【两融火速回归需警惕 沪指短线震荡蕴长牛】受利于IPO重启改革的利好提振，红周一小别三周后再度席卷市场。在周一权重、题材比翼齐飞的盘面之后，本周行情看多声音也是此起彼伏，周二早盘两市低开，沪指开盘微跌，报3617.4点，创业板开盘报2710.9点，下跌0.5%。

受利于IPO重启改革的利好提振，红周一小别三周后再度席卷市场。在周一权重、题材比翼齐飞的盘面之后，本周行情看多声音也是此起彼伏，周二早盘两市低开，沪指开盘微跌，报3617.4点，创业板开盘报2710.9点，下跌0.5%。盘面上，昨日已现疲态的大金融板块周二早盘则处于领跌低位，在金融权重的三驾马车走低的背景下，沪指早盘也呈现疲软态势。昨日是IPO宣布重启后首日， 沪指放量站上3600点，创业板巨震“5%“后大涨2.4%，上交所融资余额也创下去年底牛市来最大增幅，两市融资余额则五连升，截止本周一突破1.1万亿，创今年8月25日以来最高水平。

截至11月9日，上交所融资余额报6788.46亿元，较前一交易日增加214.91亿元，增加幅度达到3.3%，创2014年12月以来最大升幅；深交所融资余额报4351.88亿元，增加117.01亿元；两市合计11140.34亿元，增加331.92亿元，这已是融资余额连续第五个交易日上升，创近三周来最长连升纪录，也回到今年8月25日以来最高水平。两融市场的回暖此前已有信号，比如11月4日，中信证券公告称，该公司第二次大规模上调折算率的76只标的股中，中小板股票共计14只，上调后的担保折算率分别从0.2到0.4不等。此前中信证券已率先上调了蓝筹股折算率，折算率的上调或多或少说明了券商对目前市场这个位置的心理认可，这也直接给了融资客便利的通道。10月中国投资者融资余额环比上涨1240亿元，涨幅达14%，尽管与3-6月的暴涨相比相形见绌，但考虑到三季度股灾后融资交易持仓量由2.3万亿元暴跌60%至9月底的9000亿元，在市场修复阶段融资交易的这种涨幅依然相当可观。尽管当前中国股市融资交易余额与股灾前的高峰相比已大幅下滑，但随着近期A股重回技术性牛市，融资客的火速归来让人格外关注，唯一值得肯定的是鉴于融资交易对股灾的助推，监管机构可能不会放任融资余额的持续飙升。

沪指在连创新高的四连阳之后走势早已不及上涨初期的凌厉态势，此外一骑绝尘的创业板造就盘面的分化态势之后，沪市中的回调欲求在四连阳的催化后，已经膨胀到不可抑制。小时图上主板徘徊于50%的分界线，再度试水10小时均线支撑力度，而盘中券商的崛起也给市场注入新的激情；从KDJ指标看KDJ指标目前正在逐步进入金叉第二循环，市场在短期震荡之后，重归上涨行情还是值得期待的。创业板指上周四的单日回调已经消化了反弹过程中累计的压力，然而日线级别的MACD依然处于粘合态势，也就是说日后市场依然不乏回调的可能。

年底临近资金面的惯性偏紧颇为引人关注，年内降息的可能性也是投资者关注的焦点，然而直接影响实际利率的CPI和PPI无疑是观测降息的最佳风向标。今日早盘CPI和PPI数据均已公布，10月CPI同比上涨1.3%，不及预期，前值为1.6%；而同期的PPI同比下降5.9%，连续第44个月下滑。和CPI密切相关的猪价出现回落，年内猪价大幅反弹概率不大，通缩压力进一步加大，货币宽松仍有空间，财政政策将更积极。每一次低迷的通胀都是宽松的号角。从时点上看，央行或许在美联储加息之前有所行动，但考虑到央行强调不能过度放水，未来政策重点将逐步从货币政策转向财政政策，明年财政赤字大概率调整。