牛汇11月23日讯——上周五纽约联储主席杜德利表示，美国经济向好，预计通胀和就业状况很快会满足加息条件，不过投资开支略低于预期。页岩油技术普及推高产能原油价跌，丹麦风投给予原油买入评级.路透社报道人民币将如期纳入IMF准货币篮子，但权重比预期要低。而美联储周一将举行讨论贴现利率会议，市场有部分投资者预期美联储可能上调目前为75个基点的贴现利率。北京时间周一亚洲时段黄金窄幅震荡回落，目前交投于1075.6美元/盎司附近；原油低位窄幅震荡，目前交投于41.54美元/桶区域。

☆1090美元/盎司区域黄金遇阻回落☆

目前金价站上5日均线，在10日均线下方蓄势整理，短期均线目前仍然呈空头排列。长期均线系统也显示空头排列。从技术指标来看，金价在布林带下轨受到一定支撑横盘整理，有向中轨移动迹象。由于短期跌幅过大，一旦真正在1070美元/盎司附近企稳，黄金或将开启一波反弹上行。

☆页岩油技术普及推高产能原油价跌，丹麦风投给予原油买入评级☆

自去年6月以来油价已经暴跌逾60%，从当时高点107.68美元一路下滑至今年8月录得的六年半低位37.75美元，因页岩油的开采使得美国原油产量飙升，并且这伴随着全球经济增速的放缓。当然，更可怕的是，页岩油开采的技术将从美国走向全世界，这将成为油价的头号天敌。

其进一步称，这一技术不仅仅应用在页岩油开采领域，同样业可以用于传统石油开采。

自原油价格暴跌以来，美国已经有一半的原油钻井平台停止了工作。而原油价格的暴跌正在迫使钻机变得更加有效率。而开采页岩油称成本最低已经降至50美元/桶附近。随着技术的不断推进，这一成本有望在未来继续下降。

随着页岩油开采技术的普及与进步，未来将有越来越多的储量被开采出来。油价未来可能会较目前低位回升，但升势将会受到限制。这对那些押注油价很快会回升到100美元的投资者来讲，无疑是巨大的打击。

日内市场将主要关注美国石油钻井平台数据，尽管最近市场对美元走强的关注度更大。美元兑欧元自10月中旬以来已经上升了7%，这给油价带来沉重打击。

然而，目前大宗商品回报欠佳的表现符合历史回报框架：商业周期是回报水平的主要推动因素，大宗商品供应周期是回报来源的主要推动因素。值得注意的是，无论随从绝对水平还是相对于其他资产类别来看，这些周期都处于回报位于历史谷底的阶段。基于这一相同框架预计，一旦商业周期进入下一个复苏阶段，大宗商品的回报将显著改善。

商业周期决定了大宗商品回报。在扩张和复苏阶段，大宗商品都有很好的回报表现，而在商业周期放缓和萎缩阶段，大宗商品则表现低迷。即期回报在商品周期的投资阶段最为强劲，在商品周期的利用阶段则相对逊色；展期表现在这一阶段则更为积极，在投资阶段则不尽理想。

值得一提的是，历史来看，在大宗商品周期转换中，商业周期从未出现过二次萎缩/衰退的状况。商业周期出现了快速并且持续的复苏。在复苏周期之中，大宗商品的整体表现均有不错的回报，尽管大宗商品价格可能会在低位更久。

☆美联储周一将举行讨论贴现利率会议，会议将为12月加息提供指引☆

值得注意的是，9月该会议举行时，美国整体数据较为疲弱，而如今则好转不少，但即便在当时数据不佳的情况下，10月FOMC会议纪要仍显示美联储12月加息几乎已经板上钉钉，这无疑增强了市场对于下周一美联储会议可能会优先上调这一利率的预期。

上月中旬公布的，美联储9月份贴现利率会议的纪要文件显示，支持将贴现利率上调25个基点至1%的地区联储数量从7月时的五个增加至八个。那些倾向于上调贴现利率的官员们认为，让利率向更加争产的水平靠拢乃适宜之举，因为美国经济和就业市场条件都得到改善，且通胀率有望在中期内开始逐步地朝着美联储2%通胀目标回升。

要求上调贴现率的地区联储银行希望将贴现率与隔夜联邦基金利率之差正常化。

贴现率是美联储提供贷款的利率，一般为银行的最后资金渠道，属于美联储利率工具的上轨，除偶发、短期的紧急需要外，美联储一般不鼓励银行借款。

该利率与隔夜联邦基金利率之差是美联储一项主要的经济调控工具，多年来一直锁定在0~0.25%区间之内。

上述利差在2007-2009年金融危机前为1%，但危机期间美联储将其下调至仅0.5%的水平，以鼓励银行业者放贷、提升流动性。

☆人民币将如期纳入IMF准货币篮子，但权重比预期要低☆

据路透社报道，一位参加IMF决议的知情人士称，人民币将被如期纳入国际货币基金组织(IMF)基准货币篮子，但权重比预期的要低，因为IMF想要调整篮子权重，以更好地反映资金流动情况。

IMF的决策者预计本月晚些时候将将人民币纳入特别提款权(SDR)篮子，之前中国政府尽全力，希望人民币与美元、欧元、英镑和日元取得同等地位。

将人民币纳入SDR篮子是自1980年来IMF在货币篮子配比方面做出的最大的变化，当时篮子里16种货币，IMF缩减了其数量。

两名了解IMF决议的相关人士表示，该组织决策者正在考虑调整计算篮子货币权重的方法，来使出口量的重要性降低、金融流动性的重要性增加。中国是全球最大的出口国，但在金融交易方面落后于其他国家，这种调整将使人民币在SDR货币篮子里的权重低于按当前公式计算的水平。

很多人认为，把人民币纳入SDR货币篮子相当于承认中国在政治和经济上的重要性，认可中国经济改革，这一行动可能不会对金融市场产生重大影响。

相关人士表示，由于商品及服务交易的独立性，IMF必须找到一种方法来反映金融交易情况，并将讨论几种可能性。对于此番言论，IMF不予置评。

SDR货币篮子决定货币的使用范围，像希腊这样的国家就可以接受IMF的通过特别提款权支付的贷款，经济学家预计这次纳入会推动人民币需求的增长。