【周五机构一致最看好的10金股】小商品城(600415)：区东扩招商结果出炉预计带来16亿现金流。万安科技(002590)：夯实主业布局智能汽车、车联网及无线充电。

小商品城(600415)：区东扩招商结果出炉预计带来16亿现金流

将采取“商位使用费+租金”相结合的方式进行招标

本次招租针对一区东扩市场一至三楼，主要用于经营饰品和饰品配件行业，可提供商位总数为2,448个，总建筑面积约为3万㎡。报名商户将以2万元/㎡的招投标底价进行竞标，一次性交清商位入场资格费，并按年缴纳租金。

招租详细方案

一区东扩商位数总计约2,892个，其中本次招租商位仅针对一至三楼：租金及价格：报名商户将以五年商位使用权2万元/㎡的招投标底价进行竞标，入场资格费签约前一次性交清。另外，商位租金将按照租金根据基准价×楼层系数×商位面积计算确定，其中基准价为2,588元/㎡·年，1-3层的楼层系数分别为1.2、1.0、0.8，租金分年度交清。

本次招租实现多方面的突破

第一，完全市场化招租。自一区开业以来，公司逐步推进市场化招商进程，已逐步由一区的10%左右的市场化水平逐步增加至四区、五区的70%。本次招租首次采取商位入场资格费+租金的形式进行招投标模式的招商，商位入场资格费的标底为2万元/㎡，相当于已实现完全市场化定价。另外，2015年10-11月份，原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租将对一至三区的招租有正面推动作用，其租金规模有望通过市场化形式得到提高。第二，采取了一次性交清商位入场资格费的方式，一方面有效避免了四区采用竞标的方式招投标，而两年后降租的问题；另一方面丰富公司的现金流。第三，报名商户可以同时对Ⅰ型商位和Ⅱ型商位进行投标，也可以选择其中一个类型商位进行投标，实现了多个维度同时投标。

招商结果符合预期，业绩增厚明显

此次招商的商位入场资格费底价为2万元/㎡，目前一区市场商铺转让平均价格为20万元/㎡左右，近3万平的商位入场资格费将为公司带来丰厚的收入。以本次平均每平方米的竞标价格在5万元，预计一区东扩市场商位入场资格费收入约16亿元以上，每年可增加3亿元左右收入。再加上租金价格基准价为2,588元/㎡〃年，1-3层的楼层系数分别为1.2、1.0和0.8，每年可产生约7,900万元的年租金，对应的年收入可以达到近4万元。由于公司商业物业经营的净利率水平较高，对净利润的贡献有望达到2亿元。另外，考虑到商位入场资格费一次性收取，将极大改善公司的现金流状况，可有效推动“义乌购”的转型推进。

维持买入评级

预计，2015-2017年EPS为0.13元、0.23元和0.32元。我们认为，公司一区东扩已经实现全面市场化招租，不仅可增厚利润，增加现金流，也对其他市场逐步向市场化推进起到积极作用。通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变，市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。另外，考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合，伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立，公司将实现华丽转身，未来市场空间巨大，我们维持买入评级。浙商证券

万安科技(002590)：夯实主业布局智能汽车、车联网及无线充电

我们预计万安科技2015-2017年每股收益分别为0.26元、0.35元和0.54元，考虑到公司主业增长可期，并布局车联网、智能汽车、无线充电等众多新兴领域，认为公司合理目标价27.10元，首次给予买入评级。

支撑评级的要点

升级制动系统业务再发力。2015年1-10月公司配套的商用车行业累计销量同比下滑11%，我们预计2016年有望迎来反弹。公司也在积极对现有制动业务进行升级，扩大高毛利率的ABS系统产能，进入更高阶的EBS电子制动系统，并进一步延伸到ADAS驾驶员辅助系统。公司制动业务将迎来新的快速发展期。

系统集成及轻量化，推动公司底盘快速发展。整车企业系统集成需求，会将众多底盘系统总成的生产和集成转交零部件供应商，公司与江淮汽车在悬架系统总成合作非常成功，提高公司底盘系统总成集成能力，并拓展上汽通用五菱和知豆电动车等客户。同时，为了满足客户需求，公司也在大力发展底盘总成轻量化。

布局车联网、智能交通、无线充电，大力拓展新兴领域。公司拟通过参股方式，牵手北京飞驰镁物和苏打网络，分别发展车联网和新能源汽车分时租赁系统，并已参与美国EvatranA轮融资，进入新能源汽车无线充电领域。

评级面临的主要风险

1)商用车行业持续低迷；2)ADAS、车联网、无线充电业务发展不及预期。

估值

我们预计万安科技2015-2017年每股收益分别为0.26元、0.35元和0.54元。

采取分部估值，以2017年业绩为基础，给予公司传统制动系统与悬架系统业务25倍动态市盈率，由于布局的车联网、智能交通与无线充电业务有广阔的发展前景与极高的成长空间，给予新兴业务70亿元市值，考虑到增发摊薄后，认为公司合理目标价为27.10元，首次给予买入评级。中银国际