【大宗商品崩盘进行时！最暖冬季最悲凉光景？】隔夜美联储六位高官齐发声，其中包括最为瞩目的“三巨头”耶伦、费希尔以及杜德利。有一点是毋庸置疑的，那就是美联储内部的加息派仍占多数，但鉴于此前包括耶伦在内的一众高官已经频繁为12月加息站台，因此隔夜讲话很难再吐出新线索。其实，要知道他们究竟说了什么，偏向鹰派还是鸽派，很简单，看看美股走势就知道了。

“寻寻觅觅，冷冷清清，凄凄惨惨戚戚；乍暖还寒时候，最难将息。”周四(11月12日)衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数(BDI)连跌16日，全球大宗商品完全是崩盘的节奏，黄金白银原油全线下跌，无一生还，期铜领跌基本金属市场，跌至六年来最低水平。欧美股市全线收跌，美股俨然已经进入了一轮熊市行情中，今日亚太股市更是追随这一跌势，日股低开1%。

大宗商品崩盘的背后，是新兴国家经济极度不景气的缩影；同时，美联储即将加息的预期已经使得美元迎来了新一轮牛市行情，而以美元计价的大宗商品价格必然会受到极大冲击。话说回来，这年头国际新闻已经足以秒杀任何大片，关于美联储将于12月加息的消息已经在江湖上传开，美国何时会张开那双发亮的麒麟加息臂大开杀戒，已经成为了市场上津津乐道的话题，不过，即便是有了非农就业数据这本武林秘籍，市场对于美联储12月加息预期最高时仅达到70%，如今又略降至66%水平。

隔夜美联储六位高官齐发声，其中包括最为瞩目的“三巨头”耶伦、费希尔以及杜德利。有一点是毋庸置疑的，那就是美联储内部的加息派仍占多数，但鉴于此前包括耶伦在内的一众高官已经频繁为12月加息站台，因此隔夜讲话很难再吐出新线索。其实，要知道他们究竟说了什么，偏向鹰派还是鸽派，很简单，看看美股走势就知道了。

【大宗商品“寒意阵阵”，金银原油期铜无一幸免！】

国际货币基金组织(IMF)曾表示，当前全球经济面临的三个最大风险是：美联储货币政策正常化、大宗商品价格暴跌，以及中国经济减速。该机构10月份下调了今明两年全球经济增长预期，将2015年增长预期从此前的3.3%下调至3.1%，将2016年增长预期从3.8%下调至3.6%。

过去BDI指数已经崩盘，今天全球大宗商品又开始崩盘。衡量全球商品航运市场费用的波罗的海干散货指数(BDI)昨日续跌至579点，为连续第16个交易日下跌，逼近5月以来最低点，回顾2008年全球金融危机之时BDI指数狂跌80%的惨剧，无不心生寒意！BDI指数主要是铁矿石、煤炭等大宗商品运输指数，一边连接着澳洲、巴西、印度等国，一边连接着中国。几乎是中国等新兴市场经济的真实写照。

金属市场亦惨遭重创。彭博汇总数据显示，投资者正在逃离，本月从跟踪工业金属与贵金属的ETFs净赎回超过10亿美元。彭博工业金属分类指数跌至2009年3月以来最低，因铝镍锌价也下跌。该指数今年累计下跌了26%，有可能连续第三年下跌，为1998年以来最长连年下跌。彭博贵金属指数跌至六年低点。

黄金期货盘中一度跌至2010年2月以来低点1073美元/盎司，在美联储12月份加息预期升温的情况下，投资者卖出黄金支持的交易所交易产品(ETPs).彭博汇总数据显示，黄金ETP持仓周三降至2009年3月份以来最低水平，为连续第九日下降创7月份以来最长连降周期。美国CFTC数据显示，在截至11月3日的一周，黄金期货和期权的净多头仓位减少40%，至72075手合约。

铂金则遭遇2002年以来最长连跌，白银则迈向2014年3月份以来最长连跌；钯金市场跌宕起伏，在全球最大汽车市场中国经济增长放缓的情况下，投资者权衡前景，导致钯金市场陷入拉锯战，钯金ETF持仓自9月底以来减少15%，钯金最低跌至557.65美元/盎司，为8月27日以来最低水平。

期铜连跌七个交易日跌至六年低点，美元和中国因素导致金属普跌，伦铜一度跌2.9%至4800美元/吨，为2009年7月以来最低。因期铜大跌，大宗商品交易巨头嘉能可周三股价最高下跌12.6%，一个多月以来首次跌破1英镑。伦铝、锡、铅、锌和镍均下跌。

同时欧美原油期货也大跌，尽管跌幅有所收窄，但是仍然寒意阵阵。美油12月期货价格昨日收跌2.8%至417.75美元/桶，结算价为8月26日以来最低；布油12月期货价格(周五到期)收跌3.8%至44.06美元/桶，同样创下8月26日以来最低，更活跃的1月合约收跌至45.19美元/桶。美国能源信息署(EIA)报告称，上周原油库存增加422.4万桶，远超预期的130万桶。

彭博全球矿业指数六连跌，跌至逾五周最低点。受累于美元升值与中国需求持续下降，追踪22种原材料期货价格的彭博大宗商品指数跌至82.8691，为连续第七个交易日下跌，为1999年以来最低水平。《金融时报》撰文称，从某些指标来看，大宗商品价格已经回到十年前中国加速启动城市化进程之前，部分先行指标甚至跌至2001年的水平。

中国10月份最广泛衡量新增信贷的指标下滑到15个月最低，增加了降息还没有刺激借贷持续回升的证据；中国经济扩张速度目前为25年来最慢。不过，虽然中国经济减速给金属价格带来压力，但并不是市场加速崩盘的全部原因。

最新的催化剂是投资者对美联储加息预期的迅速转变。目前交易员们预计美联储12月份加息可能性为66%，而一个月前只有39%。利率升高使得金属投资相对于那些生息或派发红利的资产的竞争力降低，同时也推高了美元汇率，降低了原材料作为替代投资的吸引力。

Wells Capital Management首席投资策略师Jim Paulsen表示，金属市场最近的疲软源于美联储加息可能性预期的迅速转变，这直接影响了竞争性回报。利率升高也加大了经济增速放缓和美元升值的可能性，这对大宗商品是利空。现在全球增长局面已经很疲软，这会放大利空效应。

【下个泡沫破灭之地：美国股市？】

大宗商品崩盘的背后，是新兴国家经济极度不景气的缩影，因为新兴国家经济体是大宗商品的最大需求方，这折射出未来的经济可能面临新一轮萧条。同时，因为大宗商品主要以美元作为结算货币，因为美联储即将加息，美元走强不可避免，以美元计价的大宗商品必然会受到极大的冲击，价格下跌。

正是因为以上两个因素叠加，使得大宗商品市场雪上加霜，上演崩盘。大宗商品市场已经崩盘了，接下来会是哪一个市场？美国股市很有可能将是下次泡沫破灭之地。

美国股市昨日创下六周来最大单日跌幅，大宗商品大跌给能源和原材料类股带来压力，且投资者准备迎接2006年以来的首次加息。标普500指数收跌1.4%至2045.97点，为两周以来首次跌破200日均线，在11月3日升至距离历史最高水平不到1%之后，这个美国股市基准指数未能守住阵地，扭转年内迄今涨势。道指收跌1.4%至17448.07点，事实上，纳指已经自上周高位跌逾500点；美国股市成交量大约71亿股，较三个月日均成交量低大约4%。

道指、纳指、标普500指数全线下跌中。不管怎样，美股已经进入了一轮熊市中。素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX)昨日收涨14.38%，报18.37，继续低于20的长期平均水平。

标普500指数年内走势似乎可以从历史中找到一些线索，可以发现其与2011年走势颇为相似，按照图中所指，标普500指数还将迎来一波熊市行情，跌破1950点或是大概率事件。

一旦随着美联储启动七年来的首次加息，美国股市必将承受“生命中不可承受之重”。

全球最大对冲基金桥水公司(Bridgewater Associates)周四在美国证券交易委员会披露的文件显示，今年三季度大幅缩减世界最大的两只新兴市场ETF持仓，此外，该基金美国股票仓位下降31%至75亿美元。该对冲基金的创建者Ray Dalio抛售了23万股SPDR美国标普500指数基金，该基金追踪整个美国股市走势。和美联储加息相比，Dalio更担心央行的货币宽松没有过去那么有效，未来会爆发新一轮经济衰退。

【逾百年最暖冬天仍需保暖：如何交易2016年？】

2015年剩下的时间已经不多了，然而这一年真正的高潮还未来临，在这个165年以来最温暖的冬天，我们仍需做好保暖工作。毕竟，冬天不寒春天难暖，这个暖冬过后并不会有美好的春天。开春之后、洪水、疾病和干旱就是明年的主旋律，新世界总是从废墟中建立起来。

瑞士信贷(Credit Suisse)全球首席研究主管Ric Deverell认为，2016年将成为金融史上重要的转折点，因美联储有望七年来首次加息。在这样一个关键时期，瑞信认为除了全面做多美元之外，还应该做多欧股并超配新兴市场本币债券。

全球主要央行间最终的分道扬镳意味着全球性的资本流动结构将出现明显变化，不过这并不意味着全球经济疲软的到来。美联储将在2016年加息四次。随着发达经济体复苏所带来的需求回暖，全球经济增速将会有所反弹。

对于中国，在刺激政策之下，经济将出现做出正面反馈。最大风险在于，中国投资出现进一步的下滑。不过总体来看，这种情况出现的概率有限。

——做多美元兑欧元及瑞郎

美欧央行货币政策分化将在2016年加剧，而瑞士央行为了避免对欧元升值过度，也将导致瑞郎走低。

——做多欧股

在欧洲央行扩大QE的背景下，欧元兑美元有望跌至平价。而欧洲公司企业盈利的后来居上将令欧股比美股更有吸引力。

——做空澳元兑美元

中国需求疲软将令和大宗商品密切相关的澳元面临压力。

——超配新兴市场本币债券

美债收益率上行的背景下，一些新兴市场本币债券更具价值。