受到上周五重启IPO以及美国可能加息等消息影响，周一(10月9日)期债各品种直接跳空低开，并且多头在盘中没有丝毫抵抗的意味，短期来看，中国的债市似乎正在进入顶部确认期。

受到上周五重启IPO以及美国可能加息等消息影响，周一(10月9日)期债各品种直接跳空低开，并且多头在盘中没有丝毫抵抗的意味，短期来看，中国的债市似乎正在进入顶部确认期。

本次债市下跌是在多重利空下打压而成，三季度央行货币政策报告首次使用了“不能过度放水，妨碍市场出清”的措施，这似乎预示着我国货币政策或将放缓。而国内股市IPO重启，虽然取消了打新预购款的规则，但多少还是会减少债券资金，并且从某种寓意来说，国家更改游戏规则，多少考虑到资金流动性不足的问题，这说明国内资本市场资金流动性还是较弱。此外，国家想要保证“十三五”期间经济增速不放缓，必须要增加实体投资，这也有利于股市而利空于债市。

而影响国内债市的最大因素则是美国刚刚公布的非农数据远远超过预期，这似乎也预示着一直想要加息的美国真的可能实施。一旦加息成为事实，将会促使国内资本加速外流，从而造成国内资本流动性紧张。如果资本对国内债市失去信心，则前期国内债市杠杆行为可能发生踩踏效应，造成债市节节走低。

那么是否中国债市就此真的要走入下跌通道之中？笔者认为，受到宏观和国际环境的影响，债市可能会就此进入调整期，但大幅下跌可能不会出现。

首先，我国可能还会出现双降。虽然国家将“十三五”期间GDP增速定位6.5%，但同时也表明是底线而并非目标。目前国家仍旧处于转型阵痛期，国家仍旧需要通过降息降准等手段来保证实体投资资金充足，从而实现既定目标甚至超额完成任务。

此外，近期货币供应增幅保持高位，9月末，狭义货币(M1)余额同比增长11.4%，而广义货币(M2)余额同比增长13.1%，增速分别比上月末和去年末高8.2个百分点和2.1个百分点，这似乎也预示着接下来国家仍旧有降准空间，也还有一定的降息空间。

虽然债券市场存有杠杆现象，但其程度和规模相比前期股市并不严重，在股市经历过前期暴跌的背景下，国家也不愿意看到债市出现大幅波动，有了之前的经验，国家在处理杠杆问题上势必会更加谨慎。并且在短期内国家仍旧需要保持国内资金流动性，对债市也一定会有所动作。

值得注意的是，欧央行已经对12月降息基本达成共识，虽然没有美联储影响深远，但多少会减缓美国加息对中国造成的影响。从技术层面上讲，国债期货已经处于前期支撑关键点位，多头不会没有动作，短期来看债市将会震荡反复，而从长期来看还要观察国家接下来的政策。但无论今后走势如何发展，都将以缓慢震荡的方式实现，而不会出现暴涨暴跌。