【周四展望：重点布局十大板块优质股】电子元器件行业深度报告：紧抓物联网、新新消费创新周期与国家战略。

平安乐起来-虚拟现实行业系列报告之三：VR巨头构建VR生态圈，跑马圈地进行时

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：刘舜逢日期：2015-12-23

VR行业生态圈逐步形成，VR三大巨头跑马圈地。我们认为全球VR市场未来主流竞争将非单纯销售硬件抢占市场份额，Oculus的战略布局比较像过去安卓平台的发展路径，硬件只是主流VR设备厂商抢占用户、培养用户粘性的初步手段，未来内容和交互与VR设备完美接壤带来的增值市场才是主流VR厂商虎视眈眈的肥肉。

交互技术突破是未来提升VR体验关键，看好VR一体机发展潜力。未来VR设备不断成熟后，必然会对人机交互技术提出更高要求，因为消费用户不会愿意在移动状态中还佩戴大量的VR交互设备，这个是不现实的。交互技术的变革可以带来VR设备销售和体验的突破，建议关注。我们主要看好VR一体机设备的发展，因为：1)一体机未来发展有望复制智能手机的成长路线，因为一体机VR设备更容易占用消费者的碎片时间段，用户粘性更强；2)VR一体机设备应用场景比PCbasedVR设备更丰富、灵活，消费者不需要固定场所体验VR内容；3)未来AR与VR技术合一，以及更多人机交互、社交功能添加是VR设备未来主要方向。

投资逻辑：VR设备厂商(移动端)、VR内容引擎和交互技术是未来VR行业投资重要关注点。我们认为如果VR设备市场爆发，直接受益者为歌尔声学(Oculus和索尼代工厂).VR一体机是未来的发展方向，建议关注联络互动和暴风科技。线下体验推荐标的岭南园林(子公司恒润科技为线下体验店提供解决方案)，建议关注顺网科技。内容端有着强大的3D游戏建模能力和沉浸体验设计能力强的动画公司和游戏公司有望受益，推荐美盛文化(子公司拟投资AR二次元文化)，建议关注奥飞动漫和华文传媒。交互技术具有战略投资价值，建议关注奥飞动漫。

风险提示：消费者对于新兴的VR行业接受度低于预期，行业发展缓慢。

电子元器件行业深度报告：紧抓物联网、新新消费创新周期与国家战略

类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：董瑞斌，陈平日期：2015-12-23

物联网(I.T)无疑将是下一轮科技创新浪潮的核心。从互联网-移动互联网-物联网，体现的是信息连接-人的连接-万物连接的必然的趋势。目前市场上的大部分投资热点，如智能穿戴、车联网、云计算、移动医疗、工业4.0等都是物联网向入口、数据、服务三个方向的具体延伸。物联网首先将带来智能硬件入口数量和种类的极大增长，与此伴生的是数据量的指数增长，基于大数据的服务将是物联网时代最大的创新需求来源。随着sensor、数据处理成本的线性下降，我们认为物联网自激励循环已经建立，产业链将迎来绝佳投资机会，TMT后续的长期大方向将是物联网+.

在中国宏观经济转型背景下，新新人类消费和健康服务领域将迎来大发展。参考马斯洛需求层次理论，在基本的生活保障实现后，情感归属、社交娱乐将是下一阶段新增需求的来源。90后、00后消费群体的快速成长正深刻影响着科技行业的变革，从之前的手游到目前的VR/AR、美容经济、宅男宅女经济，无疑都有新新人类的鲜明烙印。同时随着国民收入迈向中高等收入水平和老年人口的增加，社会对健康服务的需求也将显著增长。

中国电子行业已接近成熟，未来将逐步从硬件制造向增值服务转型。伴随着智能手机的崛起和全球产业链的转移，中国的电子行业度过了黄金10年，目前除集成电路外行业整体已接近成熟。由于全球范围内电子行业已是周期性行业，同时受摩尔定律限制，硬件制造的逻辑已无法支撑行业的长期增长，行业内企业从硬件制造向增值服务转型是必然的趋势。我们建议关注与电子行业相关的新新消费和大健康服务领域：(1)VR/AR:提供沉浸式&现实增强体验；(2)区域商圈、精准营销：个性化定制；(3)智能穿戴：户外体育&医疗健康服务。

传统电子硬件的投资机会将集中于集成电路产业和汽车电子领域。

集成电路：半导体行业景气度向下，关注全球产业链整合带来的投资机会。集成电路作为国民经济发展的重要基础，当前受到国家大力扶持，但随着15、16年半导体景气度向下，行业投资机会将主要来自全球产业链的整合。我们认为核心电子器件、核心装备、核心原材料将在国家的支持下获得快速发展。

汽车电子：打通汽车机械语言与IT语言，驱动产业链重塑与价值链扩张。功能手机向智能手机的过渡对手机产业链带来巨大变革，而汽车产业比手机产业庞大的多，所能加载的智能硬件以及应用也多得多，将是电子行业下一个投资大金矿。自动驾驶、汽车电子、传感器、车联网与UBI是智能汽车投资需要关注的重点。

上市公司分析。我们给予电子行业“增持”投资评级，建议关注物联网相关受益标的：胜利精密、中安消、合力泰、汉威电子；新新人类消费概念：歌尔声学、水晶光电、联建光电。大健康领域：奋达科技；集成电路领域：同方国芯、上海新阳、全志科技、七星电子；汽车电子：保千里、得润电子等。

风险提示。全球宏观经济复苏乏力。