【市场仍有望震荡上行】受十三五规划建议提前发布和习马会的信息刺激，改革预期将提高投资者风险偏好，市场有望进一步震荡上行。我们认为在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，市场调整震荡会出现更多的投资机会。我们看好金融、地产、旅游、交运、电力和军工等板块，主题上看好国企改革、工业4.0、迪斯尼和一带一路等。

沪指放量突破，投资者纷纷经常。沪指在连续震荡调整后，受到十三五规划建议提前发布和习马会信息的提振，指数连续上涨突破整数关口。投资者的风险偏好开始上升，撤离市场的资金纷纷重新入市。具体而言，上证综指大涨6.13%，收于3590.03。深成指上涨6.30%，收于12273.35。中小板和创业板指数则分别大涨6.02%和7.39%。从行业板块表现来看，非银金融、休闲服务和建筑装饰等行业涨幅相对靠前，分别上涨18.77%、8.68%和7.65%。医药生物、电气设备和食品饮料等涨幅靠后。主题上，福建自贸区、次新股和芯片国产化等概念表现相对活跃。IPO重启也很难阻挡情绪的向好，场外资金寻求机会入市，市场存在调整风险，但场外配资清理结束后，政策继续宽松，市场仍将震荡上行，我们认为短期市场的震荡行情还将孕育新的机会。

美联储12月份加息是大概率，国内经济有所企稳。美国的非农数据好于市场预期，12月份加息的可能性提高。去年美国GDP增速为2.4%，而IMF预测今明两年美国GDP分别为2.6%和2.8%。虽然三季度GDP增速放缓，却并未放缓美国整体经济向好的趋势。随着美国非农数据的改善，特别是核心通胀率的上升，美国如果12月份加息也并不意外。对比来看，12月份与9月份加息预期的差异主要在于美联储的预期管理。9月份预期加息前市场显示出来的是恐慌，而这次市场更多的是一种理性。未来投资者关注的并非加息本身，而是经济基本面。重要的是美联储加息的进程很可能是渐进的。展望未来，2016年美联储加息的频率则很可能是缓慢的，甚至可能只有一次。国内经济出现企稳迹象，从一些领先指标来看，内需有所恢复。10月份出口放缓主要是受到外需不稳定影响。总体而言，如果宽松的环境继续保持，我们倾向于四季度经济将反弹的判断，但国内经济下行的压力并未缓解。

IPO重启是金融秩序的恢复，市场仍然是震荡行情。这次IPO发行制度有所修改，主要包括：取消现行新股申购预先缴款制度；公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。特别是取消预缴款制度，将使得新股上市对资金面的冲击将大幅减小。在新规正式实施之前，IPO审核工作仍继续按照现有规则进行。目前已获得发行批文的28家企业将在年内分三批完成发行，募集资金规模总计仅在100亿元左右，与目前市场成交额相比较小。IPO重启，市场融资功能得到恢复，市场逐步走出大幅波动的非正常状态，IPO重启恢复市场融资属于清理之中。这次IPO重启显然利好券商和创投类公司。客观上，市场目前的大背景没有改变，市场也仍将按照惯性继续反弹。需要指出的是，目前仍然是博弈吃饭行情，且行且珍惜，接下来的阶段性风险点包括12月份美联储加息以及1月份5%以上股东可以自由抛售。

观点总结：受十三五规划建议提前发布和习马会的信息刺激，改革预期将提高投资者风险偏好，市场有望进一步震荡上行。我们认为在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，市场调整震荡会出现更多的投资机会。我们看好金融、地产、旅游、交运、电力和军工等板块，主题上看好国企改革、工业4.0、迪斯尼和一带一路等。