【招商证券：预计人民币在SDR中的权重为13-14%】日前，招商证券发布的策略报告认为，人民币加入SDR几成定局，预计人民币在SDR中的权重为13-14%，可能略高于日元、英镑，但仍远低于美元与欧元。

日前，招商证券发布的策略报告认为，人民币加入SDR几成定局，预计人民币在SDR中的权重为13-14%，可能略高于日元、英镑，但仍远低于美元与欧元。

招商证券指出，IMF评估认为，人民币符合“可自由使用”货币要求，人民币加入SDR几成定局。SDR分配的实质是IMF向其成员国提供无条件和无成本的信用额度， SDR本质是一种信用资产。1970年至今，IMF共分配了约2040亿单位SDR，约合3180亿美元，不足全球非黄金外汇储备的5%，由于发达国家使用SDR的积极性和紧迫性不高、分配意愿较低等原因，当前SDR总规模较低，作为储备资产的吸引力较小。

在实际应用中，SDR 产生的实际交易并不多，SDR仅为账面资产，意味着人民币加入SDR并不会强制使得各国增加人民币储备，加入SDR 也并不能够带来直接的经济利益。人民币加入SDR 实际上是为成为国际储备货币铺平道路，获得国际认可，构建对人民币的信心与公信力；更为现实的意义，则是希望这样的信心可使各国增持人民币作为储备资产、从而增加对中国金融资产的配置，为国内带来增量资金。更长远看，中国的目的在于推进人民币国际化，改革现有国际货币体系。

招商证券预计人民币在SDR中的权重为13-14%，可能略高于日元、英镑，但仍远低于美元与欧元。若对标日元、英镑，预计中期人民币在全球外汇储备中的份额将达到2%-4%，换言之，外国央行持有的人民币资产目前看最多将达到4600亿美元，较之目前1000亿美元左右的人民币资产存量，增长3600亿美元。预计新增资金将主要投资于国内银行间债券市场，而多国经验表明，新增资金将有助于降低国债收益率，外国投资者比重越高，则国债长期利率相对越低。假设增量资金在1-5年到位，最乐观情形下，外国投资者将压低我国国债收益率80-104bp，最悲观情形下，国债收益率将被压低22-29bp.