周三(11月25日)伦敦基本金属多数上涨，受中国政府收购过剩产量传闻提振，国际铜价低位回升，虽然铜价回升，但美元走强仍然使得市场对供应过剩和主要消费国中国需求增长缓慢表示担忧。伦敦金属交易商指标期铜收跌1.3%，报每吨4,549美元。期铜周一跌至4,443.5美元的逾六年最低。三个月期镍涨近6%，有传闻称，中国镍生产商将在周五讨论减产，以提振价格，因期镍已跌至8,145美元的2003年最低水平。期镍收盘报8,910美元。期镍和期铝价格均受到中国生产商要求政府购买过剩产品的消息提振。期铝上涨1%，报每吨1,460美元，期锌下跌0.2%，报每吨1,578美元，期铅上涨0.5%，报每吨1,615美元，期锡上涨2.2%，报每吨14,745美元。

全球精炼铜库存出现走低的情况，截至11月24日，LME铜库存仅为25万吨。但国内截然相反，捊？至11月20日，上期所阴极铜库存高达19.93万吨，创出过去两年半以来的最高纪录。从产量来看，10月精炼铜产量为69万吨，同比小幅增加0.6%，但考虑到11、12月精铜产量通常处于年内较高水平，因此未来供给压力仍然较大。同时，10月进口精炼铜达到34.3万吨，这意味着10月精炼铜总供给已经创出2015年以来的新高。考虑到疲软的房地产和制造业需求，当前的供需格局很难令人对未来走势持乐观态度。

此外，由于铜矿开采技术弹性和资本弹性都较低，预计2016年精铜原料供给很可能继续过剩。国外矿山巨头，如嘉能可、必和必拓和英美资源集团股票已经彻底沦为熊股，这暗示未来阴霾可能将继续笼罩金属行业。

申万宏源证券研究所在深圳举行2016年度投资策略暨上市公司交流会。申万宏源有色高级分析师徐若旭对有色金属2016投资策略，他认为，在2016年，我想看到商品的反弹的底部的第一个信号，就是所谓的彻底去产能，这个所谓的彻底去产能，不仅仅是中国的去产能，而还是巨头不得已的坚持，我和大家想的很不一样的一点，嘉能可不太好的情况，其实还在延续，从宣布新减产，从宣布抵押1.4白银盎司开始，到现在现金流是在恶化的，嘉能可在披露年报的时候，可能会重新引发新一轮的凿空，对嘉能可来说，我认不 ？比较好的结局，或者是支撑明年有一轮反弹的情况是明年会有新一轮的兼并、收购、重组。

一手去库存、化解过剩产能，一手培育新供给、新消费，中国供给侧改革逐步发力。随着中国经济增速放缓，一些传统产业产能过剩、需求不足的状况愈发严重，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、铜等大宗商品价格遭遇“拼跌”。作为国际大宗商品市场“风向标”的波罗的海干散货指数(BDI)近期刷新近30年低点。业内人士表示，一方面大宗商品价格受强势美元压制，另一方面中国需求下降，提出推进供给侧改革，或通过市场手段化解过剩产能。短期看，国际大宗商品市场仍面临下跌压力，但长期看，中国推进供给侧改革将有助于修复钢铁、有色金属等大宗商品失衡的供需关系。