【美元指数触及七个月高位 机构看好牛途开启】周二(11月10日)美元指数触及七个月高位，因市场对美联储和欧洲央行的利率前景预期南辕北辙。美元指数盘中触及4月来最高，上扬0.4%，报99.371，超过上周五就业数据公布后触及的高位。

周二(11月10日)美元指数触及七个月高位，因市场对美联储和欧洲央行的利率前景预期南辕北辙。美元指数盘中触及4月来最高，上扬0.4%，报99.371，超过上周五就业数据公布后触及的高位。美元的多头押注增加，因随着经济不断改善，对美联储将在12月15-16日会议上升息的预期升温，很多人认为，联储希望在下月采取行动。Action Economics的全球固定收益产品分析部董事总经理Kim Rupert表示，联邦公开市场委员会(FOMC)接近升息，可以说，没有什么能阻挡他们采取行动，他们一定会升息，除非出现真正的危机。

欧洲货币周一承压，之前四位欧洲央行管委表示，央行内部正在形成共识，将在12月会议上进一步下调本已为负的存款利率。有关欧洲央行可能进一步下调目前为负0.2%的存款利率的传言拖累欧元区公债收益率周二走低。美元兑欧元小涨0.3%，报1.0711。欧元兑美元本月迄今已累积下跌近3%。

受最新就业数据提振，美联储年内加息预期显著上升，美元指数在经历3月以来的持续震荡后，重新向100点整数关口逼近。业内人士认为，在货币政策方向上，考虑到美联储与其他主要经济体已呈现分化趋势，美元指数具备持续走强的动能，这将促使国际资本加速回流美元资产，大类资产价格面临重估。

在美联储内部，决策层对年内启动加息的意见已经越来越趋于一致。上周美联储主席耶伦在国会作证时重申，12月加息是合适之举，未来加息步伐将是循序渐进的。纽约联储主席杜德利也表示，如经济数据表明就业市场进一步改善且通胀有所回升，那么他完全赞同耶伦有关12月有可能加息的观点。本周一，波士顿联储主席罗森格伦公开表示，近期美国经济出现“实质性改善”，12月加息可能是合适之举。旧金山联储主席威廉姆斯表示，目前美国非常接近充分就业的水平，采取逐步加息的措施是合理的。

受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策的预期影响，美元指数自2014年6月以来一路走强，今年3月突破100关口，创12年高位，此间累计涨幅超过20%。但自创新高以来，由于市场对美联储何时行动感到迷茫，美元指数涨势暂歇，持续区间震荡。10月中旬以来，随着市场加息预期再度升温，美元指数重拾升势。特别是上周五一度大涨1.2%，盘中冲高至99.34点的七个月高位。截至10日18时，美元指数为99.1点，距离突破3月份的高点仅一步之遥。

从历史走势看，美元指数走势与美联储联邦基金目标利率之间并无固定的关联模式，但由于加息周期往往伴随着经济改善，美元通常会在美联储加息周期内走强。多数情况下，在美联储首次加息前，美元指数会在市场预期推升下迅速走高。随着加息靴子落地，市场情绪有所降温，美元往往出现一定幅度的回撤，但总体仍保持上升趋势。加息周期结束后，美元指数大多会见顶回落。

高盛驻纽约首席外汇策略师罗宾?布鲁克斯认为，随着美联储政策“正常化”以及欧洲央行加码量化宽松，美元仍有进一步上涨空间，美元牛市才刚刚开始。布鲁克斯预计，欧元兑美元在欧洲央行12月例会前将跌至1.05，在美联储启动加息后跌至平价，未来12个月里甚至可能进一步跌至0.95.

业内人士认为，随着美联储收紧货币政策，美元的市场供给下降，直接推升了美元指数与美元资产的价值。这将促使国际资本加剧回流美国，从而令全球大类资产价格面临重估。更多资金流入美元资产使全球流动性转向实质性紧缩，造成资产价格下跌。尽管预期欧洲和日本央行都将扩大量化宽松规模，但能否抵消美元上涨和美联储加息带来的紧缩效应难以判断。

从历史经验看，但相比于发达市场，新兴市场可能受到更大的负面冲击。历史经验显示，每一轮美元牛市通常是新兴市场风险高发期，比如上世纪八十年代的拉美债务危机，上世纪九十年代的亚洲金融危机。如今美元重拾升势，新兴市场再度面临资本外逃的挑战，新兴市场货币也面临进一步贬值压力，从而加大部分新兴经济体违约风险。

在美元趋势性转强及中国经济增速下滑的背景下，大宗商品价格预计将继续受到压制。此前大宗商品价格已步入下行周期，如果年内美联储加息尘埃落定，强美元将令大宗商品面临更大的下行压力。