【周五机构强烈推荐6只牛股】三安光电：国开基金再度低息贷款，集成电路业务倍受国家重视。

银江股份：收购智途科技和杭州清普，加码智慧城市布局

类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司研究员：许椰惜日期：2015-12-10

结论与建议：

公司拟发行股份及支付现金的方式，受让智途科技股权并增资获取40%股权、受让杭州清普70%股权。同时公司向不超过五名特定投资者非公开发行股票募集配套资金1.81亿元，其中1.71亿元用于支付本次交易的现金对价。

本次收购的两个公司契合了公司智慧交通、智慧医疗的发展需要，有利于扩大公司在该领域的优势地位。预计公司2015、16、17年实现净利润分别为2.0亿元、2.46亿元和3.03亿元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS分别为0.31元、0.38元0.48元，对应15、16、17年P/E 为46倍、37倍和30倍。公司暂不复牌，待取得深交所审核结果后再复牌，公司停牌期间所属板块涨幅高达91%，且有并购利好，我们给予买入投资建议。

标的公司——智途科技：公司拟向智途科技相关股东发行股份及支付现金购买其持有的智途科技651.6万股，交易价格为1.04亿，同时拟以现金1.17亿元认购智途科技增发的730万股新增股份。公司本次受让并增资智途科技完成后，将获得智途科技约40%股权，成为其控股股东。智途科技主要从事地理信息系统开发及应用服务，专注于互联网地图数据采集和处理、应用软件开发及地理信息测绘等业务，应用于智慧城市、智慧旅游、智能交通、智慧政务等领域。目前，智途科技是国内最大的互联网地图数据提供商之一，主要客户为高德、百度。

标的公司——杭州清普：公司拟发行股份并支付现金购买杭州清普70%股权，交易价格为0.77亿元。杭州清普主要从事区域医疗HIS 系统(包括门诊系统、住院系统、病历系统、健康体检系统等)，以及政府信息化领域应用软件的研究开发、销售和技术服务，是卫生医疗及政府信息化行业中的专业方案提供商、服务商。

对公司经营的影响：智途科技的主营业务契合了公司智慧交通、智慧城市业务的需要，有助于提升公司在这两块领域的整体实力，有助于扩大公司在智慧交通、智慧城市领域的优势地位；杭州清普的主营业务契合了公司智慧医疗业务的需要，有助于提升公司在智慧医疗领域的整体实力。本次交易完成后，公司合幷报表的营业收入、净利润都将有所提高，在标的公司实现业绩承诺的基础上，公司的每股收益将增加，从而增强公司竞争实力和盈利能力。智途科技承诺2016、2017、2018年经审计的合幷报表扣非净利润分别不低于2000万、2400万、3000万。杭州清普承诺2016、2017、2018年经审计的合幷报表扣非净利润分别不低于850万、1020万、1224万。

盈利预期：目前，银江已签约近30个智慧城市总包项目，协议金额超过150亿元，未来这些框架协议将会陆续转化成业绩。预计公司2015、16、17年实现净利润分别为2.0亿元、2.46亿元和3.03亿元，YoY+8.77%、+23.10%、+23.39%，EPS 分别为0.31元、0.38元0.48元，对应15、16、17年P/E 为46倍、37倍和30倍。

三安光电：国开基金再度低息贷款，集成电路业务倍受国家重视

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：莫文宇日期：2015-12-10

报告要点

事件描述

2015年12月9日晚，国开基金通过三安集团借1.6亿元给三安集成，年利率为1.20%，款项将于2018年至2021年分别偿还500万元、500万元、500万元、1.45亿元。

事件评论

国开基金共计3亿低息贷款，助力集成电路项目顺利发展。公司曾在10月份公告国开基金通过三安集团借1.4亿元给三安集成，用于集成电路项目建设，加上今天的1.6亿，共计3亿人民币的低息贷款。1.2%的年利率是远远低于市场平均水平的，因此这笔资金有助于公司补充流动资金，节约财务费用的支出。

政策趋势明确，集成电路项目进展顺利。国开基金的投资遵循国家战略发展的方向，其对公司集成电路项目的多次低息贷款表明了国家的重视程度之高！公司的GaAs产品试产顺利，目前处于客户验证阶段，后续公司将在产品工艺改进、良率提升及售后服务几方面进一步完善。

深思熟虑的并购更显企业家的格局。公司自上市以来便没有减少对未来发展的投资力度，努力筹集资金来加快发展。如今公司手头有接近400亿的低成本融资渠道，通过并购进一步加快公司的发展是必然的。在全球景气度下行、国际优质资产价格下降、大陆资本海外并购多点开花的大环境下，公司不急不躁，等待时机以低价完成并购将显得难能可贵。

我们预计公司15-17年EPS为0.86、1.12、1.52元，维持“买入”评级。