【周一展望：重点布局十大板块优质股】饲料行业：景气增加饲料需求，企业具三大发展方向。

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传媒行业周报：华人文化入股曼城，《火星救援》表现优异

类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：齐艳莉日期：2015-12-04

投资要点

行业动态信息。

国际方面：日经新闻13亿美元吞并老牌金融时报；论坛出版集团否认出售旗下报纸；苹果为加强动作捕捉技术收购苏黎世初创公司Faceshift；IMDb 推选年度十佳电影《头脑特工队》《权力的游戏》拔头筹。国内方面：周末大盘4.25亿 《火星救援》5天破3亿；BBC 宣布与芒果TV 签署合作谅解备忘录；日剧《世界奇妙物语》中国版将登国内银幕高群书购改编权；科幻《三体2》筹备工作启动投资额度增加打造六部曲。

A股上市公司重要动态信息。

新国都：拟推股权激励计划；世纪华通：拟装入超130亿元游戏资产；省广股份：拟合资成立影视公司；华录百纳：非公开发行股票获国务院国资委批复；游久游戏：子公司设立投资管理公司；当代东方：拟收购中广院线30%股权。

市场热点跟踪。

截至本周四(2015.11.27-2015.12.3)，沪深300下跌0.27%，创业板下跌4.41%，渤海传媒行业指数下跌3.44%，行业跑输市场。

本周渤海传媒板块在周五大幅回调之后逐步企稳。子板块方面，全部子板块以下跌报收，其中有线运营板块跌幅相对最大。本周个股方面，万家文化、信隆实业和印纪传媒领涨于板块；友利控股、中文在线和生意宝跌幅相对较深。

本周文化传媒行业整体表现为板块回调后的分化行情，前期涨幅过高个股本周均出现了一定程度的估值修复情况。我们认为短期内对于文化传媒行业的配置思路应以甄选具备业绩支撑且兼具热点题材的相关个股为主，并以中长期为主要视角配置具备行业高成长与业绩爆发潜力的相关板块及个股，此外可在新股上市的背景下短期内适当配置部分次新个股。在配置的具体方向上，我们继续坚持看好以IP 生态为主要竞争核心的影视动漫板块，国内票房市场表现的火热将对于行业形成持续性业绩支撑，此外临近贺岁档，可提前布局具备票房爆发潜力的热门大片制作、发行方上市公司。第二，我们继续看好体育产业的中长期发展空间，目前国内资本收购或参股国外优质俱乐部IP 已成为井喷之势，因此将对足球概念相关个股形成事件性利好。第三，我们建议长期关注虚拟现实领域，该行业涉及产业众多发展前景广阔，颠覆传统内容及硬件的发展方式，软硬一体的生态型企业将逐步浮出水面。综上所述，我们维持文化传媒行业“看好”的投资评级，推荐标的为：万家文化、明家科技、华录百纳、中体产业、光线传媒。

饲料行业：景气增加饲料需求，企业具三大发展方向

类别：行业研究机构：财富证券有限责任公司研究员：刘雪晴日期：2015-12-04

投资要点

我国饲料工业发展在历经三大阶段后，如今已经进入成熟发展期，且饲料产量稳居全球第一。首先从饲料营养价值分类来看，全价配合料在饲料总产量的占比中经历了一个先下降后上升的过程，随着养殖规模化进程加快和对科学营养的饲料需求加大，其占比预计还有较大提升空间。其次从饲料饲养对象分类来看，禽料和猪料占比虽然近年来呈现出下降的趋势，但仍占据了饲料总产量的主体；水产饲料发展势头较快，随着水产养殖由粗放式向规模化的快速转变，水产饲料需求估计还会增加。

从主要的饲料原料供给角度看，饲料原料价格波动对饲料企业毛利率影响较小。通过比较饲料原料成本和饲料行业加工毛利率水平的变化，我们认为，一般伴随饲料原料价格波动，饲料价格也会有相应波动，饲料企业有较强的成本转嫁能力。整个行业毛利润率水平保持较为稳定的状态，基本在9%-11%之间小幅变化。从需求角度看，养殖规模化推动工业饲料普及率提高，长期空间较大；中短期来看，存栏量增加和季节性因素扩大饲料需求。存栏量与饲料产量几乎同步变化。2015年生猪存栏量已缓慢增加接近半年时间，但仍处于历史底部。预计2016年生猪存栏量有望持续增加，饲料需求也将扩大，饲料股进入投资区域。

饲料企业未来发展方向主要有三个：产业链一体化、技术创新和综合服务型平台。1、饲料企业产业链一体化经营可以更好地抵御市场价格风险，获得产业链综合利润。从世界经验来看，很多大型饲料生产企业把饲料业务和养殖业务结合的程度很高，饲料生产很大一部分转为企业内部消化。2、技术领先型企业可通过高附加值饲料产品获取高毛利，靠专业研发能力树立优质品牌形象。3、综合服务型企业不仅能提供专业化服务使下游养殖户获利、还能提高下游养殖户“粘性”，建立长期稳定关系。

重点上市公司：1)大北农(002385)：农业互联网生态圈持续推进，做好综合服务商。2)海大集团(002311)：积极布局水产和畜禽养殖产业链上下游新业务，寻找新成长空间。3)唐人神(002567)：重构商业模式，打造生猪生产至肉品产业链闭环。