【IPO跷板效应：冰的债火的股】IPO宣布重启后的首个交易日，A股不改上涨趋势。沪指收涨1.58%，站上3600点。业内人士表示，从两融数据来看，融资余额连续上升，显示出增量资金进场的迹象。目前场外资金充裕，机构持有巨额资金边休息边等待机会。不过，随着指数攀升，部分私募正在考虑减仓。

IPO宣布重启后的首个交易日，A股不改上涨趋势。沪指收涨1.58%，站上3600点。业内人士表示，从两融数据来看，融资余额连续上升，显示出增量资金进场的迹象。目前场外资金充裕，机构持有巨额资金边休息边等待机会。不过，随着指数攀升，部分私募正在考虑减仓。

另一边，在股市走牛的同时，债市却遭遇了IPO重启消息的轰炸，也让狂奔了一年的债牛嗅到了一些“空”的味道。

银行板块遭抢筹

昨日，IPO重启消息不改股市上涨走势。截至收盘，沪指涨1 .58%，深成指涨1.47%，创业板涨逾2%。

在板块方面，银行股等低价蓝筹股向来是打新机构的心头肉。特别是银行板块的年底行情。昨日，银行股接棒券商，成为新的上涨龙头，整体涨幅达3 .96%。个股资金净流入的个股中，包括农业银行、中国银行在内的股票被主力追捧。分别净流入了4.65亿元和4 .64亿元。

国金证券马鲲鹏对南都记者称，以银行理财为代表的增量资金对权益类资产的关注一直不曾消失，场外配资清理已告一段落，在权益类资产赚钱效应重新显现之后，增量资金回流应是大概率事件，而处于估值洼地的板块，应是增量资金的首选。

“今年以来，银行板块已经很难再有效跌破1倍PB，三次破净时间都很短且都是送钱的机会，1倍PB可以确认为估值底部。11月6日收盘，A股银行板块交易在1.08倍15年PB，至今年底，我们预计板块向上空间30%左右。”马鲲鹏分析称。

增量资金进场

股市上涨，两融也是三连升，创8月31日以来最高。截至11月5日，两市融资余额合计已超1万亿元。

“杠杆牛虽然过去，但是杠杆仍在一定程度内起到助推股市上涨的作用，并且市场可能正在形成长牛慢牛预期，亦有助短期市场情绪的稳定。”私募人士对南都记者表示。

国泰君安孙金钜分析称，从两融数据来看，出现了少量增量资金进场的迹象，考虑到市场热情回暖，市场下行的风险较小，从央行三季度货币政策报告来看，后续仍然有降准降息的可能，而且会进一步促进金融机构的信贷投放，降低实体经济融资成本。IPO重启的影响多为短期情绪面的影响，由于本次发行制度的改革，情绪面的影响变得更小了，本次IPO重启对市场的影响变为中性。

九泰基金也表示，从两融余额和两市成交来看，市场流动性状况正在显示出逐步改善的迹象。从过去历次IPO重启的效果来看，其带来的影响取决于重启所处的时机。考虑到过去在市场整体为非牛市时的IPO重启往往带来短期的反弹。且本次IPO重启有利于提振市场对金融改革的信心，对于短期市场带来的影响将更偏正面。

指数攀升，私募谨慎

行情回暖下，就操作层面而言，南都记者了解到，自11月以来，多数私募都进行了幅度较大的加仓。而随着指数的不断攀升，部分私募人士表示风险收益比会越来越差，因此将在近期进行减仓。

上海另一家私募研究总监也表示，自国庆节之后便开始逐步加仓，产品仓位目前最高的已达七成。“但之后我们准备减仓了，因为我们觉得指数反弹力度会比较有限。IPO重启这种类似因素都是各种压力，另外现在蓝筹的估值虽然有吸引力，但是中小盘股的估值却已经在非常高的位置，继续往上涨会有一定难度。”

“A股在四季度预期或出现一波结构性行情，而相对于创业板，主板蓝筹股投资价值凸显。”上投摩根转型动力基金经理卢扬对南都记者表示，市场在经历了三季度的大幅震荡之后，正逐步回归到一个窄幅波动、震荡向上，市场中枢不断上移的状态。在近期反弹的创业板个股中，有不少个股基本上已经回到了前期的高点，但在场外杠杆被大幅清理的背景下，这种上涨更多体现为资金过度涌入的结果，其估值存在透支的可能

券商板块在连续大涨之后，昨日就出现获利回吐。事实上，深圳一位权益投资部总经理透露，其实在券商股启动前一周，其本人及身边的几位基金经理10月底确实有考虑配置券商股。“从交易角度而言，目前有限地买一些券商不太会吃亏。不过，不会超配券商股了，配置5个点就已经超不多了。”

债市遭遇“轰炸”

股市继续走牛的同时，债市却遭遇了IPO重启消息的轰炸，也让奔了一年的债牛嗅到了一些“空”的味道。

中国金融期货交易所10年国债期货主力合约CFTc1周一收盘大跌近1%，创上市以来最大单日跌幅；五年国债期货主力合约亦创四个月来最大单日跌幅。

海富通基金投研人士表示，短期影响更多的是情绪，即使未来收益率上行也更多是针对前期过快下行的回调。而真正影响债市的关键是IPO重启后是否会打破资产荒的格局。从本次新股定价机制粗略来看未来打新中签率降低，收益率不如以前，那么IPO对资金的吸引力下降，对债市的影响也就有限。未来需重点观察股市的变化以及资金的流向。

“IPO重启对于债市的短期冲击不必讳言。”国金证券分析师潘捷称，资金面有所扰动，虽说新办法适用之后，对资金面冲击不大，但是接下来要发的那些股票还是适用老办法的，剩下的两个月内，依然有冲击；新标的分流债市资金，这一点并不必讳言，总有一部分资金会从债市撤离。

他还表示，IPO明年开始对资金面冲击将显著下降，而且从历史情况看，IPO从来无法压垮债市；风险偏好提升会影响债牛的程度，但是无法改变债券走势的方向；美国加息，阶段性会冲击资金面，但是冲击时间非常短暂。