注册制两年内推出 券商板块迎长期利好

近日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

当前,中国新股发行采取“核准制”,即中国证监会负责审批发行新股,本质上是一种行政化手段。改为注册制后,不但可以提高新股发行效率,也将遏制权力寻租和暗箱操作,注册制实质是降低了企业上市门槛,缓解了企业上市难。

南方基金史博表示,注册制的推出将优化资本市场资源配置功能,加大对信息披露问题的监管和查处力度,完善股东诉讼赔偿机制,最终将不断优化投资者结构,建立买者自负的投资文化。注册制的推出可以培育负责成熟的投资人。投资人拥有了判断公司价值的权利,同时自己承担投资风险,买者自负,权责对等。对那些没有给投资者带来回报的公司,最终一定会被投资者所抛弃。

我们认为,注册制对证券行业无疑是长期利好。注册制在2016年上半年推出是大概率事件,预计全年IPO达500家,IPO承销费用将达到200亿元,加上再融资、债券融资以及财务顾问费用,预计券商行业16年投行业务收入将达到550亿元,较今年增长近50%。此外,当前证券板块估值整体处于合理区间(16年P/E 19倍,P/B 2.1),中长期投资者可以积极布局。

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数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2015-12-10

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