今日受到消息面利空打击，券商早盘低迷领跌两市，午后彻底雪崩。

受监管层去杠杆及多家券商被调查等利空影响，沪指重挫逾5%失守3500点，创股灾以来最大单日跌幅，券商板块全线暴跌，创业板大跌逾6%。截至收盘，沪指跌5.48%报3436.3点，成交4643亿元；深成指跌6.31%报11961.7点，成交6785亿元。盘面上，板块全线下挫，券商、公共交通、航空等板块大幅下跌。

今日受到消息面利空打击，券商早盘低迷领跌两市，午后彻底雪崩，截止收盘暴跌9.42%。高盛今日发布研报下调多只券商股评级，认为未来12个月行业盈利能力可能偏弱，因为A股日均交易额可能走低而且自营交易波动性较高，且A股券商股最近大幅上涨之后估值已经较为合理，下调多股评级，首选股仍是广发证券H股。

周五是美国一年一度的黑色星期五购物狂欢季，券商股上演真实版黑色星期五，早盘低迷领跌两市，午后彻底雪崩，截止收盘暴跌9.42%。板块内个股全线飘绿，中信证券、国信证券、东方证券、兴业证券等15股跌停，招商证券、长江证券、西部证券、西南证券大跌9.9%，国泰君安跌近8%，东北证券跌近7%。

消息面上，11月26日晚间，中信证券和国信证券相继发布公告称，因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，收到中国证监会立案调查通知书。中国证监会决定对公司进行立案调查。

同时路透援引两位消息人士透露，海通证券早盘停牌的主要原因是因未披露公司正被证监会调查立案，这也是继中信证券和国信证券之后，近日第三家被立案调查的大型券商。

值得注意的是，上海市委第三批巡视日前全面展开，进驻单位中海通证券在列。

由于券商行业遭证监会调查风暴在持续发酵，券商板块遭遇集体杀跌，投行高盛也不忘补一刀。

该行回顾了券商行业三季报整体状况，喜忧参半。2015年三季度券商业自营交易及净息差收入不及预期，同时投行业务及定价竞争略好于预期。

2015年三季度券商盈利环比大幅下挫，高盛认为中国券商并未处于持续上行周期的转折点，研究范围内券商的整体收入/税后净利润季环比下滑55%/67%，同时折年净资产回报率降至9.5%，主要呈现以下4个趋势：

1)投资收益是收入的最大拖累，三季度平均回报率降至2.0%。

2)净利息收入也不及该行的预期，因为两融余额和经纪业务存款大幅降低；

3)就积极方面而言，股票增发、债券发行和部分海外承销业务收入支撑投行收入相对稳健，而且三季度佣金费率竞争趋缓；

4)由于客户融资需求下降，券商对资产负债表进行了去杠杆，但是部分融资贷款还款转而用于自营交易。三季度投资资产在总资产中的占比为28%，季环比上升8个百分点。 高盛预计2016/17年券商业净利息收入及经纪业务面临压力且交易波动性上升，将之前对2016/17年盈利预测下调了11%/9%，因为在计入三季度两融余额降低以及市值上升的综合影响后，预计净利息收入与经纪业务收入降低，同时预计2016/17年盈利同比增速将从2015年的预期132%放缓至-24%/+3%，而平均净资产回报率降至11.1%/10.6%。

高盛认为大型券商的资产负债表可预见性依然较高，为中期增长构筑了稳固基础，但未来12个月行业盈利能力可能偏弱，因为A股日均交易额可能走低而且自营交易波动性较高。

该行认为，A股券商股近期大幅上涨之后估值已经较为合理。由于估值充分，将广发证券A/华泰证券H评级从买入下调至中性，将光大证券评级从中性下调至卖出。

在周期性放缓之际，依然看好投行及资管业务收入高于同业且管理执行得力的券商股，首选股仍是广发证券H股，维持其强力买入评级。