慢牛的基础是大量的长期投资者进入股市，而非短线的投机客，股市需要增加吸引力鼓励长期投资者入市，长期投资者不仅仅是买入股票的人，也包括持有可转换债券、股指期货多单的投资者，管理层应加大扶持的力度。

慢牛的基础是大量的长期投资者进入股市，而非短线的投机客，股市需要增加吸引力鼓励长期投资者入市，长期投资者不仅仅是买入股票的人，也包括持有可转换债券、股指期货多单的投资者，管理层应加大扶持的力度。

新的新股发行制度改革，舍弃了冻结申购资金，保留了市值配售制度，这无疑是对持有股票投资者的一种奖励，这种奖励不仅持有股票的投资者能够享受，通过融资购买的股票也能获得申购新股的资格，这就在一定程度上鼓励投资者通过融资购买股票。

同样是获得了股票权益，持有可转换债券的投资者就没有那么幸运了。按照打新规则，持有可转换债券的投资者并没有打新资格，他们被认定为债券，但又不能像国债那样进行回购交易，也不能像企业债那样用于再贷款，这对于可转换债券的持有者并不公平。从现在的交易价格看，可转换债券的价格一般都在150元之上，远远高于它100元的票面价格，即可转换债券主要体现的还是股票的属性。那么本栏建议，可转换债券也应该被视为股票，获得申购新股的资格，以鼓励投资者长期持有可转换债券。

除了可转换债券，股指期货持仓也是无法获得打新资格的股票权益。投资者买入股指期货多单，事实上也是持有了股票权益，他们或许可以通过多空对赌价格实现打新资格价值的让渡。即股指期货保持远期贴水的交易格局，空方投资者每次换月都要遭受一定的损失，而多方投资者每次换月都能得到一定的利润，这一损失和利润中包含了打新资格的价值。

但新的问题是，股指期货目前的保证金率高达40%，这一标准不仅让通过持有股指期货投资股市不再具有吸引力，甚至直接把大多数中小散户拒之门外。本栏认为，就算管理层有意限制股指期货的做空功能，是否也应该把买入股指期货多单的保证金率下调，例如恢复到正常的10%水平，如此将会有更多的投资者通过持有股指期货多单来变相持有股票，这也是一种鼓励长期投资者的方式。

比较特别的是购买基金的投资者，由于基金已经通过持有市值享受了申购新股的收益，那么持有基金的投资者不再享受收益也是正常的，但是并非没有办法鼓励投资者长期持有基金，例如对于持有基金满三年的投资者，可以由税务局退回他们投资金额对应的个人所得税，即让基金投资者享受税前购买基金的优惠。