近一段时间，信用债违约面不断扩大。

11月12日，今年4月发行的“15山水SCP001”出现实质性违约，成为国内第一只违约的超短融，与此同时，一系列信用违约事件正在持续发酵。比如云南煤化工集团有限公司及下属子公司13.05亿元债务逾期后，与其相关的多只信用债等级被下调；也有机构提示，舜天船舶资金面临较大困难，相关债券“12舜天债”面临暂停上市的风险、违约风险等。

时近年底，这些已经或潜在发生的信用违约事件，受到市场关注。就在这些违约预警不断拉响同时，有超过40余家企业取消了债券发行计划，涉及金额约500亿元。

持续暴露的信用债违约事件，给市场部分投资者带来了担忧，甚至有悲观者将其上升到系统性金融风险的高度。其实，债市信用违约不断，是一把“双刃剑”，在给市场投资者带来一定风险同时，也有助于强化市场风险意识，有利于产能过剩行业的市场出清，有利于提升金融资源配置效率。

2014年被市场人士称为中国债券市场的信用违约元年，从上市公司“11超日债”违约，到此后多例中小企业私募债出现兑付危机，再到国有企业债券违约，市场经历了一个从零风险、隐性风险，逐步到显性风险的转变过程。业内人士指出，从违约债券品种来看，目前短融、中票、企业债、公司债等均已有实质性违约案例发生，公司债违约比例相对较高；而从企业属性来看，最终违约的除民企外，也包括了天威集团、中钢等央企。由此可见，在经济下行压力依然较大、结构调整不断深入以及去杠杆进程加快的情况下，部分领域、个别企业信用违约风险上升的可能正在加大，信用债违约正在向纵深扩展。

信用债违约的发生，在给市场投资者带来风险的同时，更有利于去产能与市场出清，有利于经济结构调整。从去年至今发生的信用违约事件，大都集中在机械、化工、房地产、太阳能等强周期或产能过剩行业，这是市场自我净化、优胜劣汰的一个必然现象，利于产能出清与经济结构调整。有分析指出，从行业分布来看，公募信用违约事件主要集中于两个领域：一是光伏、风电等新能源行业，二是钢铁、有色、机械设备等产能过剩行业。这些违约主体无一例外均出现亏损，多为连年亏损且亏损额扩大。由于仅靠自身羸弱的造血能力中短期内并不足以偿还其长期累积的债务，因此大量僵尸企业将逐步面临越来越大的信用风险。也就是说，伴随着过剩产能淘汰和产业结构调整的推进，未来违约风险的暴露将不断持续。

当前，中央更加强调供给侧改革，即注重改善供给端的效率和质量。对金融业来说，未来的一系列改革，也将围绕更好的服务实体经济、提升金融效率深入推进。信用债违约事件的不断出现，看似是市场风险的暴露，但实质将有利于金融资源配置效率的提升。

随着信用违约事件的发生，市场投资者的风险意识也得以强化，金融资源也将得到更加有效的配置。尽管中国的债券市场市场化程度相对较高，但市场机制仍存在诸多不完善，其中隐性担保、刚性兑付等干扰了市场正常的信用风险定价。此前，央行副行长潘功胜指出，刚性兑付使市场不能进行有效的风险区分和确定合理的风险溢价，错误地抬高了无风险收益率的水平，导致风险累积。让一些违约事件顺应市场的力量自然发生，有利于强化市场纪律的约束，端正产品发行者和投资者的行为，有利于财富管理市场的健康发展。

当然，随着经济下行压力加大，前期积累的很多风险持续暴露的可能性很大。因此，管理好金融风险，有效防范区域性、系统性风险发生，依然是重要任务。有券商研究人士认为，今年以来信用债的违约风险正向纵深发展，虽然目前的风险事件还仅局限于个券违约，尚未演变成区域性、系统性金融风险，但经济下台阶过程中企业面临的债务压力会越来越大。因此，在允许个案性金融风险发生，按市场化原则清算的同时，有关方面也要加强和完善风险管理，大力推进金融改革，释放改革红利，筑牢金融风险防范安全网。