【周四5大券商看好6板块25股】银行：多利好提振待显现 荐3股；煤炭开采：悲观预期修复机会上演 荐4股。

银行：多利好提振待显现 荐3股

银行信贷风险集聚在房地产、地方政府融资平台、工业企业。当前资产质量正逐步企稳，带来不良边际改善。1)房地产市场回暖，消费端和投资端增速的不平衡表明去库存加速；2)债务置换厘清权责，疏堵结合规范地方筹、融资机制，释放存量债务风险；3)内外并举加速去产能：国内弱势的经济表现或隐含去产能加速，同时“一带一路”国际化战略输出国内过剩产能。

利率市场化影响渐褪，银行“摘帽”进行时

2015年10月，央行放开存款利率浮动上限，利率市场化基本完成。市场担心利率市场化后净息差收窄，我们研究美、日案例，并非必然。利率市场化后，美国存贷利差、净息差震荡上行，日本存贷利差波动向下。考虑到国内贷款利率市场化程度较高，下行幅度将小于存款利率，存、贷利差有望企稳。 同时伴随银行盈利模式转变，中间业务贡献增加，长期净息差将小幅上行。

混业经营：转型突破口

随着新金融监管框架的完善，我国混业经营将提上议事日程，并且国内混业模式以金控集团、银行母公司模式为主。因掌握最丰厚的基础资产，并参照台湾经验，我们认为银行是混业经营最大的受益者。1)银行和租赁、信托、基金混业拓宽投资渠道，提升资产端收益；2)银保混业在于销售和产品的深入合作；3)银证混业业务互补性强，投、融两端都能打通。

资产证券化：万亿蓝海受期待

国内资产支持证券在存量债券中占比仅为0.97%(美国25.6%)，以现存17.8万亿债券规模静态测算，资产支持证券空间在1.8~3.6万亿，万亿蓝海可期。银行信贷ABS 享多重利好，1)释放银行期限错配风险；2)缓解不良上升压力；3)提高银行盈利能力。

银行股吸引力渐增，推荐兴业、平安、招商

当前银行股估值处于历史底部区域，利空因素均已反应在股价中，我们认为，在资产质量企稳、利率市场化影响渐褪、混业经营推进以及资产证券化加速等多重因素作用下，银行股吸引力渐增。同时高股息率特征，令其在IPO 重启背景下具有配置价值，我们看好：1)差异化路径，混业经营布局领先的兴业银行；2)依托集团金融资源优势，协同效应显著的平安银行；3)坚定以零售金融业务为核心战略，资产证券化行业领先的招商银行。国信证券

煤炭开采：悲观预期修复机会上演 荐4股

.一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤报371元/吨，与上周报价持平。动力煤方面，北方港口市场稳中小幅上涨，价格较月初整体上涨5-10元。从11月份开始，北方港口受天气影响，煤炭调入量一直处于偏低水平，最近封航情况也有所减少，港口库存持续下降。南方港口内贸煤贸易依旧不太活跃，价格相对较稳定。临近年底，下游工业、基建等基本处于停工状态，工业用电量低，单靠天气无法拉动煤炭的需求，在下游用户逐渐补库结束，后期需求也会逐渐减弱。综合来看，目前上游煤炭供应偏紧，对煤价有一定支撑作用，再加上人民币贬值，进口煤到岸成本增加，对国内煤也有利好支撑。炼焦煤方面，目前临近年底，煤矿以保安全为主，生产积极性不高，因此供应量上相对收紧也有力支撑了近期煤企的维稳。政治局对2016年供给侧改革提出四个歼灭战：化解过剩产能、降低企业成本、消化地产库存、防范金融风险，体现了中央对于经济增长的关切。近期主要硬商品期货价格开始逐步回升，反映了市场对经济的悲观预期正在修复，我们在年度策略报告中提出的风险偏好提升带来的投资机会正在上演。目前仅仅是悲观预期修复带来风险偏好提升的交易性机会，也是聪明钱开始尝试投机的时点，因此基本面上还难有很强的数据支撑。供给面情况来看，煤炭虽不是周期类行业中的最佳选择，但也有可以操作的相关标的。配置方面我们也进行了更新，建议配置盘江股份、永泰能源、冀中能源、潞安环能和陕西煤业等品种。中信建投