【周五展望：重点布局十大板块优质股】非银行金融行业：人民币加入SDR利好持续发酵，非银板块引领大盘上涨。

通信行业2016年投资策略：在“云”端上寻找行业机遇

类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司研究员：朱志勇日期：2015-12-03

行业业绩整体向好不变，部分企业寻求转型突破。受益于4G基础建设及“宽带中国”战略政策实施的推动，通信行业整体板块表现强于大盘。长期来看，在国家促进产业升级以及大力发展新兴产业的背景下，未来五年内技术的革新必将带动产业资本的重新配置，积极转型、布局新兴产业的公司将更受到市场的关注。

站在云计算风口寻找大机遇。云计算进入加速发展期，在数据增长、创新应用等需求背景下，预计国内IDC以及与流量相关的CDN行业将继续保持高增长，IT基础设施第三方服务份额有望快速提升。看好第三方数据中心服务商积极向云服务商转型，同时高端服务器国产化替代机会。

北斗民用市场前景广阔。北斗系统已进入第三阶段，开始由区域运行走向全球拓展。根据GSA发布的《全球导航卫星系统(GNSS)市场报告》，面向大众的市场应用将占主导地位，导航设备也将逐渐被智能手机和平板电脑取代。到2020年，北斗卫星导航系统及其兼容产品在大众消费市场得到推广普及，对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%，届时我国卫星导航产业产值将超过为4000亿元。

专网进入集中建设期。按照公安部及工信部前期规划，PDT建设已纳入“十二五”规划，2015年为强制过渡阶段，模拟系统到期报废后一律采用PDT标准更新。在模转数政策推动的强制转换背景下，以及中央补贴的到位，各地将陆续会有数字集群规模订单出现，专网行业公司将迎来业绩和估值双升的大机会。

投资策略。受益于4G基础建设及“宽带中国”战略政策实施的推动，通信行业表现良好，抓住新兴产业支持政策下带来的结构性机会，寻找有业绩支撑同时转型大数据、云计算标的，发掘未来业绩明确且估值合理的个股。建议投资组合：海格通信(002465)、振芯科技(300101)、海能达(002583)、华星创业(300025)、三维通信(002115)、光环新网(300383)、网宿科技(300017)、高升控股(000971)、华胜天成(600410).

风险提示：1。经济下行带来的政策实施低于预期；2。北斗民用市场发展不及预期；3。互联网巨头进入IDC行业导致的竞争加剧，数据中心建设不及预期。

机械行业跟踪：从供给侧角度看机械行业投资机会

类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波，刘芷君日期：2015-12-03

核心观点：

近期，供给侧改革成为热议话题。国家主席习近平在中央财经领导小组会议上强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。供给侧结构性改革的内涵丰富，除了持续的改革创新、提升效率以外，围绕着特定领域，进行去库存和去产能的政策预期也愈发明显，而我们认为这对于机械板块的投资机会具有重要影响。

供需失衡是当前机械行业效益不佳的重要因素：机械企业多数是基于行业供需状况采取成本加成的方式定价，而由于产能持续扩张、需求反而萎缩，行业利润自2011年呈现持续下行态势。例如，我们统计209家2014年以前上市的机械企业，2015年前3季度合计的营业收入较2011年低出7.9%，但同期的“固定资产+在建工程”却要高出69.7%，导致净利润几乎腰斩。

供给则改革对机械行业的影响：机械产品多数属于中间投资品，从生产方式来说以离散型制造为主，由于企业平均的销售规模和从业人员较低，因此行业通常并不会成为国家供给侧改革的调控对象，而只是被动的接受上下游的相关影响。以房地产去库存为例，中期有利于产业链条理顺，但短期对相关装备的需求并无拉动作用(销售好转并不传导到新开工和投资).

因此，我们寻找供给侧改革带来的投资机会时，优选需求不受影响，而供给有可能带来改善的子领域。

投资建议：基于上述分析，我们建议关注的投资机会包括：(1)参与全球化分工，有望通过行业产能调整获利的集装箱、造船等企业；(2)需求接近消费端，企业通过改革或要素整合获益的冷链装备企业；(3)自身与下游同步完成去库存，例如地产链条上的电梯行业。结合业绩和估值情况，从供给侧改革角度，我们建议关注的投资组合为：中集集团(车辆业务已显示供给改善的利润弹性，而集装箱的产能调整和制造升级是潜力所在，前海土地是催化因素)、大冷股份(冷链需求偏于稳定、改革体现效益改善)、上海机电(电梯与房地产去库存具有同步性，内部资产剥离提升效益).

风险提示：宏观经济波动导致行业需求变化的风险；经济政策对于企业经营效益的影响形式和时间进度具有不确定性。