面对这一疑问，近日，出席长沙天心金融外滩论坛活动现场，国内著名经济学家曹远征接受《中国房地产金融》专访时认为，“对于我们刚刚经历的这一场暴跌，有一种市场流行的观点认为，或许中国股市暴跌源于中国的人民币汇改。”

曹远征认为，在一次次超心理的下跌后，中国股市和资本市场已然风吹草动。

在过去的几个月中，中国股市经历了一场断崖式的暴跌。其背后的真正力量来自何处？

面对这一疑问，近日，出席长沙天心金融外滩论坛活动现场，国内著名经济学家曹远征接受《中国房地产金融》专访时认为，“对于我们刚刚经历的这一场暴跌，有一种市场流行的观点认为，或许中国股市暴跌源于中国的人民币汇改。”

无论是阴谋论者亦或是理性建设者，在一次次超心理的下跌后，中国的股市和资本市场已然风吹草动。

中国经济下滑传导股市导致暴跌

中国经济出现严重下滑已是不争的事实，曹远征认为其根本原因来源于两方面，一方面是全球各国对本轮金融危机的认知，严重不足；另一方面则是中国对经济转型升级的困难程度，估计不够。

“2008年金融危机发生以后，其实全球各国对于全球经济复苏整体持乐观态度，大多数都认为仅需5-8年就能全面恢复经济。但事实上，我们看到，至今全球经济仍然元气大伤。”曹远征表示，与1997年亚洲经济危机期间中国经济一枝独秀的局面有所不同，本轮危机中，中国外贸却遭受重创。经济下行、需求下行从而传导股市，形成股市大幅下跌的动能。

股市大幅下跌的同时，中国强力推进经济转型，“三期叠加”的难度被放小，传统经济动力支柱例如房地产则迈入逐步的深度调整中，而新兴的服务业和金融业并未如预期。

曹远征表示，中国需求的不强劲导致全球经济传导出现了问题。“全球有140多个国家中，中国是它们的第一大贸易体。中国需求下降将会导致中国进口下降，从而出现大宗商品需求下降。”

内忧外患之下，所谓的“经济新常态”，用美国前财政部部长萨默斯的话来说就是“世界进入长期性停滞状态”。

“很多人乐观地认为本轮金融危机很快过去，但本质和1930年代的经济危机一样。”曹远征预计，全球经济或将进入长期的萧条阶段，低利率、低增长将持续较长时间。

就在今年7月，欧洲欧元区峰会上开会讨论欧元区金融政策以及希腊救助问题时，时值会议第二天恰逢中国股市大跌。为此，欧元区组委会临时决定不论希腊问题，转而讨论中国股市问题。

在曹远征看来，欧元区组委会之所以有如此临时性改变的原因是，希腊经济仅占据欧盟GDP的2%，而中国则已成为世界第二大经济体。“希腊出问题欧盟也不会出问题，但中国经济如果出现波动，那么全球都要跟着受到波及和影响。”

不过，曹远征认为，虽然从实际经济体量上，中国已经无可争议地占据全球第二大经济体的位置，但中国对这一位置的认同和认知意识似乎并不明显。“如果我们自己对这一位置和身份的认同度较低的话，便会忽略中国经济政策的外溢性，从而导致较大程度上对世界经济的影响。也会反向传导境外效应回国，甚至有的解读超出我们的内部政策设定的效果。”

人民币“贬值”之局

市场经济在中国发展不到30年，在处理诸多金融政策方面存在商榷之处。对于市场广泛关注的人民币首次主动“贬值”一事，曹远征认为，对于此次人民币的汇率变化，国际市场基本都表示出欢迎的态度。

“但我们也需要明确认识到，这并非人民币的首次‘贬值’。对于这次调整的意义和影响，我想，我们或许可以从三个层面来分析‘贬值’。”

曹远征认为，政府行为的背后原由，首先来自于对中国汇率市场化的改革，利率市场化是汇改最重要的部分。中国对汇率的管理通过这么几个要素：中间价、波动幅度和自动管制。“过去，中国对于汇率中间价的定价是通过8家金融机构的报价加权后得出，本轮改革则是把中间价的定价还给市场。”

“其次，对人民币贬值而言，其市场效果不好的原因并非将中间价的定价权还给市场不好，而是这个时机刚好是中国经济没有强劲复苏，从而导致下跌。”曹远征认为，人民币走低是美元走强之后的比较所导致，而非真正意义上的人民币走低。

互联网思维与中国金融创新

谈及“互联网思维与金融创新如何相容相生？”这一话题时，曹远征对比了杭州与湖南两大城市区域的发展。“杭州现在被称为中国的互联网金融中心，但其实在我看来杭州并不具备金融中心的条件。但我们不能否认的是，正因为有了互联网的出现，才有了淘宝的出现，然后又有了支付宝的出现，继而促成了杭州这座基于互联网的金融中心。”

“我记得，八十年代我们谈起湖南，更多讨论的是当地的粮食、生猪怎么交易的问题。随着改革发展的进程，我们之后则是讨论湖南的工业发展。现在，我们则开始集中讨论湖南当地的金融业发展，比如天心区金融外滩的发展等等。”

在曹远征看来，这恰恰反映出了湖南和全国一样正在进入更高层面的发展阶段，对经济有了新的需求。“即便贫困如孟加拉国，但孟加拉却有着著名的金融机构。对于金融创新来说大家都是均等的。所以，创新是第一位，而不在于其他。”为此，曹远征提出，无论是国家层面还是地方政府层面，或许需要在新的金融方面做一些创新活动的尝试。“我说的这种创新活动，不是指某种技术革命，而是思维的革命、理念的革命。”

何谓“互联网思维”？现在的金融业大多为传统模式，传承自工业化模式。但是，基于工业基础发展而来的传统金融业普遍引发这样一个问题：这些传统金融业的利润很可能只集中于20%的产品中。

那么，互联网金融中的“互联网”是什么呢？曹远征认为，互联网来源于民众的需求观，“互联网把大家的需求信息加以变式，再集成，最终形成一个产品。这一产品的目的就是为了满足大众的社会化需求。”这位前中金的首席经济学家非常推崇雷军的小米产品，认为小米系列就是把大众需求先发动起来，然后进行定制的一大典型互联网思维产品。

“对我们的金融业而言，能不能也从需求端来考虑问题？”曹远征认为，中国目前正在发生深刻的变化，人口正走向老龄化，保险产业将在中国大有可为。“除了社会保障以外，商业保险业在中国的发展会比较快速，对于我们的金融业来说，这些领域都是可以率先考虑的领域。”