【螺纹钢再创新低 玉米淀粉强势暴涨】周四(11月12日)早盘，期市弱势震荡，多数品种小幅下跌。其中，钢材跌1.23%，菜粕跌1.39%，动力煤跌1.49%。涨幅方面，淀粉涨3.15%。

周四(11月12日)早盘，期市弱势震荡，多数品种小幅下跌。其中，钢材跌1.23%，菜粕跌1.39%，动力煤跌1.49%。涨幅方面，淀粉涨3.15%。

供给端压力减弱 玉米淀粉短线做多为主

虽然上游玉米成本持续下滑，但终端需求平淡导致玉米淀粉价格跌幅更大，其加工利润一路下滑，绝对亏损值已处较高水平，预计对供给抑制的作用将体现。另外，从厂家生产情况看，开机率已处高位，进一步提升潜力有限。后市玉米淀粉供给端压力将减轻。

自2013/2014榨季起，甘蔗种植面积减少，白糖产量从2013/2014榨季的高位1330万吨下滑至2014/2015榨季的1055万吨。2015/2016榨季即将开榨，市场预估产量将下滑至950万吨。

产量下降明显，而消费较为刚性，白糖库存明显下降。截至9月，全国工业库存仅剩余93万吨，在10月基本能消化完毕。

在产量下降且无库存压力的背景下，市场变数更多取决于进口市场。2015年年初以来，在糖协牵头下，行业决定将年内配额外进口量限制在180万吨。从实际进口情况看，基本完成目标。配额外加上配额内进口的数量在360万吨，再加上糖协预估的近100万吨走私糖，2015/2016榨季白糖总供给量在1400万吨，而总消费量预估在1500万吨，这就出现了100万吨的缺口。

新榨季，白糖价格将继续上涨，这利于白糖主要替代品——淀粉糖需求的增加，进而对玉米淀粉价格形成利好。

操作上，可将重点放在1601合约和1605合约上。对于1601合约来说，在1930—1970元/吨建仓多单，目标区间设在2000—2040元/吨，止损区间设在1880—1900元/吨。对于1605合约来说，在2000—2040元/吨建仓多单，目标区间设在2080—2100元/吨，止损区间设在1960—1980元/吨。资金管理方面，最大建仓4000手，占用资金80%。另外，根据行情变化，灵活调整并优化仓位结构。

年末淡季 钢市需求进一步萎缩

中钢协数据显示，10月上旬，会员钢铁企业粗钢日均产量为167.60万吨，环比增加4.63万吨，增幅2.84%。10月末，钢厂高炉开工持续小幅走低。截至11月6日，全国高炉开工率为78.31%，较前一周回落0.56个百分点，减产仍在进行中。不过，由于近期铁矿石价格大幅下跌，钢厂利润好转，减产仍有反复。

国内板材龙头企业，宝钢、武钢、鞍钢等钢厂对11月的出厂价格稳中有降。其中，宝钢、武钢热轧、冷轧、镀锌等主流产品出厂价格维持平盘，鞍钢下调90—180元/吨不等。在亏损加剧的局面下，板材主流企业挺价意愿有所增强。建筑钢材厂家在上中旬出厂价格以下调为主，下旬对出厂价格调整的钢厂有所减少，部分钢厂出厂价格还小幅上调。

综上所述，年末为传统淡季，需求萎缩将会更加明显，整体供需矛盾依然突出。操作上，钢价反弹空间非常有限，依然以反弹加空思路为主。