【新三板十连阳：二八分化严重】新三板做市指数十连阳，年初的行情要回来了？投资者津津乐道于历史的重复。

新三板做市指数十连阳，年初的行情要回来了？投资者津津乐道于历史的重复。

3月18日，股转系统首次公布成分指数、做市指数，开启了新三板二级市场短暂而猛烈的牛市，三板做市指数在14个交易日内暴涨38.13%。急剧膨胀的赚钱效应令大量场外资金闻风而至，而105只做市指数成分股更成为资金疯狂追捧的首选标的，乃至股转系统于4月2日以“温馨提示”方式提示风险。

此后，4月7日三板做市指数从2673.11点一路下跌至2074.89点，短短12个交易日跌幅超过20%。

“可以说那一次行情是伤害了这个市场，很少的资金就把指数拉到了一个非常高的点位，让不了解三板的投资者摔得很痛。”中山证券做市负责人周文地表示，“这一次的行情更有持续性，标的质量更好，投资者心态也更加成熟了，有利于市场长远发展。”

“虽然这次投资者买单量明显增加，但经历过上次的疯狂走势后，本次的行情应该不会那么疯狂了，其实回到个股，每个股票的成交量跟上次比并不在同一量级。”广发证券做市部人士指出。

东方财富Choice终端数据显示，11月1日至11月18日，新三板918只做市股总成交额为79.44亿，其中14只股票占据全部成交额的50%，联讯证券独自占据全部成交额的28%。

而从涨幅来看，918只做市股的区间涨跌幅中位数为1.09%，区间成交额为55.08万元；331只做市指数成分股涨幅中位数为6.37%，区间成交额为258.15万元，实际并不惊艳。

事实证明，历史不过是在押韵。那么，究竟是哪些股票造就了三板牛市的繁荣景象？

“自上而下看很多企业都已经开始进入上市辅导，要转IPO了，刚好IPO又开闸，所以这批企业先起来了，本来风险偏好就比较低，点个火就着，这批企业应该算是这把火的起点。”华创证券新三板分析师邬煜表示。

记者梳理今年以来全部发布“上市辅导公告”的新三板企业，截至11月18日收盘前共26只，区间涨跌幅中位数高达16.50%，区间成交额中位数为376.68万元，远超三板做市股票整体水平(涨幅中位数1.09%、区间成交额中位数55.08万元).

值得注意的是，26只IPO概念股中的13只，是在10月下旬开始陆续发布上市辅导公告，A股市场及三板市场之间的估值套利逻辑正在主导此次行情。

“这次分化非常严重，资金不像之前没头苍蝇一样往里边冲了，这次是目的性非常强的布局。这种分化是符合未来发展趋势的。” 东北证券做市部门人士表示，“我们认为像年初那样的行情属于不正常的，以后很难再现。这次行情从三周前就有资金进场，布局一部分准备IPO的票，更多的我觉得是资金自救，活跃的量大的还是年初那些活跃的。”