【欧元有跌势 美元内在价值也不保】大多数投资者都认为，推动黄金价格变动的主要推动力就是美元指数(DXY)的方向。因此华尔街关于黄金市场方向的唯一尽职调查就是瞄上DXY一眼，一旦该指数上涨，就按下黄金ETFs的卖出键。诚然，美元购买力是判断黄金ETFs价格走向的关键指标，但DXY只是表示美元相对一篮子6种有缺陷的法定货币的关系。

大多数投资者都认为，推动黄金价格变动的主要推动力就是美元指数(DXY)的方向。因此华尔街关于黄金市场方向的唯一尽职调查就是瞄上DXY一眼，一旦该指数上涨，就按下黄金ETFs的卖出键。诚然，美元购买力是判断黄金ETFs价格走向的关键指标，但DXY只是表示美元相对一篮子6种有缺陷的法定货币的关系。

美元指数参考篮子中的主要货币就是欧元，权重占到接近58%。因此，不管货币基本情况如何，若欧元下跌，美元指数通常会上涨。因此，便有了欧元下跌就做空黄金的理论。

欧洲央行行长德拉吉一直试图推高通胀水平，近期他誓言要尽其所能尽快提高通胀。德拉吉之举压低了欧元，华尔街将其视为做空黄金的一个巨大机会。不过，这听起来可笑。

对于估值黄金，投资者必须首先确定美元的内在价值。为了真正获得美元的内在价值必须确定实际利率水平、货币供应量增长速度和美国政府的财政健康状况。当用这些指标分析美元就会发现美元的内在价值正在被削弱，因此，不管其他法定货币走势如何，以美元计价的黄金都应该上涨。

目前1年期国债收益率只有0.49%，核心消费者价格指数年增1.9%，实际利率就是负的，这应削弱投资者持有美元的偏好，而增加购买黄金的意愿。

实际负利率还刺激消费者、企业和政府更多的借贷。这样货币供应就会增加，从而降低现存美元的价值，尤其是当这些美元增长的速度超过黄金矿山供应增加速度的时候，后者年均增长大约1-2%。

M2货币供应年均增长6%，而美国经济产出增长大约2%，因此商品和服务供应增长速度远低于货币供应增速。这导致总价格上升，美元内在价值下降，从而提高黄金价值。

最后，美国政府已经就债务上限达成一致意见，期限为2017年3月目前美国负债18.6万亿美元，远超GDP。更重要的是，美国政府负债相当于联邦年收入的近六倍。虽然财政赤字已经从金融危机时期降下杍 ？，但10月1365亿美元的赤字相比2015年10月增加了12.2%。可悲的是，不管是负债还是赤字，已经远离美国税基，未来将需要大量的货币化来解决。

多年来美联储印钞机开足马力，再加上政府债务膨胀，美元正处于实际负利率的冲击下。而美元之所以还坚挺，是因为欧洲正在摧毁自己的货币。德拉吉宣称将尽一切努力尽快提高通胀水平，果真如此，使用欧元的19个成员国将陷入恐慌。

央行之举将迫使所有的法定货币持有人规避纸币而选择黄金。然而，今天世界上的机构都在按照美元指数上涨就卖出黄金ETFs的运算法则进行交易。最终会发现美国和欧洲经济没有什么不同，欧洲央行和美联储都采取相似的货币政策。

这时候美元兑欧元将会下跌，就像美元内在价值发生了戏剧性变化，华尔街将会重新涌向黄金ETFs.

全球央行正在以前所未有的速度印制法定货币以保证借贷成本维持在历史低点。事实上，所有的法定货币都将被丢进历史的垃圾堆。全球范围内的大规模印钞运动幷不会改变历史命运。