国债期货周一早盘迅速走低，截至发稿为止，10年期国债收益率上涨13.5个基点，创2013年6月以来最大幅度。5年期国债期货主力合约TF1512跌0.47%。同期美国10年期国债期货收益率也小幅上升1个基点，运行于2.344%附近。

中国10年期国债期货和5年期国债期货开盘快速走低，上周五证监会宣布IPO将重启，机构认为，IPO重启后部分打新资金或回流股市，对债市形成冲击。

截至9:27，中金所5年期国债期货合约跌幅在0.46%附近，10年期期货跌幅在0.71%附近。

7月份新股发行暂缓，万亿资金没处去，很大一部分进入了债市。上周五证监会宣布将重启新股发行，大家担心债市的资金可能会回流股市。分析认为，债券市场已经进入了调整态势，收益率偏低，后面要看实际的保增长力度。如果效果不好，霍 ？要货币政策的保驾护航，收益率会继续下降。

最近的几大利空接踵而来，对债市的短期冲击难以避免。

第一，IPO重启。其一，资金面有所扰动，虽说新办法适用之后，对资金面冲击不大，但是接下来要发的那些股票还是适用老办法的，剩下的两个月内，依然有冲击；其二，新标的分流债市资金，这一点并不必讳言，总有一部分资金会从债市撤离。

第二，风险偏好有所提升。且不说几根阳线改变信仰，关键是十三五对于供给端调控的决心已经非常明确，管理层的思路正确将为风险类资产长期注入活力。(十三五规划将GDP6.5%作为底线，财政部副部长近期对赤字率可调整亦有表态)

第三，美国加息预期升温。美国公布 10 月份非农就业人口增加 27.1 万人，高于预期的 18.2 万人，大幅高于前期的 14.2万人。使得市场对于 12 月份美国加息的预期走强。联邦利率期货数据显示 12 月加息的概率在70%左右，非农数据特别强势，美元指数再次接近 100。除了外汇占款压力外，人民币贬值预期升温。

第四：货币政策放松节奏放缓。三季度央行货币政策执行报告第一次使用“不能过度放水，妨碍市场的有效出清”的措辞。

第五：对交易所债市杠杆率过高的担忧。

我们注意到了中国国债期货市场的跳水，但不只是中国，美国的冲基金们也在做空自己国家的国债，空方押注已经达到九年多来最高，对了，这还是截止上周二的数据，意味着是在异常优秀的非农报告出来之前，数据之后美联储12月加息预期大增，投机者们对国债的空头押注有望进一步升高。

美国商品期货交易委员会上周末公布了截止上周二(11月3日)的期货持仓数据，显示以对冲基金为主的大型投机者在一周内，将十年期美国国债期货的净空头(空头减多头)大幅增加了12.8万张半？约，至16.4万张合约，创今年5月以来最高；空头仓位则升至57.1万张合约，创下2006年5月以来新高。

在上周五美国公布的10月非农数据创下年内最佳，使得十年期美债价格进一步下跌，收益率创出7月以来新高。利率期货市场倒推出来的数据显示，交易员们预计今年12月美联储加息的可能性从非农数据之前的56%，升至68%。“这是一份非常强劲的报告，”澳大利亚西太平洋银行资深市场策略师Imre Speizer表示，十年期美国国债的收益率可能在12月FOMC会议前升至6月高点的2.5%。