显然，“入篮”并非决定因素，但却起到了催化作用。从长远来看，国际货币体系中事实上的“美元本位制”仍将长期存在。然而，展望未来，人民币有望成为一种新的“世界货币”并与美元并驾齐驱———“入篮”仅是一个起点。

在成为主要国际结算货币的基础上，人民币国际化的下一个目标是成为重要的金融投资货币，并在此基础上成为主要的国际储备货币。2015年新的债市开放举措将强化人民币的回流机制，并将配合“SDR入篮”推动人民币向主要储备货币的演进。

11月30日，国际货币基金组织执董会达成一致，决定将人民币纳入特别提款权(Special D raw ingR ight，SD R )货币篮子———这是15年来篮中货币首次发生变化。按照IM F总裁拉加德的说法，这是“中国经济融入全球体系过程中的重要里程碑，也是对中国当局近年来在改革中国货币和金融体系方面所取得的进展的认可”。就实质问题而言，“入篮”有望对人民币的国际化进程产生积极影响，这也正是本文关注的重点。

随着中国经济规模不断膨胀、国际化程度持续提高，人民币在国际金融中的地位已经与中国在世界经济中的地位极不相称———这是人民币国际化的基本背景。同时，中国经济、贸易和财富的不断增长意味着境外对人民币的需求大增，这是人民币国际化的一个基本逻辑。

值得注意的是，人民币国际化是在资本项目尚未完全开放的情况下进行的，因此在制度安排上具有特殊性。相关政策架构涵盖国际收支的各方面，在机制设计上涉及货币互换、直接交易机制、跨境清算和支付系统建设等。

自2009年低调启动以来，人民币国际化取得了高速进展，主要体现在结算方面。人民币结算占同期中国货物进出口总额的比重达到20%，这是衡量人民币国际化程度的一个关键指标。直接投资方面，2014年人民币跨境直接投资结算金额达到1.05万亿元，其中外商直接投资和对外直接投资金额分别为8620亿元和1870亿元，增长非常迅速。证券投资的结算主要在R Q FII和R Q D II的框架下进行，受到总额度的限制。国际比较显示，人民币在全球支付中的比重上升很快：截至2014年12月，人民币所占份额达到2.2%，仅次于美元(44.6%)、欧元(28.3%)、英镑(7.9%)和日元(2.7%)。从贸易融资角度看，人民币已超过欧元成为全球第二。

在成为主要国际结算货币的基础上，人民币国际化的下一个目标是成为重要的金融投资货币，并在此基础上成为主要的国际储备货币。从供给端看，这一方面需要国内市场的开放，另一方面也需要离岸市场的建设。从需求方看，各国外汇储备和主权财富管理机构是否将人民币纳入其资产组合，在多大程度上增持人民币资产是关键。截至2014年底，已有30多家央行和货币当局将人民币纳入其外汇储备，共持有人民币资产约6700亿元。目前的规模显然微不足道，但增长前景非常广阔。无疑，人民币纳入SD R货币篮子是一个非常积极的影响因素。

实际上，纳入S D R与否并非一种货币成为国际储备货币的必要条件。例如，瑞士法郎并不在S D R的货币篮子中，但却是一种重要的国际储备货币。然而，一种货币纳入S D R货币篮子意味着该货币在基金组织的业务操作中开始发挥重要作用；更重要的是，“入篮”可望对各国的储备资产管理决策产生一定影响，从而带来资产组合中的增配效应———换言之，新“入篮”货币在全球储备中的比重有望提高。

此次人民币“入篮”尘埃落定，新的货币篮子将于明年10月1日正式生效。新货币篮子中，人民币所占权重为10.92%。原有四种货币的权重也进行了相应调整：欧元下调至30.93%；英镑下调至8.09%；日元下调至8.33%；美元仅微降至4 1.73%。可见，美元地位几乎“毫发无损”，其他三种主要货币则做了不同幅度的下调以为人民币“让路”。对SD R而言，人民币的加入有利于提高其作为国际储备资产的价值。对人民币来说，“入篮”意味着它将跻身主要国际储备货币之列。“入篮”可望促使更多的外汇储备和主权财富管理机构增配人民币资产，从而推动人民币向主要储备货币的演进。短期内这种增配效应将受制于汇率走势预期和交易便利性限制，但从中长期来看将非常显著。

“入篮”是人民币国际化的一个积极的外部因素，但更重要的还在于内部变革。实际上，今年中国债券市场开放的最新举措非常值得注意，需要与S D R的影响结合起来看。银行间债券市场是中国债券市场的主体，占债券发行及交易量的绝大部分。在对获得认可的Q FII、R Q FII及其他外资金融机构开放的基础上，2015年7月该市场也开始向境外央行、主权财富基金和国际金融组织开放。此类特殊机构入市实行备案制，无需审批，可开展债券现券、回购、借贷及利率互换等各类交易，且投资不受额度限制。新的债市开放举措将强化人民币的回流机制，更重要的是有助于提升中国债券市场的深度、广度和开放度，并将配合“入篮”推动人民币向主要储备货币的演进。

人民币在SD R中权重排名第三的事实表明，人民币具有成为仅次于美元和欧元的储备货币的巨大潜力。实际上，假设人民币在全球外汇储备中的比重最终达到其在S D R货币篮子中的比重，就意味着约1.3万亿美元的资本流入。

显然，“入篮”并非决定因素，但却起到了催化作用。从长远来看，国际货币体系中事实上的“美元本位制”仍将长期存在。然而，展望未来，人民币有望成为一种新的“世界货币”并与美元并驾齐驱———“入篮”仅是一个起点。