【两融余额连增势头终结 资金流入银行板块】A股市场在3600点上下持续振荡，使得市场谨慎情绪升温，两市融资余额连增势头也被终结。

A股市场在3600点上下持续振荡，使得市场谨慎情绪升温，两市融资余额连增势头也被终结。截至11月23日，两市融资融券余额报12182亿元，较上一交易日减少38.79亿元，为近15个交易日首次环比下降。

两融余额掉头下行

近日，沪指在3600点一线振荡久久无法突破，加之新股发行重启、两融新规实施等因素导致短期不确定性增加，打破了两融余额连续15个交易日连续上涨的势头，融资余额出现环比下降。

截至11月23日，两市融资融券余额报12182亿元，环比下降0.32%。其中，融资余额为12150.92亿元，融券余额为31.08亿元。期间融资买入额为1103.06亿元，偿还额为1141.38亿元，当日净偿还金额38.32亿元，这也是两市自11月3日以来首次出现融资净偿还。

申银万国方面此前分析认为，截至11月19日，上周沪深两市融资融券余额为12124.59亿元，周环比增加3.9%，连续7周上涨，是自8月25日以来的最高值。其中，两融余额占A股流通市值为2.93%，两市融资买入额占A股成交额比例为12.52%。从成熟市场的经验来看，两融余额占到流通市值的比例通常不应超过3%，从当时流通市值占比来看已十分接近。

此外，根据沪深交易所安排，11月23日起，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。

安信证券分析师徐彪认为，从最新数据来看，A股目前信用账户平均融资担保比例280%，约为0.56倍杠杆，整体水平远低于1倍杠杆，因此，此次新规对市场实质影响非常有限。

资金流入银行板块

而从两融资金行业流向来看，融资客近日对非银金融板块的投资热情明显下降，非银板块11月20日、23日分别遭融资净偿还7524万元、9.75亿元。

与此同时，银行股融资净买入金额呈现扩大趋势。11月23日，28个申万一级行业中只有8个行业实现了融资净买入，其中银行、家用电器、医药生物排名居前，净买入额分别为6.56亿元、4.94亿元、2.28亿元。个股方面，8只个股当日融资净买入额超过亿元，其中浦发银行获融资净买入8.37亿元居首位，两融资金对银行股的青睐可见一斑。

分析人士指出，市场已经对银行业增速下滑、不良资产等因素存在充分预期，银行股由于估值有底，下行空间不大，防御价值始终存在，投资安全边际较高。同时，银行股由于10月以来连续跑输沪深300指数，存在估值修复的动力。