【高盛“唱空”被“打脸” 将修正欧元汇率预期】昨日晚间欧洲央行的的确确让市场惊讶了一把。高盛在昨日早间表示欧元兑美元汇率可能将在会议过后大跌200-300点。

昨日晚间欧洲央行的的确确让市场惊讶了一把。高盛在昨日早间表示欧元兑美元汇率可能将在会议过后大跌200-300点。

目前看来，就幅度来说，高盛的预期差不离；但是方向南辕北辙。

在等待已久之后，我们再来看看高盛的那位首席策略师Robin Brooks是怎么说的：

我们完全错误地解读了这次会议。

基于欧洲央行就QE所发出的复杂信息，自五月德国国债收益率暴跌以来，我们曾以为在常理下欧洲央行会就(低迷的)经济以及通胀增长作出大幅动作。也基于此，我们曾预计欧洲央行行长德拉基会为了修复欧洲经济在夏季遭受的创伤，而采取铁腕手段。不过从昨晚德拉基的讲话来看——我们都被耍了，这将有害于欧洲央行QE项目的信誉度。(旁白：是高盛的信誉度被毁了吧……)

从图一来看，欧洲央行下调存款利率的幅度相对欧洲央行整体QE项目规模来说较小，导致欧元兑美元汇率飙升100点(自1.0550至1.0650)，这与我们预计的10个基点的降息会引发200点左右的波动相一致。而最大的意外来自利率决议公布后的新闻发布会，欧洲央行延伸QE的期限不及预期，经济增速的向上修正，加之某种程度上对进一步降息不置可否的态度使得欧元兑美元汇率飙升至1.09一线。

从我们对新闻发布会的印象来看，欧洲央行是有意为之，因此管委会可能并不愿与如我们预期的以更激进的方式推行宽松政策(旁白：高盛在会议之前曾一边减少欧元空头头寸，一边唱空欧元)。欧元汇率目前保持在1.09一线，但这仅仅计入了10个基点的降息所带来的影响；在此之前，欧元兑美元汇率受到10月FOMC会议鹰派论调以及11月初非农数据爆棚的打压一路从1.13一线跌至1.05一线。因此，有理由相信欧元兑美元汇率在未来还有进一步的跌幅，尤其是在美联储即将加息的背景之下。

现在的关键问题在于，欧洲央行对于QE是否真的抱有坚定不移的信心。这一问题始于今年夏天，其时德国国债收益率大幅波动，使得是否存疑：欧洲央行是否真的愿意通过稳定安全资产收益率的方式，使得资金更多地流向风险资产。如今，德国国债收益率以及欧元汇率的波动再一次将这个问题推到了欧洲央行的面前。

从外汇的角度来说，正如市场行情所示，欧洲央行此举掀起了滔天巨浪。我们认为在此事件之后，做空欧元的论调已经不再可信。我们将修正关于欧元汇率走势的预期。