【中国挖坑美国埋 大宗商品前程不再】彭博商品指标衡量的是22种自然资源的价格走势。上一次其读数如此之低时，苹果还在卖着台式电脑，法郎和德国马克还在欧洲盛行。

对商品市场来说，21世纪的过往如同一场幻梦。

彭博商品指标衡量的是22种自然资源的价格走势。上一次其读数如此之低时，苹果还在卖着台式电脑，法郎和德国马克还在欧洲盛行。

目前彭博商品指标读数已较巅峰时期滑坡22%，刷新1999年来最低水平。引用天下足球里的一句经典台词：32岁的亨利坐在那里深情的目光望过去都是自己22岁的影子。大宗商品又何尝不是这样？

过去的十多年里，中国制造业蓬勃发展，金属、油、煤源源不断涌入中国市场，这是商品的黄金十年；但随着中国经济转型、增速放缓、制造业转衰，毅种循坏。

Allan Gray公司的首席投资官Andrew Lapping指出，中国确实有着13亿人口，但其也不可能无止境地增长——13亿人口，也有消化不了产出的时候。

中国经济增速已然放缓至25年以来最慢水平，如果说这是在商品市场的棺椁上的第一根钉，那么美联储12月利率决议可能就将是那把敲下的榔头。

目前市场多数投资者都预计美联储可能将迎来2006年以来首次加息，受此影响，今年以来美元兑10种主要货币的汇率已经上涨9%。这更是商品市场不能承受之痛——大宗商品主要以美元计价，其购买力受到不断走低的商品价格影响而不断削弱；另一方面诸如股票以及债券这类具有增值效应的投资产品开始越来越紧俏。

彭博商品指数显示，原材料价格本周一(11月23日)刷新2009年金融危机时期以来的最低水平，同时工业产业股票价格同样刷新2008年9月29日以来最低水平；其中矿产行业几大主要铜出产商——第一量子、嘉能可指数损失最为惨重，本年度以来滑坡31%。

进入21世纪以来，受到水涨船高的需求影响，几大商品厂商Total SA、Rio Tinto集团都相应作出长期投资规划，投入规模高达数十亿美元。一时间，随着中国经济增长的巨浪，全球范围内都卷起充斥着油气、铁矿石的资源大潮。

Lapping认为，这十年当中对于商品市场来说一帆风顺，其投入资本的回报程度惊人。

石油是这些商品之供给过剩情况最为严重的。相较2014年6月，其价格已经足足缩水60%；根据国际能源署IEA的报告显示，原油库存已经多达30亿桶。其原因主要在于美国的页岩油产业蓬勃发展，以及欧佩克为了争夺市场份额、采取每日出产300万桶原油的策略所致。

美联储如果再12月决定加息，将使得美元汇率进一步上涨，从而勒紧原材料供给者脖子上的绞索，而另一方面，以它种货币支付的采矿钻井开支将受美元汇率上涨而相对减少。俄罗斯卢布在过去的一年中，相对美元已经变质30%，这使得其本国钢铁以及镍出产商的利润水平得到保障，并维持目前的产出水平。

Van Eck Global的Charl Malan指出，问题在于既然这类厂商的利润水平从现金角度来说能够得到保障——那么还有必要关闭它们吗？

花旗银行的金属研究主管David Wilson表示：尽管部分大宗商品厂商——比如嘉能可计划将削减铜以及锌的产量，其余诸如BHP Billiton、Vale SA以及Rio Tinto这类铁矿石厂商将顶住价格下滑的压力维持目前的产量，以打击竞争对手。

Wilson说：“随着下行动能持续存在，很难说商品市场的灾难已经结束。”