【公路盈利稳 首选越秀交通基建及江苏宁沪】公路作为地方国企的上市平台，资产注入也值得期待。根据国务院 10 月 15 日发布的《关于推进价格机制改革的若干意见》，交通运输企业未来定价自主权将更大。2016 年，铁路客运提价，机场内航提价或均为看点。交运板块 2015 表现不俗。

公路作为地方国企的上市平台，资产注入也值得期待。根据国务院 10 月 15 日发布的《关于推进价格机制改革的若干意见》，交通运输企业未来定价自主权将更大。2016 年，铁路客运提价，机场内航提价或均为看点。交运板块 2015 表现不俗。2016 年板块仍不乏看点，重点关注国企云集的交运行业深化改革带来的机会，包括政策、整合和定价机制等各方面。

根据中金宏观组，2016 年国内经济将低位运行，全球经济企稳小幅回升，出口表现将优于 2015 年。基于此假设，则与国内经济相关度更强的航空板块的供需改善幅度将低于今年(民营航空结构性机会仍存)，而与国际经济相关的航运运价或将低位反弹。在动荡的经济和市场中，交通基础设施将突显攻守兼备属性。中央应会透过加大逆周期政策力度，并推进结构性改革，如透过进一步宽松财政政策来增加需求，同时透过改革来释放经济增长潜力从而改善供给。

公路股息率近年盈利都保持平稳，如今年首三季盈利合计约71亿元(人民币下同)，较去年同期微升不足1亿元，第三季则合计赚23亿元，较去年同期升10%。按彭博预测显示，公路股今年合计盈利约95.9亿元，同比增长只有0.5%，即使是明年盈利也只是96.2亿元，同样是微增长，除了深圳高速(00548.hk)明年盈利或双位数下跌外，其他都是单位数增长，江苏宁沪(00177.HK)、浙江沪杭甬(00576.HK)、安徽皖通(00995.HK)和越秀交通(01052.HK)都可以连续两年增长。

不管是通缩还是单单经济放缓，中央都要推出刺激经济政策，以保持经济增长，故在推动经济复苏下，可以增加高速公路的需求，除非中央又要采用行政指令来要求各大公路下调收费，否则未来公路收益至少可以持平，可支持公路股目前的派息政策。而公路股今明两年平均预测息率分别为4.5厘和4.6%，吸引力虽不及内银股，但相比不少股份吸引，尤其息率较高的越秀交通基建和宁沪，今年息率都超过5厘，前者明年预测息率更可升越6厘，有分析认为首选越秀交通基建(01052.HK)，江苏宁沪(00177.HK).