【ECB或推两级存款利率 欧元再度面临压力】周四(11月26日)欧元区短期利率降至纪录低点，因市场将欧洲央行(ECB)有关两级存款利率的讨论解读为即将大幅降息的信号。12月3日的欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)跌至负0.28%之下，这反映出市场预期ECB可能将存款利率从目前的负0.20下调至最迪负0.35%。

周四(11月26日)欧元区短期利率降至纪录低点，因市场将欧洲央行(ECB)有关两级存款利率的讨论解读为即将大幅降息的信号。12月3日的欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)跌至负0.28%之下，这反映出市场预期ECB可能将存款利率从目前的负0.20下调至最迪负0.35%。不过一些分析师表示，EONIA定价可能也暗示市场预期将实行两级存款利率，分别为负0.20%和负0.50%。路透援引荷兰合作银行的高级固定收益分析师Richard McGuire说，“实施两级存款利率反应欧洲央行正考虑大幅下调存款利率，以及降低其影响的必要性。”

欧洲央行官员表示，在欧洲央行下次会议召开前，欧元区各国央行官员正在考虑是否根据在欧洲央行的存款数量，对银行业者实行不同级别的存款利率。这种做法将可减轻负存款利率对银行系统的影响，对德国或法国银行业的影响最大，因为这两国银行在欧洲央行的存款最多。根据荷兰合作银行的估算，在这篇报导发表前，货币市场反映出的利率下调幅度仅为12.6个基点，但现在则预期下调15.3个基点。

在欧元区，如果一家银行持有比法定准备金更多的资金，且它没有把这些现金拆借给其它商业银行，那么它只有两个选项：把钱存放在央行的账户上，或以现金的方式持有。但持有现金也不是没有成本的——尤其是因为鍊？行需要非常安全的保险库来保存这些纸币。所以，任何银行都不大可能选择这么做。最可能的结果是，向央行支付负利率。央行的核心工作是调节储蓄或借款对家庭部门和企业部门的吸引程度，通过下调利率，进而使储蓄对人们的吸引力降低，增加借款的吸引力，央行就鼓励了人们花钱或投资。

欧洲央行货币政策框架和美联储不同，是通过构建上中下三个轨道的利率走廊，来引导市场利率。欧洲央行可以下调三个主要政策利率是：对银行的隔夜借款工具，主要再融资利率和央行存款工具。主要再融资利率是银行常规性向欧洲央行借钱支付的利率，而央行存款利率则是银行把资金存放在央行获得的利率。

当前欧洲央行的存款利率是-0.20%，但欧洲央行发现似乎这样程度的“罚款”还是不足以刺激银行们把钱借出去。花旗外汇策略师Josh OByrne在25日致客户的报告中写道，欧洲央行或将在下周会议上将存款利率下调20个基点至-0.4%。

此前花旗预测欧洲央行只会将存款利率下调10个基点，但欧央行分级利率的新闻之后，花旗将这一预测翻倍。OByrne表示，按欧央行每月购买800亿欧元资产算，如果将购债期限延长至2017年中期，下调20基点的存款利率将使欧洲银行业多付出30亿欧元(1.5万亿*0.02%)的成本。事实上欧洲央行正在考虑的分级利率政策并不是首创，此前在也已经实施负利率的瑞士，近65%的存款都未被收取负利率。理论上欧洲央行增加“罚金”的举措将德国或法国银行业的打击最大，因为这两国银行在欧洲央行的存款最多。银行业存放在欧洲央行的资金接近1700亿欧元。

官员们提到另一个可能的方案：即冒着得不到偿还的风险购买银行贷款。路透援引一位知情人士称，这些贷款可能与信用较好的贷款打包在一起，然后加以出售。“或许会购买与信用较好的贷款重新打包在一起的不良贷款，”知情人士说，“如果我们真这么做，那么情况将非常糟糕。”不过也有分析认为，欧洲的银行们在0.2%负利率情况下已经不愿借款，再下调这一利率情况也不大可能有什么好转。但随着而来的货币贬值却能成为对欧元区经济的一大利好。