券商分析师对记者称，分级基金已形成较大的存量投资者规模，只要不出现大的政策冲击，仍会维持一定的活跃度。

12月第一个交易日，A股迎来开门红。分级基金普遍收红。316只分级基金151只收红，地产B等3只基金涨停，券商B级、钢铁A等跌幅相对靠前。

2015年下半年可谓分级基金多事之秋。年初才开始玩分级基金的基民迅速成为老基民。分级B从连续上折演变额外批量下折，又到再次上折。分级A在阴跌行情中反而成为了看跌盈利的工具。分级基金规模也经历了由上半年的暴涨到下半年的暴减。11月底，规模再度恢复至千亿规模。

券商分析师对南都记者称，分级基金已形成较大的存量投资者规模，只要不出现大的政策冲击，仍会维持一定的活跃度。

11月底恢复至千亿规模

事实上，今年7月1日，股票分级基金共有112只。分级基金上市总份额达到3482亿份，总市值也达到了3241亿元。

整个三季度，由于股票市场大幅下跌和下折潮，股票型分级基金A、B份额大幅缩水。

统计数据显示，截至11月底，141只股票型分级基金A、B份额合计达到1175亿份。比起7月初的数据急速萎缩。不过，环比来看，比10月底增加124亿份，增幅达到11.8%，比9月底增加近200亿份。

7月1日以来，市场波动加剧导致分级基金不定期折算事件数量逐渐增多，经统计，2015年下半年以来共发生了3波下折潮，共有63只向下折算。

分级基金向下折算，容易导致规模急速缩水。第一波共23只分级B份额下折，涉及基金总规模475亿元，下折后市值减少了353亿元。第二波共29只分级B下折，下折基金A、B总规模共695亿元。下折结束后，市值减小557亿元。第三波共有10只基金下折总规模48亿元，下折后减少了34亿元。

目前已上市的分级基金主力规模集中于行业和主题板块，其中行业分级上市规模828亿元，主题分级上市规模165亿元。

在行业和主题板块分级基金中，国防军工行业分级规模最大，共197亿元，其次是证券保险分级基金，共176亿元。

具体到个体基金，截至11月底，富国军工分级A、B份额合计达到159亿份继续稳居规模最大分级基金之位；国泰国证医药分级A、B份额合计达到84 .58亿份，超越富国国企改革分级位居第二大分级基金；富国国企改革分级A、B份额合计为83 .14亿份跌至第三位；鹏华银行分级、申万证券分级和富国创业板分级排名第四到第六名，其A、B份额合计分别为67 .08亿份、57.5亿份和56.96亿份。

国信证券分析师黄志文对南都记者表示，由于前期市场上涨，目前大部分分级基金距离高风险下折区间较远，且部分分级B份额已呈现折价状态，投资者对于下折不必过分担心。目前分级B份额的杠杆水平较高，热点板块反弹收益仍然较大。短期来看，依然是观望为主。

仍有196只分级基金排队待批

券商分析师对南都记者称，新产品开发方面则由于下折损失造成的社会影响和对增量投资者投教工作的不足，使得证监会暂停分级基金募集申请的审批工作。分级基金明星时代终结，徘徊在发展的十字路口，亟待监管新规则的定调与指引。

事实上，仍有196只融资型分级基金排队等待证监会的募集审批，其中不乏市场尚未布局的热点主题和行业，行业主题分级布局还将进一步完备。

中信证券分析师赵文荣称，事件性机会让B类份额依然是有活力的交易工具。在结构性行情下，仍不失为波段交易利器，尤其是国防军工、互联网金融、信息安全、高铁、医疗、新能源汽车、智能家居、新能源、养老产业、环保、体育、并购重组等新兴产业和主题板块。

“债性超额配置价值已经不显著，后市进入精选个别品种阶段。”对于A份额，赵文荣表示，美联储加息决议短期影响分级A配置价值。美联储将在12月议息会议中决定是否加息。若美联储加息，一方面美元走强导致人民币兑美元汇率贬值，资本外流使得市场资金面紧张，短期提升分级A隐含收益率；另一方面，加息使得美国国债收益率随之走高，中国国债收益率因需求减弱而上升，分级A与国债收益率利差或收窄，两方作用下短期分级A系统性配置价值进一步下降。

对于未来，上述分析师称，分级基金新的指引文件可能推出，或许会涉及对投资者准入门槛、不定期折算条款、涨跌幅制度、停牌制度等的修改。