“十三五”规划预计将进一步细化对未来5年工业化升级的规划蓝图，“十三五”规划的政策热点，也成为基金市场下一步投资方向的“罗盘”。

“十三五”规划预计将进一步细化对未来5年工业化升级的规划蓝图，“十三五”规划的政策热点，也成为基金市场下一步投资方向的“罗盘”。11月份，A股市场在无风险利率持续下行、流动性较为充裕的市场环境中，有业内人士认为，四季度收红是大概率事件，投资者可在此时点加大基金的配置比例，而基金四季度的投资策略也可从刚刚公布的三季报中初见端倪。经济发展方式转变、产业结构升级、消费服务发展、人口政策调整、绿色经济将是“十三五”规划重点发展方向，而准确把握行情节奏才会看准热点的脉络。

聚焦经济结构转型

从最新公布的基金三季报可以发现，多家基金公司均已积极筹谋与“十三五”规划相关的重点领域与主题。

对于四季度的A股市场，上投摩根转型动力的基金经理卢扬保持积极的态度。他表示，四季度整体市场有望触底回升，走出窄幅波动向上的行情。在仓位可控的前提下，选择估值合理、符合国家经济结构转型以及消费升级方向的行业和个股买入并持有，同时适当加大受益于经济刺激政策的周期股的配置，力争为投资者带来更好的回报。

国投瑞银美丽中国混合在四季度的投资展望中表示，年底“十三五”规划对于改革创新的强调也会在一定程度上改善投资者的悲观情绪，证券市场有望呈现出企稳回升的格局。基金四季度会增加权益仓位，在配置的方向上，新能源和医药依然是关注重点，此外会关注“十三五”规划相关的军工、环保、农业、先进制造等领域的投资。

华商主题精选在三季报中指出，目前就新的投资方向来看，全球网络智能化的方向已经明确，中国的崛起也是大势所趋，中国老百姓的精神需求越来越大，这在不同层面上决定了未来产业发展和资源配置的大方向，未来的新蓝筹必然从这些领域中不断产生。今年以来国企改革整体上慢于预期，但这仍然是未来经济转型成功的关键战场，其中军工行业整体性从非市场化向市场化转向的过程将爆发出巨大的弹性，这也将是基金重点配置的方向。

鹏华优质治理、鹏华策略优选基金经理张戈认为，具体而言，信息经济可关注大数据与网络安全；智能制造可关注机器人、3D打印和现代物流概念；消费崛起可关注电影、主题乐园、旅游休闲等概念；人口结构调整可关注养老服务业和二胎政策放松的相关受益板块及个股；绿色经济领域，水土气污染治理、新能源汽车及充电桩和海绵城市建设是市场热点。

此外，基于全球智能化发展的人工智能、半导体等产业也将持续向好，与人的健康相关的生物医药以及传统中医药也可能成为今年的热点。在配置方向上，汇添富民营活力仍然坚持以经济转型作为未来中国的时代特征而布局，重点看好互联网对传统行业的渗透、工业4.0对传统制造业的改造等能够提高中国整体社会竞争力的行业，以及符合消费趋势、未来消费支出比例会持续提升的行业。

债市或变慢牛

统计数据显示，今年三季度末，债券型基金的资产规模达到5119.28亿元，较二季度末的3902.1亿元增长31.19%；从份额来看，债券型基金三季度末规模达到4339.64亿份，较二季度末的3262.58亿份增长33.01%。这一规模创下2008年以来的历史新高。按照国信证券的统计，2015年三季度末一级债基总资产和净资产分别为1315亿和1052亿，二季度总资产和净资产分别为1001亿和695亿，三季度一级债基总资产和净资产总量较二季度均明显提升，其中总资产增加314亿，净资产增加357亿。

具体来看，三季度资金流入债市最疯狂的时间是在9月份。据提供的数据，今年7月末、8月末、9月末的债基份额分别为3260.32亿份、3254.38亿份、4339.64亿份。上述数据表明，7、8月份债基规模基本稳定，但9月却突然暴增1085.26亿份。

从增量资金来看，这一轮资金面驱动的债券牛市可能即将发生变化。数据显示，10月份债基规模较9月份仅增加14.39亿份。事实上，多位债券基金经理也告诉中国证券报记者，其所管理的债券基金自6月份股市大跌以来规模确实大幅增长，有的基金甚至涨逾一倍，但近期的净申购资金流入速度明显放缓。

有债券基金经理表示，从资产选择看，四季度资金继续向固收市场转移的积极性在降低，债券市场继续快速上攻的动力不足。也有基金经理指出，多种迹象显示债市短期内甚至有调整的可能，但总体来看，债券长期牛市的趋势并未改变，只是快牛可能转变为慢牛而已。

北京一位债券基金经理表示，虽然债券牛市趋势未改，但前期资金驱动的快牛基本已经宣告结束，后市将是基本面确立的慢牛。“从经济等基本面的角度来看，债券这轮牛市会很大。只是之前是比较舒服的一段，接下来就是痛苦的一段。”

具体到后市的操作策略，一位资深债券基金经理表示，长久期利率债是其最看好的投资品种，而信用债的投资价值不高，需要警惕市场资金收紧和市场总体杠杆率抬升的风险。