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鹿港科技(601599)：与IP作者长期合作开拓艺人经纪业务

与作者达成长期合作关系。摸金符是天下霸唱正在创作的新系列，由新华先锋授予公司网络剧版权，计划拍摄8季，五年内完成。天下霸唱出任总导演与总编剧，执行编剧由小吉祥天担任，其作品灵魂摆渡是近年来比较出色的网络剧。演员年底前公布，预计明年春节开拍，10月播出。公司通过这次合作，有望与天下霸唱达成长期合作关系，未来共同开发IP。公司认为把握IP的创造者才是发展的根本动力，通过绑定原著作者及其编剧团队、签约知名作家等方式整合作者及IP资源，目前正积极接洽各类作者，包括日本的一些作家。

开拓艺人经纪业务。国内艺人经纪业务较为分散，参考好莱坞、日韩等成熟体系，明星资源集中在少数龙头企业，比如好莱坞的CAA、WME和UTA三大巨头掌握了美国80%的明星；韩国的SM娱乐、YG娱乐和JYP娱乐几乎涵盖了所有明星。国内市场集中度提升是必然趋势。公司希望开拓艺人经纪业务，通过鬼吹灯等网络剧培养自己的艺人，寻找新的利润增长点。

对比公司如华谊兄弟，拥有全国最大经纪业务，2013年的艺人经纪业务收入1.61亿元，其中艺人代理服务1.57亿元，企业客户艺人服务348.39万元。2013年开始涉足经纪业务的华策影视，在2013与2014年分别实现收入363.53万元和1503.71万元。

明年定增完成后，公司将大力发展影视剧。目前天意与世纪长龙两家公司共储备了十来个IP，比较看好的有鬼吹灯之摸金符、路从今夜白和非诚勿扰，还有一个与台湾公司合作的动画IP熊猫家族。公司将通过绑定作者，成立工作室，培育自己的艺人等方式开拓影视剧市场，由吴毅掌舵，召集团队，寻找最适合的编导与演员来完成影视剧的拍摄，并且有公司的资金支持，在后期制作和发行方面没有压力。

盈利预测。我们预计公司15-17年纺织业务净利润分别为4209万元、4630万元和5093万元，影视业务净利润分别为0.90亿元、1.33亿元和1.69亿元，共实现净利润1.32亿元、1.80亿元和2.20亿元，EPS分别为0.35、0.48和0.58元，对应PE分别为69.58倍、51.03倍和41.67倍。考虑到今年A股纺织制造行业转型企业较多，62x估值水平偏高，我们使用纺织服装行业42x估值水平，给予公司16年40xPE，对应市值18.52亿，同时基于A股传媒行业75xPE，给予公司16年70xPE，对应市值93.1亿，预计16年总市值111.62亿，维持“增持”评级。东吴证券

隆基股份(601012)：单晶市场快速扩容组件战略稳步推进

隆基股份发布公告，公司成为中民新能投资有限公司及下属公司2015年第四次光伏组件招标工作第五、六和七标段共300MW 单晶组件中标候选人。

事件评论

单晶优势逐步显现，替代多晶加速推进。伴随技术进步与成本下降等，近年来单晶相对多晶的优势逐步显现：1)伴随金刚线切割、增加投料量、提高拉速等技术引进，单晶硅片生产成本逐步接近多晶硅片水平，组件端单多晶成本则已基本一致；2)随着多晶硅价格持续下跌，电池在整个电站建设成本中占比逐步下降，而太阳能边框、支架、人工等其他成本已处于较低水平， 未来成本下降将更多以效率提升的方式变相实现，单晶在这方面具备天然优势，且未来将越来越明显。由于弱光效应等，相同W 数单晶相对多晶具有更强的发电能力，在两者成本接近时，单晶替代优势将非常明显，今年以来单晶替代速度明显加快，尤其是国内，不管是产业链生产企业，还是下游终端电站开发商，重点均已向单晶倾斜。以中民投招标为例，单晶在数次招标中均占据较高份额，第四次招标更是全面采用单晶。整体上看，我们判断目前单晶替代多晶趋势已成，未来几年将进入全面爆发期，带动单晶需求增长。

单晶龙头地位稳固，积极完善产业链布局，打造全球领先的综合性单晶供应商。隆基股份为全球单晶硅片龙头企业，受益市场增长，持续高增长确定。目前公司具备单晶硅片产能4GW，年底达到4.5GW，未来伴随市场扩容， 公司产能将进一步扩张，2017年底有望达10GW。在稳固单晶硅片龙头地位同时，公司积极推进产品向下游电池、组件领域延伸，打造综合性的高效太阳能设备供应商。今年公司以乐叶光伏为投资主体，与衢州政府签订1GW 高效组件产能投资计划，与泰州海陵区政府签订2GW 高效电池组件产能投资计划，公司同时与通威太阳能签订约400MW 单晶电池产线租赁合同，预计今年底公司单晶组件产能将达到1.5GW，明年达3GW 以上水平，成为全球领先的光伏制造企业。

中标中民投300MW 组件招标，贡献明年业绩增长。在单晶替代多晶的大背景下，公司组件战略超预期推进，今年以来已累计获得中民投、特变电工、北控光伏等订单超800MW，预计全年确认收入超600MW。本次公告，公司再次成本中民投招标300MW 组件中标候选人，依据历史经验，后期实际中标基本确定，贡献公司明年组件出货与利润增长。

维持买入评级。预计2015、2016年EPS 分别为0.27、0.44元，对应PE 为51、32倍，维持买入评级。长江证券

盈利预测和投资评级：15~17年EPS 分别为-0.35元、0.77和2.06元，看好明后年肉鸡养殖行业的行情，拐点已不远，我们继续给予“推荐”评级。国联证券