【招商证券：地产行业估值较低 建议关注相关标的】招商证券预计宽松信贷政策将继续延续。展望未来，预计宽松的政策将保持不变并延续至2016年，后续可能从提高住房公积金使用率，及住房公积金资产证券化等相关政策加大刺激力度。一、二线城市的住宅销售将继续受惠。

10月份上市开发商整体销售良好。据国家统计局数据，1-10月份住宅销售同比增长18.0%至5.5万亿元人民币(1-9月份同比增长为18.2%).1-10月份，住宅投资增速依然疲弱，同比增长仅1.3%，新开工面积则同比下滑15%。目前整个房地产行业估值较NAV折让40%，低于6年均值1个标准差，有吸引力，继续维持推荐评级。

招商证券认为，2015年全年销售有望突破历史高位。10月份，一线城市的销售同比增长20%，高于二线城市的18%和三线城市的5%，反映了市场在开发商已经较一季度提价10%的基础上，整体的销售热度依然不减。2015年全国住宅销售有望达到7万亿元人民币(同比增长12%)，高于2013年6.8万亿元人民币的历史高位。招商证券预计11-12月份开发商的销售额将同比下降7.5%。

招商证券预计宽松信贷政策将继续延续。展望未来，预计宽松的政策将保持不变并延续至2016年，后续可能从提高住房公积金使用率，及住房公积金资产证券化等相关政策加大刺激力度。一、二线城市的住宅销售将继续受惠。