【10股可闭眼买入 小散马上发财】浙江鼎力：蓝海市场助力公司业绩快速增长。

浙江鼎力：蓝海市场助力公司业绩快速增长

事件： 日前，我们与浙江鼎力董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

1、 公司是国内高空作业平台行业领跑者， 综合实力卓着。 公司产品毛利率在40%以上，近三年来营业收入复合增速约为 15%，净利润复合增速约为 33%，2014 年按销量口径计算的国内市占率在 50%以上。 对比国外高空作业平台行业巨头，公司具有显着的性价比优势与服务优势。对比国内竞争对手，公司具有齐全的产品线、强大的技术实力、为高端客户提供定制化产品的能力和国际范围内的品牌知名度四大优势，综合实力卓着。

2、“机器代人”， 高空作业平台空间广阔。 对比欧美日等国的成熟市场， 高空作业平台目前在国内普及率还很低，我们认为我国的高空作业平台市场存在至少15 倍的增长空间。 同时， 我国人力成本的持续上升，租赁市场的不断成长以及相关法律法规的出台预期将全方位促进我国高空作业平台行业的爆发。公司作为国内高空作业平台行业的龙头企业，将在这一轮高空作业平台市场井喷式增长中分享到最多的红利。

3、海内外市场“一稳一快”，募投产能释放共同助力公司业绩增长。 基于公司长期规划， 未来将并重海外市场与国内市场，采取“两条腿走路”战略，以海外市场为“稳定剂”，国内市场为“促进剂”，同时努力实现公司业绩的快速平稳增长。 公司募投项目预计明年投产，投产后公司产能将会翻番，公司产能瓶颈将会得到缓解，行业龙头地位将会得到进一步巩固，高空作业平台产品中的中高端产品占比将会进一步提高，最终实现公司规模，营业收入和利润水平的同步增长。 此外，公司也在积极准备物流市场对应的中小型产品以及提升产品的智能水平， 以此保持引领地位，确保行业领先性。

估值与评级： 公司所处的高空作业平台行业在我国的市场目前仍然相对空白，对标欧美日等成熟市场， 未来存在很大增长空间。公司为相关领域 A 股目前唯一标的， 募投项目已经进入试生产阶段，预计明年将能顺利实现产能翻番。 受益于国内市场需求的高速增长以及公司募投项目投产后新增产能释放，公司业绩将有望迎来爆发式增长。 我们估算公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.70元、0.93 元和 1.22元， 对应 PE 分别为 72倍、 54倍和 41倍。 我们看好公司未来两年业绩的高增长，但考虑到公司目前的估值水平， 首次覆盖给予“ 增持”评级。

风险提示： 国内市场增长不如预期的风险， 公司募投项目投产延迟的风险等。

　康达新材：公司研究报告：胶粘剂行业龙头，期待环氧基体树脂及聚酰亚胺新品放量

结构胶粘剂行业的隐形冠军。公司自1988 年成立以来一直致力于胶粘剂领域的研究与应用事业，是国内最大的专业胶粘剂生产、研发型企业之一；其中主营产品环氧树脂结构胶在风电领域的市场占有率高达68%，改性丙烯酸酯胶在扬声器、磁电机制造等细分市场的占有率达30%以上。

协同效应、服务及产品性价比优势，有助于环氧基体树脂投产后的快速放量。2014 年、2015 年受行业政策利好，下游风电装机量快速增长，带动公司风电叶片用环氧结构胶销量大幅增长。依据国家规划，“十三五”期间我国新增装机容量至少将达100GW，平均每年20GW，行业投资仍将保持平稳增长。公司募投的2 万吨环氧基体树脂将于2016 年投产，可与环氧结构胶形成协同效应，充分利用现有风电叶片厂家成熟的销售渠道及在风电叶片领域多年积累的研发优势和服务优势，不断扩大风电叶片用环氧基体树脂的市场份额，实现进口替代。

无溶剂聚氨酯复膜胶未来3-5 年仍将保持高速增长。2013 年中国软包装材料需求总量500 万吨，其中聚氨酯复膜胶30 万吨，无溶剂型1 万吨，溶剂型29 万吨，数据来源：《广东包装》。2014 年公司的产销量占无溶剂复膜胶市场容量的15%-20%。在以下利好因素催化下：1)无溶剂聚氨酯复膜胶综合成本低、环保、卫生；2)复膜机设备国产化；3)生产线更换期；公司无溶剂聚氨酯复膜胶有望保持50%的增长速度。

与大洋新材达成战略合作，聚酰亚胺有望成为公司重要的业绩增长点。聚酰亚胺泡沫不仅具有优异的耐热、不燃、低烟密度等性能，还具有突出的耐辐射性，重量轻，柔性回弹好，便于施工等性能，尤其是在舰艇减重方面，采用低密度聚酰亚胺之后，能大大减轻舰艇的重量。2014 年3 月份公司研制的舰艇聚酰亚胺绝热材料就通过了军方的研制鉴定审查，2015 年7 月公司与具有政府装备采购资格的大洋新材签订战略合作协议，通过双方优势互补，快速将聚酰亚胺特种绝热材料在政府装备采购领域做大、做强。有助于未来提升公司的盈利能力并减弱风电行业政策变化对公司业绩的波动。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.58 元、0.69元和0.88 元，我国新能源消费占比小，公司下游风电及光伏行业长期趋势向好，同时，公司军工业务的拓展有利于提升业绩与估值，给予“增持”评级，目标价34.5 元，对应2016 年50xPE.

风险提示。上网电价调整导致风电行业增速下滑的风险；聚酰亚胺泡沫军用市场不达预期的风险。