【千亿存量铁塔交割迎收官之战 上市混改预期大增】站在国企改革的新风口，在推进混合所有制改革的大潮中，作为电信业改革的试验田，铁塔的阶段性成果明显。随着存量铁塔资产完成交、充电桩市场布局加速，各方对铁塔下一步“上市、混改”充满期待。

在国内4G网络建设升级提速、电信运营企业转型升级全面铺开的大背景下，成立一年四个月的铁塔，近期备受舆论关注，资产交接、上市期许、试点充电桩……使其频成热点话题。按照国资委、工信部的要求，超过150万座铁塔、超2300亿元资产注入的存量铁塔资产交接工作，将在本月迎来收官之战。

站在国企改革的新风口，在推进混合所有制改革的大潮中，作为电信业改革的试验田，铁塔的阶段性成果明显。随着存量铁塔资产完成交、充电桩市场布局加速，各方对铁塔下一步“上市、混改”充满期待。

整合千亿资产，释放三重利好

存量铁塔资产交接，是铁塔公司“三步走”战略中承上启下的关键一步，由于涉及的资产规模庞大、分布广泛而备受关注。日前，由于铁塔公司引入国新控股，三大运营商的股权格局从40%、30.1%和29.9%变为38%、28.1%、27.9%，剩余6%由国资委辖下中国国新持有。此次存量资产交接的全面推进，令铁塔公司的股东由三个变成四个，资产由百亿迈入千亿，并对行业发展释放三大利好。

降成本。截至9月底，通过存量共享和新建共享，共为行业整体节约建设资金约422亿元。据估算，此次存量资产注入铁塔公司后，每年还可为行业节约运营维护成本约8亿元。从运营商4G建网投入来看，由于4G的高频特点，其站址密度需要达到2G/3G站址的两倍以上才能达到良好的覆盖，预计到年底将达到或超过4350亿元，4G基站的规模预计可以突破150万个。庞大的投入对业务收入、利润“双降”的运营商来说，可谓捉襟见肘。有消息称，中国电信、中国联通已于近日敲定筹备基站共享工作，合两家之力共同发展4G业务。虽然电信联通结盟的消息未得到官方确认，但这一传闻也从侧面表明，基站共享对运营商降成本的积极意义。

提效率。铁塔公司董事长刘爱力表示，铁塔公司交付的塔类项目已达31.7万个，9个月的建设量相当于有的运营商几年的建设量。据数据统计显示，以电信为例，前9个月累计提出16.8万个建设需求，占其存量站址的60%以上，铁塔公司已向电信交付12.6万个。这样的建设规模和建设速度，主要得益于新建需求中百分之六七十可以从存量站址资源共享中满足。正是存量基站资源的全面开放，资源共享让建设效率明显提升。

促上市。国资委企业改革局副局长李军表示，从美国等先期实现铁塔公司专业化运营，并积极走向资本市场的情况看，铁塔公司上市后将为股东创造远高于目前存量资产的价值，实现国有资产的显著增值。同时，眼下存量资产的溢价获得的现金也将令运营商获得相应的收益。可以预见，资产整合真正实现集约化、规模化、专业化、高效化运营，令市场对公司上市、引入混改预期高涨。

直面晋级大考，共享改革红利

由于今年起新建铁塔已经由铁塔公司负责，存量资产注入之后，运营商加快“去铁塔化”，而资产注入后铁塔公司将面临存量加新建170多万座铁塔、2600多亿元资产的运营管理和运行维护，铁塔公司面临晋级大考。对此，刘爱力董事长明确表示“不容有失”。据悉，铁塔公司需要对注入的存量资产进行必要的更新改造，例如仅存量铁塔资产补配蓄电池、更新蓄电池，就要投入几十亿元，确保运维品质。

铁塔公司在业务推进和资源整合上不可避免会遇到局部的阻力，但对产业的利好作用将是长期的。首先，减少重复建设，释放共享红利。“去铁塔化”后运营商是轻装上阵还是同质竞争，或有待市场检验，但毫无疑问将对下一阶段运营市场布局产生影响。正如野村综研分析师陶旭骏所说，铁塔资产整合之后，短期内电信运营商整体网络能力都会有所提升，尤其是由铁塔统一牵头，解决之前运营商在选址、入场、建站方面遭遇各种“地痞流氓”问题。

其次，降本增效利好4G建网以及提速降费。在4G建网的过程中，铁塔共建共享的效益已对运营市场竞争产生效果。Strategy Analytics无线运营商战略分析师杨光表示，随着三大运营商铁塔站址的存量资源转入铁塔公司，电信和联通有望使用中国移动的大量既有站址资源，这对电信和联通快速扩展4G网络覆盖应该会有帮助，从而也会有利于加快这两个运营商VoLTE的商用步伐。此外，根据目前铁塔的定位，国家要求铁塔公司每年的毛利率控制在5-10%之间，通过这种方式降低电信业务成本。在国家大力推进“宽带中国”、“提速降费”及“互联网+”发展战略下，“三合一”以后的基站建设、维护，将有效降低运营商各项建设与运维资本开支，从而降低无线业务成本，为提速降费创造条件。

第三，从长远来看，此次大规模的存量资产交接，对下一步实现“网络中立，网业分离”的市场化运营方式，又迈出了关键一步。

聚焦上市混改，推进多元布局

随着国企改革全面推进、十三五规划等顶层设计出炉，深化通信基础设施共建共享无疑是电信业新常态下的重大课题。三家电信企业和铁塔公司完成存量资产交接，标志着铁塔公司将全面承当起铁塔及相关资产的运营，以提升行业整体效益为目的的以铁塔为代表的基础设施共建共享改革得到了进一步深化和推进。

作为电信业改革的产物，铁塔公司虽然也面临不少质疑，但择机上市、推进混合所有制改革的“第三步”则备受各方期待。目前，具有“国家队”背景的铁塔，虽然尚未有进一步融资消息，但按照铁塔成立“三步走”的时间表，相信代表股权多元化而引入国新控股注资只是开始，市场普遍预期，铁塔公司可能在未来几年内引入民营资本。各方期待作为通信业混改试验田的铁塔在国有资本与非公有资本相融互济上成为改革的样板。此外，随着资产整合完成，更加点燃外界对铁塔公司的上市预期场。正如业内专家马继华所言，“资产超2000亿，铁塔是做超级独角兽还是A股上市？”

国务院副总理马凯9月曾表示：国家准备把充电桩的任务交给中国铁塔经营。业界普遍认为充电桩是一系列增值服务的跳板，是铁塔开展多元业务布局的重要切入点。上海铁塔近日宣布试点电动车充电桩设施，与上海长兴岛开发建设管理委员会在推进无线网络覆盖推进智慧城市建设的基础上，共同探索“互联网+新能源动力利用”的发展创新之路。由于充电桩也是收集新能源汽车数据的终端，而其衍生出的大数据修车、新能源汽车租赁、充电短信广告植入、互联网金融、O2O等商业模式都将紧紧粘合在充电桩中，对铁塔而言，围绕充电桩业务扩展增值业务，不仅大有文章可做而且前景广阔。

可见，基站等通信业务是铁塔公司的发展之本，但要真正获得资本市场的广泛认可，多元业务拓展必不可少。如果铁塔在充电桩这样面向社会大众的业务上进行多元布局，利用互联网+深挖增值业务市场，其市场价值则会有更大的想象空间，无疑对下一步推进混改、上市意义重大。