新兴市场过去已有多次显露曙光后却又重现令人失望的表现。而如今，在结束10月多个新兴市场货币反弹的“蜜月期”后，新一轮的“凛冬”也许又将到来了。

在上周美国非农数据表现格外强劲，加之美联储(FED)耶伦暗示最快可能下个月展开近10年来首次升息后，全球投资人重返美国国债及美元怀抱。这些消息推动美国两年期国债收益率升至四年半高点，亦使美元指数上升，重新逼近100大关。

不少业内人士指出，美国与主要新兴市场经济体的国债收益率缩窄，对拉美和非洲货币的打压可能较大，某些新兴市场货币料将再度创出纪录低点。目前，美元依然牢坐2015年迄今全球汇市表现最为强劲的货币“宝座”。而在上周，阿根廷比索和南非兰特就已再度创下多年低位。

此前，随着全球股市和商品价格的企稳，新兴市场货币在10月一度迎来一波较为明显的反弹。不过，在进入11月后，这一幕发生了极为明显的转变。如下图所示，目前仅有巴西雷亚尔、俄罗斯卢布等为数不多的几个新兴市场货币在11月还能保持涨幅，其余新兴市场货币则大多在进入11月后出现了明显的跌势。

(横轴：新兴市场货币兑美元11月迄今涨跌幅；竖轴：新兴市场货币兑美元10月涨跌幅)

导致市场对新兴市场货币态度转变的原因，无疑依然受到美联储的加息预期主导。在上周五(11月6日)异常强劲的美国10月非农就业报告之后，美联储(FED)年内加息的预期急剧飙升。利率期货行情显示美联储下月加息几率大幅上升至72%，之前仅为56%。

一些市场人士相信，尽管上周五美元指数已出现大涨，但这可能只是美元开启大幅反弹的开端。包括Robin Brooks、George Cole和Michael Cahill的高盛集团(Goldman Sachs)全球宏观研究团队就持有这样一种观点。

路透调查上周四显示，新兴市场货币于2016年可能重返纪录低位。2016年可能重现避险风潮，美元涨势可望如虎添翼；而美国下月加息也会推升美元。调查显示，巴西雷亚尔兑美元最快可能在2016年1月贬破4的关卡，土耳其里拉则跌破3大关，南非兰特则将跌至14.

苏格兰皇家银行策略师Gabor Ambrus表示，“对美国升息的预期足以为新兴市场创造不利的环境，因为利差交易可能减少且美元可望升值。”