。