持续了数个回合的美联储加息拉锯战似乎已接近尾声。美联储公布的10月议息会议纪要显示，支持12月加息的决策者占多数。

持续了数个回合的美联储加息拉锯战似乎已接近尾声。美联储公布的10月议息会议纪要显示，支持12月加息的决策者占多数。

虽然美联储加息问题暂时“落定”，但就在11月，市场又爆出欧央行可能在12月降息的消息，与美联储加息消息两厢叠加之下，令市场不由得为看起来没有“主动权”的新兴经济体颇感担忧。

新兴经济体承压

美国联邦基金利率期货最新数据显示的12月加息概率为66%。倘若12月加息成真，就意味着美联储将迎来长期宽松后的首次加息。这加大了市场对新兴经济体的担忧，美联储加息或将导致大量资金从新兴市场撤离，流向其他回报更高而风险更小的地方。

中国社科院亚太与全球战略研究院助理研究员李天国指出，美联储加息对新兴市场的影响将是多方面的。美联储加息会加快国际资本从新兴经济体流出，导致新兴经济体的汇率出现贬值或出现剧烈波动。“美联储加息还会进一步造成新兴经济体通货紧缩，拉低经济增长速度，并对房地产市场和资本市场形成较大冲击。这些冲击表现为投资成本上升、股市出现波动、房地产价格下跌等。”李天国说。

毋庸置疑的是，美联储加息预期上升会带动资金回流美国，尤其是利差较大的新兴经济体回流压力相对较大。而一旦美联储开始加息，资本外流给新兴市场流动性带来的冲击也是显而易见的。

值得注意的是，有分析师指出，新兴经济体危机爆发的时点不是美国加息的初期，往往是加息的末期甚至更滞后。资料显示，拉美债务危机和阿根廷危机分别爆发在美联储上一轮开始加息后的第5年和第2年。

相较之下，虽然欧洲也是世界经济舞台上的重要力量，但是相比于美联储降息的决定，欧洲央行的货币政策决议对新兴经济体的影响却远弱于国际货币美元带来的冲击，其的波及范围更多集中于欧元区内，并体现在对欧双边贸易上。

并非全是“坏消息”

不过，虽然美联储决议会令新兴经济体承压，但对新兴经济体而言，市场上并非全是“坏消息”。

李天国指出，国际原材料、石油等大宗商品的价格也是影响新兴经济体经济走势的重要变量之一。当然，这些商品价格对全球经济的影响并非是单一的。当前国际石油价格持续走低，对一些石油出口国经济产生较大负面影响，然而对石油进口国来讲可能是加快经济增长的较大机遇。因此，国际石油价格的变化对不同国家产生的影响不同。“新兴经济体当前最需要做的就是，根据当前经济环境采取结构性改革，改变经济增长方式，调整出口商品结构，鼓励技术创新与研发，推动产业升级，不断挖掘新的经济增长点。”李天国说。

具体到中国的反应，花旗银行新兴市场经济主管戴维·卢宾指出，美联储加息或许会加速中国资本的流出，这可能会带来其他的风险。

过去6年间外国银行向中国发放的贷款大幅增加，这些银行的融资成本受到美联储短期利率的影响。随着利率上升，中国借款者的这一资金来源可能会被切断。

但更多人对此没有表现出焦虑。美联储委员会二号人物、副主席费舍尔11月19日发表讲话时表示，在一个更加结构化的水平上，三项近期重要经济事件发展的重要性很难评估，包括亚洲基础设施投资银行的设立、人民币可能被纳入特别提款权，以及跨太平洋伙伴关系协定(TPP)。这些或许表明，世界经济重心仍继续向亚洲，尤其是向中国，或者向中国和印度偏移。

费舍尔认为，中国经济在一段时间内的增长速度可能会持续快于世界上其他国家，从而占全球产出的份额会越来越大，在全球经济中的重要性很可能会增强。未来，中国或将在国际经济和国际经济机构中发挥更具有决定性的作用。“虽然国内对当下中国经济还感到担忧，但和其他很多国家相比，中国的情况并不差。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，尽管面临经济增速减缓，但未来中国经济保持中高速增长的确定性依然比较大，同时中国决策者对稳增长的决心也让世界投资者对中国市场更加放心。

另外，需要注意的是，欧央行可能出台的降息决议会对人民币对欧元汇率产生影响，进而影响到双边贸易以及中国制造产品在欧洲市场的竞争力。