QDII2，事关全国人民54万亿存款，将可以通过全球资产配置，降低风险，提高收益。

刚刚出台的上海自贸区金改新40条里，最为市场关注的一项内容，是研究启动合格境内个人投资者境外投资试点，也就是QDII2，并适时出台相关实施细则。

QDII2，事关全国人民54万亿存款，将可以通过全球资产配置，降低风险，提高收益。

关于QDII2，实施细则还没有出台，对于个人投资者而言，关注点是，什么样的个人算是合格的境内个人；如果自己是合格的境内个人投资者，在境外投资时是否有投资额度的限制？

上海市金融办主任郑杨告诉《第一财经日报》记者说，QDII2是有额度限制的，分别是个人额度与区域内总额度，二者结合使用。

但是个人额度和区域额度分别会是多少，现在还没有明确说法，要等细则出台。细则由央行和上海方面共同研究制定，目前正在进行中。

对于额度，市场的一个普遍预期是，每年每人5万美元的无条件换汇额度要有一个比较大幅度的提高，因为不管是对于境外实业投资、不动产投资，还是金融类投资，也就是QDII2的三个投资领域而言，5万美元的体量都太小了。

根据上海自贸区金改“新40条”，QDII2的投资范围，被明确为境外实业投资、不动产投资和金融类投资三大类。

此前业内普遍预期QDII2推出后，可投资领域将主要集中包括股票、债券、基金、保险等在内的境外金融类投资，包括并购投资、联合投资等在内的境外实业投资，以及境外不动产投资。

但境外投资的额度并不是一成不变的。上海市常务副市长屠光绍日前接受凤凰卫视采访时表示，该类投资的额度除将逐步增加外，在稳步推进的过程中，管理的方式或会有所改变，例如在逐步放开过程中，直接可以从额度，最后到参数的调整。

这也就意味着，随着风控能力的增强，以及个人投资需求的增长，QDII2的投资额度会有一个逐步增加的过程。否则，不能得到满足的个人境外投资需求，依然会通过各种其他办法出境，这部分资金没办法得到很好的监控。

而在额度限制之后，QDII2还有望转为参数调控。

参数调控在目前的自贸区金改中，已经有所实施。比如，从今年2月起，自由贸易账户扩大境外融资的渠道和规模，对于境外融资的管理，就使用了参数调控。

具体来看，分账核算境外融资=∑境外融资余额*期限风险转换因子*币种风险转换因子*类别风险转换因子；分账核算境外融资上限不得超过其资本*境外融资杠杆率*宏观审慎调节参数。

也因此，参数调控的工具有3个——境外融资杠杆率、风险转换因子、宏观审慎调节参数。风险转换因子又与境外融资的期限、币种和类别相关，进而形成三类风险转换因子。以期限风险转换因子为例，1年以上(不含)的中长期融资，它的期限风险转换因子为1,1年以下(含)的短期融资，期限风险转换因子就是1.5，以此来鼓励大家使用中长期融资，而不是短期融资。

如果从额度管理转变为参数调控，就意味着监管部门将不再简单给出一个具体的数字，但是会根据跨境及跨区资金流动、实际的需求，对参数等进行调整，来实现一种更市场化，也更符合国际规则的管理方式。