跟踪19种核心商品、能够反映全球商品期货价格的主导指数CRB指数已经有大约一年半的时间低于200日移动均线。现在大宗商品俨然已经成为投资者最不待见的市场，看空情绪高涨。的确，鉴于大宗商品市场低迷，几乎没有人会对它感兴趣。你能轻轻松松就找到大宗商品价格在2016年甚至是2017年还将继续下跌的很多理由，但你又有没有想过，机遇不仅是留给有准备的人，往往还会留给那些敢于说“不”的人。

当大宗商品价格跌到如此低位之时，你应该拥有逆向思维——大宗商品价格明显已经处于严重超卖，这是否同时意味着进场做多良机？衡量原材料价格走势的CRB指数目前已经来到了2001年最低水平184点，而从历史来看，175点-185点往往是关键支撑区间，这可以追溯到1973年。试想一下，超过40年都未曾打破的支撑区间，料想在2015年轻松破位，绝非易事。

不过，即便现在告诉你大宗商品市场有超过50%的几率企稳反弹，估计你也很难相信。那么，下面以黄金白银为例，简单阐述一下。

黄金：不要慌，多头获利时机即将到来！

黄金投资者自2011年触及1920美元/盎司峰值后一直处于震荡下行走势，2015年也不例外，SPDR黄金ETF持仓到目前为止已经累计减少10%。随着美联储即将启动近10年的首次加息进程，投资者认为黄金未来将面临严重的下行风险。但，仅仅因为美联储加息前景而盲目做空黄金，实在是不可取。

1、众所周知，高利率将带动美元走高，同时推低金价。这一点不否认，而且在近期还得到了很好的印证。10月头两周，市场认为美联储年底前不会加息，黄金顺势从1110美元附近反弹至1185美元，然而随后而来的美联储10月鹰派政策声明以及11月初强劲10月非农就业报告令市场对12月加息预期显著升温，黄金大跌至六年新低。

周四(11月19日)亚洲时段黄金低位企稳，凌晨公布的美联储10月纪要明面上“鹰派”，因其肯定了12月加息的巨大可能性，但实质上却透露了未来可能会降息甚至是QE4的风险。

但不可否认，美联储很大几率将于今年12月加息，但这并不意味着明年将必定加息数次，始于2004年的加息周期就说明了这一点。而且，可以确定的是，美国经济仍然脆弱不堪，同时市场信心亦更加脆弱。鉴于美联储重申市场信心是影响政策决定的最重要因素，因此可以确定其不希望通过数次加息来扰动市场。

值得注意的是，2016年是美国的大选年，因此美联储不太可能会在加息进度上太冒进。因此，虽然美联储首次加息指日可待，但2016年却不太可能加息太多次。如果说市场能够意识到这一点，那么金价轻松反弹并不是难事。

2、意识到美联储即将加息已经计入金价的这一情况同样非常重要。实际上，加息数次的情况也已经计入金价走势中了。这会导致什么结果？一旦美联储因为脆弱的市场信心而被迫较预期更为放缓加息进程，黄金可能会迎来报复性反弹。

3、从基本面来看，黄金平均生产成本为1314美元/盎司。即便是不计入管理成本、付息以及持续的资本开支，黄金平均生产成本仍处在983美元/盎司的高位水准。这也就是预计2015年、2016年和2017年黄金供应将分别下滑至3124.7吨、3057吨和2970吨的原因。

此举将帮助减少市面上的黄金供应过剩状况，去年金市供应过剩量达到358吨的峰值水平。如果金价自当前水平进一步大幅下跌，许多黄金生产商将会大幅削减产出，这将反过来帮助金价反弹。

因此，可以这样认为：金价在美联储即将开启首次加息进程之际下跌。尽管如此，在首次加息尘埃落定后，因为脆弱的市场信心、经济现状以及即将带来的2016年大选，美联储势必将较预期更为放缓加息进程，而这将为黄金反弹带来契机。

不过短期技术面看空仍不可忽视，因为金价已经跌破夏季关键支撑点位并刷新六年新低。黄金持续位于1999-2011年牛市中点1087美元/盎司下方，下方难觅支撑，第一支撑位看2010年低点/2008年高点的1045/32水平；黄金10月中旬以来的惩罚性抛售逐渐成形。

因此，预计金价将首先跌至1000美元/盎司。不过，只要12月美联储宣布启动近10年来的首次加息进程，市场意识到之后的加息进程将远不及最初预期只是时间上的问题。当市场意识到这点时，金价将自1000美元区域反弹至近期阻力位1200美元/盎司附近。

白银：季节性旺季即将到来！

贵金属市场11月份遭遇“大屠杀”，黄金白银首当其冲，分别创下有史以来最长连跌纪录。需要指出的是，白银目前已经连跌15个交易日，受到来自贱金属和贵金属的“双杀”。

对于白银，眼下无非这四点最引人注目：

1、白银近期稳步下跌，但交易均量却相当稳定，这暗示市场上缺乏买家进场，而不是卖家太多。

2、随着近几日交易量回升，白银跌势有了明显的缓和，这暗示多头正在近期低位支撑附近慢慢入场。

3、白银仍未触及其8月份所及低位13.95美元/盎司。

4、近期多半交易员持仓数据(COT)都显示，白银投机性持仓被明显减持，本周很大几率会延续着这一趋势。11月10日止当周，大型投机客白银净多仓累计减持15亿美元。

白银未来几周将处于季节性看涨周期中，而从历史来看，每年1月份，白银涨势都十分惊人。所有这些都增加了逢低做多白银的可能性。对于短期交易者而言，可以在13.90美元/盎司处设置止损。