昨日回顾

现货金昨天周三(12月2日)以1068.2美元/盎司开市，最高触及1071.1美元/盎司，最低下探至1050.6美元/盎司，全日波幅20.5元，收报1053.9美元/盎司，下跌14.3美元，下跌1.3%。

国际现货黄金周三(12月2日)扩大跌幅创6年来新低。美国11月ADP就业人数增加21.7万人，远超预期，提振了市场对非农的乐观情绪，美元指数上涨十余点至100.17。市场逐渐进入本周行情走势的高潮，在周五非农资料公布前，小非农ADP就业数据表现靓丽，再加上以耶伦为代表的美联储众多高官发声支持12月加息，这使得美元触及十二年半高位，不过纽约尾盘在温和的褐皮书报告和获利回吐盘的打压下，美元收回部分涨幅。截至周三全球最大黄金ETFSPDRGoldTrust持仓减少15.78吨，较上一交易日下跌2.4%，创近5年来最大单日跌幅。

基本分析

周三(12月2日)因美国ADP数据数据向好，且美联储主席耶伦(Yellen)释放出支持加息的信号，并强调推迟加息可能令美国经济陷入衰退，美元指数闻讯收复100大关，逾七个月高位，而金价当天则大跌20美元，并再度刷近6年新低。此前美联储主席耶伦暗示接近升息；但美元随后因获利卖压和冒险意愿减弱而缩减涨幅。美联储主席耶伦(Yellen)日内的讲话更是让黄金市场雪上加霜，不过此后美联储发布的褐皮书指出，美国就业市场在过去几周适度收紧，薪资压力有所增加，因雇主招到各类技术工人的难度不断增加，金价略微获得喘息，从低点小幅回升。

昨日公布美国11月ADP私人部门就业人数新增21.7万，好于19万的预期。ADP数据素有“小非农”之称，私营部门就业大超预期，或预示周五美国非农就业报告资料强劲。周五的美国11月非农就业报告将是12月15-16日美联储会议之前最后一份重要报告。市场普遍预计，美联储将在12月会议上加息，而非农就业数据将是美联储决策的一个重要参考依据。目前市场普遍预期，在10月大幅增加27.1万个后，非农就业岗位在11月料增长20万个，就业增长已足以跟上人口增长的步伐。同时，美国劳工部另一份报告表明薪资增长最终可能加速，过去薪资增长一直缓慢，即使劳动市场情况紧俏。数据显示，美国三季度时薪年增幅为4.0%，而非上个月公布的3.0%。第三季单位劳工成本亦上修为上升1.8%，初值为1.4%。

此外，昨夜发布的美联储褐皮书显示，美国就业市场在过去几周继续收紧，大多数地区认为薪资压力只在熟手和短期供应岗位出现增长，物价总体持稳。数个地区的雇主认为寻找熟手工人存在困难，数个地区还认为困难扩大至低技能和入门级岗位。褐皮书指出，大部分地区仅技术岗位和供应紧缺的岗位存在薪资压力，但少数地区称，存在普遍的薪资压力，总的来看，薪资压力总体稳定到增长。即使是在低技能岗位，也开始出现提高起薪压力的迹象。褐皮书还显示，制造业前景较为复杂；出口依然受美元走强、大宗商品价格下滑和全球需求疲软拖累。大部分地区的制造业希望商业环境能在未来半年稍有改善。

另外，昨日公布的影响力较弱的其它美国数据显示，美国三季度非农生产力终值2.2%，预期2.2%，初值1.6%；美国11月ISM纽约联储企业活动指数60.7，预期58，前值65.8。不过周二数据显示，美国制造业11月于三年来首次萎缩，虽然美联储本月稍后仍料将升息，但制造业数据确实让人很感意外。当日美联储官员的加息言论也是支撑美元攀升的重要因素。在发表讲话的官员中，市场最为关注的当然是美联储主席耶伦的言论。美联储主席耶伦周三和周四出席一重要经济团体及国会联合委员会听证会，她发表谈话提醒投资者，美联储已准备好采取行动，但进一步的升息步调可能是缓慢的。太长时间地推迟加息恐怕会让之后的紧缩行动显得生硬，预计经济将继续温和地扩张，预计通胀率将在未来数年朝着2%回升。

美联储主席耶伦言论表明她准备在12月加息，不给市场留下意外。她表示通胀预期仍然合理地受到很好的控制，前景所面临分风险“非常均衡”，就业市场增幅支持本人对通胀的信心。海外风险方面，中国增速可能会温和而循序渐进地放缓，来自海外的下行风险已经从夏季开始降低。中国已经采取行动，能够在必要时采取进一步措施。除了美联储耶伦的讲话，美联储理事布雷纳德，以及美联储票委洛克哈特、威廉姆斯也都发表了公开言论。他们的讲话也都支撑美联储在12月加息，但他们同时也强调了，加息之后今后的加息步伐可能会放缓。

美联储理事布雷纳德称，美联储政策正常化过程将是循序渐进且低位的。新的正常化利率将比危机前的数十年要低。世界其他国家更低的利率将推高美元。抵消强势美元对美国就业的影响，需要推迟加息或者缓慢推进加息节奏。对国外经济增长的担忧已经蔓延至中国，海外经济增长复苏前景有很大不确定性。通胀预期指标下滑值得关注。美联储票委洛克哈特称，利率上涨25个基点并不会对消费有巨大影响，加息进程料将是循序渐进的，对美联储拥有首次加息工具有信心。首次加息之后的每次FOMC会议都有可能采取行动，不应该一直让市场感到意外。自从2014年中期以来，美元已出现相当大幅度的升值，美元进一步升值是我的经济前景展望的一个风险，美元更强势的可能性可能尚未被市场计入价格。

美联储票委威廉姆斯称，倾向于美联储宜早不宜迟地加息，在加息问题上等待太久恐怕会造成通胀率脱靶的风险，提前加息能允许FOMC缓慢而循序渐进地收紧货币政策；美国经济仍然需要一定的宽松政策，但不能永远地实施低利率措施；预计美国通胀率将在未来两年内回声至2%。昨日联储还公布了一份褐皮书报告，这份报告对美国经济增长表达了谨慎的观点，报告限制美元的涨幅。报告显示，大多数的联储认为经济温和增长，几乎所有联储认为消费开支增加。不过报告中也警示了美元走强和出口疲软的影响，这使得美国制造业活动混乱。褐皮书指出，住房市场已经温和改善，就业市场已经继续温和地趋于紧俏，仅有技术熟练工的薪资压力增加。汽车销售活动非常喜人，受到汽油价格偏低的带动。

市场逐渐进入本周行情走势的高潮，在周五非农资料公布前，小非农ADP就业数据表现靓丽，再加上以耶伦为代表的美联储众多高官发声支持12月加息，这使得美元触及十二年半高位，不过纽约尾盘在温和的褐皮书报告和获利回吐盘的打压下，美元收回部分涨幅。原油方面，随着周五OPEC会议临近，加上当日公布的EIA原油库存大增、强势美元以及原油供应过剩的这个长期忧虑，这使得油价周三收盘重挫4%，创三个月新低，真可谓是墙倒众人推。具体市场上，美元指数触及十二年半高位后回落，受益于良好ADP资料和美联储主席耶伦的加息言论；欧元兑美元探底回升，震荡交投于1.06关口，欧元区疲软通胀数据施压欧元走软，但空头回补使得汇价收回部分跌幅；金价跌至近六年最低水平，受美联储升息预期打压，美联储耶伦的升息讲话后跌幅扩大；油价大跌4%，受累于美国库存增加和OPEC本周不会减产预期。

不过，欧元兑美元周三探底回升，在七个半月低位徘徊，低迷的通胀资料更加肯定了投资者认为的欧洲央行会议将进一步放松货币政策，不过在空头回补的带动下，欧元兑美元汇率尾盘收回了部分跌幅。当日欧元区通胀数据表现低迷是施压欧元的主要因素。具体数据显示，欧元区11月CPI年率初值0.1%，预期0.2%，前值0.1%；核心CPI年率初值0.9%，预期1.1%，前值1.1%。欧元区11月CPI年率初值不及预期，更加强化了市场关于欧洲央行将在本周会议上进一步扩大宽松政策的看法。此外应引起政策决议者注意的是，欧元区11月核心CPI年率初值较前值下滑，反映出服务业及制造业产品价格增速放缓，这是通胀下行的一个警示。此外，欧元区公布的其它数据显示，欧元区10月PPI月率下降0.3%，预期下降0.4%，前值下降0.4%；年率下降3.1%，预期下降3.2%，前值下降3.2%。

对于欧元兑美元的后市前景，欧洲央行给欧元带来的下行风险有限。德拉基的决定往往会超出预期，但投资者这回似乎已将这种“超预期”提前反映到了价格中，使“超预期”成为一种近乎不可能完成的任务。今晚香港时间20点45分，欧洲央行将会公布12月利率决议，欧洲央行可能宣布扩大宽松规模，或将影响美指及金价。到21点30分，随后欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)将召开新闻发布会。目前市场预期欧洲央行本次会议有很大可能扩大QE，并且亦有可能进一步降低利率。在扩大QE方面，德拉基11月20日讲话称，可以考虑加大购债规模或范围、延长购债时间等措施，近日欧洲央行官员透露的“对银行存款采取分级利率”亦是可能采取的方案。若公布的利率决议结果意外不如市场预期的鸽派，将利好黄金，利空美元；反之，则将利空黄金。

今日亚洲时段，稍加留意下澳大利亚的商品和服务贸易帐数据，然后重点关注中国财新服务业PMI数据对市场的影响。如果该数据表现疲软，那么将再度打压当日全球市场情绪。欧洲时段迎来一系列服务业PMI数据的考验，同时也要稍加留意下欧元区的零售销售资料。除了欧元区方面的资料，英国也会公布服务业PMI资料，近来疲软的英国资料拖累英镑走低，关注英国服务业PMI是否能够给英镑带来救赎。此外晚间纽约时段，市场迎来一系列的美国经济数据，将公布美国当周初请失业金人数、美国10月耐用品订单月率、美国11月ISM非制造业PMI和美国10月工厂订单月率，这些资料也会对美元指数的短期走势带来影响，如果数据良好将支撑美元，反之打压美元，但因时逢欧洲央行公布利率决议，而且投资者主要焦点还在周五非农就业数据之上，料这些数据对市场的影响可能受限。

伴随着周三国际金价进一步刷新刷新1050美元/盎司的近6年低位。当天全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust黄金持仓量也是大幅下降。数据显示，SPDR黄金ETF持仓量当天减少15.78公吨，下跌2.41%，至639.02吨，为2011年1月来最大单日跌幅，目前该ETF持仓已经降至2008年9月最低位。CFTC数据显示，11月24日当周Comex期金再度形成净空头的状态，而黄金ETF持有量的持续流出也表明了市场情绪的疲软。宏观经济面将是金价波动的关键影响因素，而美国货币政策的收紧、美元的强劲也将在未来几年使得金价持续下跌，眼随着美联储加息，持有黄金的机会成本将增加。

不过，金价正处于6年低位提高实物需求量。印度的节日季到来，而这也是黄金需求最大的旺季，此次金币的发行也是配合旺季，希望推动黄金行业的“印度制造”。11月5日印度正式发行了黄金货币化项目，这是印度政府一直以来期待减少黄金进口的一项重要举措。此次印度将正式发行第一个主权金币，也就是其黄金货币化项目的内容之一。此次金币的面值为5克和10克两种，5克面值的金币为1.5万枚，10克面值的金币为2万枚，并且还有3750根金条。另外，印度在11月26日正式发布黄金债券，也就是印度政府力推的黄金货币化项目内容之一。有消息称，印度央行此次发行的黄金债券价格为2684卢比/克(约1156.57美元/盎司)。此次黄金债券的利率为2.75%，债券包括的黄金从2克至500克。

对印度当地居民进行了一项调查，调查结果显示，此次的黄金货币化政策可能会产生比预想更好的结果。有相当大的一部分居民认为政府的黄金货币化政策是非常有吸引力的。其中很大一部分人表示将会参与到黄金货币化计划之中。同时最重要的是，很多居民都认为，将寺庙中的黄金加入到黄金货币化并储备到银行中是一个不错的选择。调查结果显示，印度民众对于黄金货币化政策表达了积极的反应。这预示着印度的黄金货币化政策推行可能要比预想的成果更好。至11月底，印度黄金债券已经收到了超过6万份申请，反响可谓热烈，但黄金储蓄则不受投资者欢迎，仅仅收集到了400克黄金。

世界黄金协会(WGC)数据显示，三季度全球黄金需求同比增长8%至2年最高水平1120.9吨。金饰需求增长6%，各国央行也继续成为黄金市场净买家。此外，7月黄金ETF的大幅流出推动了金价的走低，但此后机构投资者态度的转变使得8月和9月的黄金ETF出现了显著的流入，也推动了金价的回升。三季度各国央行总共买入175吨黄金。三季度全球整体黄金投资需求增长27%至229.7吨，是2012年以来最高需求的三季度。这些需求中，来自金币和金条的需求带来了最大推动，同比增长达到近三分之一。光是金币需求就翻了两倍至76.1吨，是15年以来最高的季度需求。三季度分成比较明显的两部分，在7月金价走低触及5年半低点的情况下，消费者的黄金需求被推动，而三季度下半季度中，机构投资者持仓的改善则推动了金价的回升。而在生产面，三季度黄金矿业供应同比下降1%，黄金生产行业的紧缩还在继续。

11月是黄金市场表现非常惨淡的一个月份，自10月中旬以来，金价开始持续下跌，进入11月后，10月非农数据发布以来，金价更是持续大幅走低，整月跌幅近7%，是两年半以来黄金市场表现最差的月份。数据显示，美国10月非农就业人数增加27.1万人，增幅创年内最高水平，大超预期的18.0万人。此外，美国10月份失业率为5%，创2008年4月来最低。金价受影响跌破1100美元/盎司水平，此后黄金市场即陷于该水平下方。11月公布的美联储10月会议纪要显露出的鹰派倾向，以及美联储官员的轮番将会都使得市场对美联储加息预期增加，黄金市场持续承压，整个11月的4周连续下跌。

月中虽然巴黎发生的恐怖袭击带来了一些避险需求，但其对金价的支撑却相当短暂。临近月末，美元的强劲表现使得金价创下5年半新低，触及1052美元/盎司水平。美联储公开市场委员会(FOMC)11月18日公布的10月声明让怀有疑问的市场相信，利率在多年保持在近零水平后，终于可能即将上调。但10月纪要还显示，美联储(FED)官员开始应对较长期问题，例如美国经济长期潜力下滑是否意味着低利率将成为永久性常态，这些较长期问题或许与日后的加息步伐息息相关。在鹰派纪要后市场整体反应相当奇怪，美国国债和股市上涨，美元下滑且金价、油价走强。

美元指数强劲上扬，并触及十二年半新高，美国公布的ADP就业资料暗示周五非农资料将表现良好，同时美联储众高官发声皆支持12月加息，尤其是美联储耶伦的言论暗示她确认了美联储就在12月加息，这支撑美元指出大幅上涨。此外，良好的经济资料支撑美元上扬。其中市场最为关注的小非农，ADP就业数据表现靓丽，这支撑了美联储在12月加息，也施压金价走低，金价跌至近六年最低水平。耶伦称“期待”升息的那一天，这标志着美国经济从衰退中复苏。不过，在事先准备好的讲话中，耶伦并没有明确表示她是否预计在今年最后一次会议上有充分的理由升息。

近期由于对美联储加息的预期和美元的强劲表现，金价持续走低，上周五创下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以来，投资者们空头回补获利了结带来了金价的回升，周二黄金市场连续第二个交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。然而，从Comex期金的持仓数据来看，投资者们大幅押注金价走低。CFTC数据显示，11月24日结束当周Comex期金净空头达到13923手，为2006年以来最高水平，主要受到空头增加的影响，多头头寸仅有小幅增加。从黄金目前走势来看，在非农就业资料没有公布之前，市场难有太大的作为，整体技术结构还是以底部整理为主。在美联储12月15-16日召开政策会议，宣布加息结果之前，选择冷静旁观也不失为一种策略。

图表分析

虽然看上去要强势一些，我们盘中也一度认为黄金有可能测试上周1081的高点，但经过一天多的震荡之后，昨晚在ADP数据打压下，金价大幅下跌，并刷新近期低点至1050一带，算是结束了周初的反弹，继续震荡下行的节奏，最后有没有能力走上升，还是要交给明天的非农来定夺，几天的时间走了个来回，当价格再度回到1050一带，并且刷新过低点之后，今天对行情没有太大的期待，维持低位震荡等非农是最好的结果！尽管日线的压制看起来特别强，但实际上小时线昨晚的下跌貌似也是一步到位的，这与前面周初上升一样，典型的震荡走法，上升也会一波走完，同样下跌也是，不然昨天就不会刷新低点，所以今天行情不应该直接去追空，依然是等反弹，阻力方面1060-62区域，这是昨晚下跌之后反弹的二次做空点，支撑暂时不明确，以短线交易为主，现在行情也没有连续节奏，况且明天非农才是重点，前面几天波动算大的，如果没有获利，今天想要大赚可能性小！

今日支持位：1042,1032；

今日阻力位：1055,1064.

入市策略：

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，周三(12月2日)因美国ADP数据数据向好，且美联储主席耶伦(Yellen)释放出支持加息的信号，并强调推迟加息可能令美国经济陷入衰退，美元指数闻讯收复100大关，逾七个月高位，而金价当天则大跌20美元，并再度刷近6年新低。此前美联储主席耶伦暗示接近升息；但美元随后因获利卖压和冒险意愿减弱而缩减涨幅。美联储主席耶伦(Yellen)日内的讲话更是让黄金市场雪上加霜，不过此后美联储发布的褐皮书指出，美国就业市场在过去几周适度收紧，薪资压力有所增加，因雇主招到各类技术工人的难度不断增加，金价略微获得喘息，从低点小幅回升。

近期由于对美联储加息的预期和美元的强劲表现，金价持续走低，上周五创下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以来，投资者们空头回补获利了结带来了金价的回升，周二黄金市场连续第二个交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。然而，从Comex期金的持仓数据来看，投资者们大幅押注金价走低。CFTC数据显示，11月24日结束当周Comex期金净空头达到13923手，为2006年以来最高水平，主要受到空头增加的影响，多头头寸仅有小幅增加。从黄金目前走势来看，在非农就业资料没有公布之前，市场难有太大的作为，整体技术结构还是以底部整理为主。在美联储12月15-16日召开政策会议，宣布加息结果之前，选择冷静旁观也不失为一种策略。

今天波幅预计为1038美元/盎司至1055美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1055(美元)做空，止赚设在1038(美元)；如金价再上调至1065(美元)再加第二注，止赚设在1048(美元)，止损设在1075(美元).

计划二：第一注在1038(美元)做多，止赚设在1055(美元)；如金价再下调至1028(美元)再加第二注，止赚设在1045(美元)，止损设在1018(美元).