今日瑞银再度发布研报关注汽车板块，其荐股名单中再添一员猛将，便是江铃汽车。

沪深两市双双高开，沪指开盘后一路震荡上扬，盘中一度冲击3700点，10点半左右冲高回落涨幅收窄。午后开盘，沪指震荡下行，2点20左右翻绿失守3600点关口，临近盘尾勉强守住3600点大关，创业板今高开低走失守2800点，午后持续下挫逼近2700点。盘面上，航空板块涨幅靠前，题材股降温，逾50股涨停。

自9月份国务院出台购置税减半刺激政策，瑞银已是两度聚焦汽车板块，如今第三次发布汽车研报认为，受宏观经济周期下行影响，今年国内商用车行业出现衰退，受此影响，部分车企前三季度销量同比均有所下滑，但维持未来几年依旧看好中国SUV行业增长的观点，销量有望维持在20%左右的复合增长，除了之前看好的长城汽车，上汽集团，宇通客车与福耀玻璃等4股外，瑞银建议投资者逢低关注江铃汽车。

国务院出台购置税减半刺激政策，当时该行就预计将推动10月份销量进一步提升，鉴于中国目前较低的汽车渗透率以及较大的潜在刚性需求，明年车市销量增长或达到两位数，10月乘用车月报显示销量同比增长15%，终端零售价降势持续趋缓，经销商库存保持稳定，政策刺激效应初显，对行业仍维持乐观态度，建议投资者重点关注长城汽车，上汽集团，宇通客车与福耀玻璃等4股。

今日瑞银再度发布研报关注汽车板块，其荐股名单中再添一员猛将，便是江铃汽车。

受宏观经济周期下行影响，今年国内商用车行业出现衰退，其中，前三季度轻卡行业销量同比下滑9%、轻客行业销量同比下滑2%。

受此影响，江铃汽车包括皮卡在内的轻卡业务前三季度销量同比下滑2%，表现略好于行业，主要原因是受国四升级带动，江铃轻卡市场份额继续提升，此外，福特全顺前三季度销量同比下滑5%，表现略差于行业，主要原因是全顺车型老化，轻客市场竞争加剧。

展望2015全年，瑞银预计江铃汽车总销量约将达到24.6万辆，同比下滑11%，净利润约为20亿元，同比下滑3%。

然而，尽管江铃汽车今年境况不佳，但2016年或将迎来新的产品周期，有望带动业绩重回强劲增长。

瑞银指出，其全新福特SUV撼路者已于10月底上市，预计全顺高端MPVTourneo、全顺物流车Connect将分别在2016年一季度和2016年三季度正式上市，有望带动公司销量重回快速增长，预计公司2016年销量将达到27.6万辆，同比增长12%，其中全顺品牌销量达到7.9万辆，同比增长23%，预计公司2016年净利润有望达到24.3亿元，同比增长20%。

同时，其研发开支高峰即将过去，管理费用压力将大大缓解。公司过去五年多款车型处于研发阶段，是研发开支高峰期，研发开支占收入的比重由2009年的3%提升至2014年的6%，并且公司采用较为保守的费用化记账方式，导致管理费用率逐年攀升，预计随着公司多款新车型在2015年底至2016年陆续上市，公司研发开支高峰期也即将过去，管理费用的压力将大大缓解。

行业展望方面，未来几年，瑞银依旧看好中国SUV行业增长，销量有望维持在20%左右的复合增长。轻型商用车方面，该行预计未来3年中国轻客销量平均增速为6%左右，主要基于以下两点理由：

首先，轻客逐渐成为城市物流主力车型，而随着网上购物的崛起，城市物流将保持快速增长；其次，更多城镇中所使用的专用车来自于轻客的改造。

此外，考虑到宏观经济的不确定性，预计2016年轻卡行业恐仍将低迷，预计销量零增长。

考虑到今年行业和公司的销量下滑程度超过瑞银此前预期，下调了公司相应车型的销量预测，维持其买入评级，目标价为36元，对应公司13倍的2016年预期市盈率。